角逐 “量贩零食第一股” 好想来母公司赴港二次冲刺IPO|IPO直通车

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《科创板日报》9月24日讯（记者 徐赐豪）继鸣鸣很忙之后，又一家量贩零售企业冲击港股。

港交所官网显示，好想来母公司福建万辰生物科技集团股份有限公司（简称 “万辰集团”）已向港交所主板递交上市申请，中金公司、招商证券国际担任联席保荐人。

此前递交招股书的鸣鸣很忙，截至目前尚未通过港交所聆讯。在量贩零食赛道热度攀升的背景下，“港股量贩零食第一股”的最终归属，正成为市场关注的焦点。

而若此次成功在港股挂牌，万辰集团将实现 A+H 双重上市。

90后海归“接棒”创业

公开资料显示，2011年，王健坤创立福建含羞草生物科技有限公司，初期专注于食用菌的工厂化生产。这也是万辰集团的前身。

2021年，万辰集团以“食用菌第一股”身份登陆A股，彼时主业为金针菇、真姬菇等鲜品食用菌的研发与销售。然而上市首年便遭遇 “业绩变脸”，2021年年报显示，营收4.26亿元，同比降5.44%，净利润2427.92万元，同比大降74.74%。

业绩压力下，万辰集团在2022年开启跨界转型，瞄准量贩零食市场。当年，其成立南京万兴连锁有限公司，随后收购江苏零食工坊连锁食品有限公司部分资产，正式切入该领域。

2023 年，万辰集团加速扩张，先后收购好想来、来优品、吖滴吖滴、陆小馋四大量贩零食品牌，并于同年9月将其合并命名为“好想来”，完成在零食赛道的布局。

值得注意的是，3月3日晚间，万辰集团公告称，董事长王健坤被国家某监察委员会留置并立案调查，所涉事项与公司无关，目前由董事兼总经理王丽卿代为履行董事长职责，而王丽卿正是王健坤的姐姐。

此次王健坤被调查，也揭开了万辰集团“家族化”治理的面纱。事实上，王健坤的妻子林该春、姐姐王丽卿、儿子王泽宁、表兄弟陈文柱等均在万辰担任重要职务。招股书披露，林该春、陈文柱担任非执行董事，王泽宁为总经理，王丽卿为董事长。

值得关注的是，王健坤自公司上市起便未持有股份，万辰集团实际控制权由王泽宁、王丽卿、陈文柱通过《一致行动协议》掌握，该协议有效期自2015年2月8日至2025年4月18日。协议到期后，招股书披露没有续签，至此王泽宁成为实际控制人。

资料显示，1993年出生的王泽宁学历背景亮眼，2016年获美国密歇根大学经济学学士学位，2019 年取得哥伦比亚大学理学硕士学位，2015年起任公司董事，作为核心管理层成员，其主要贡献是 2022年推动公司初步拓展零食饮料零售业务。

截至最后实际可行日期，王泽宁直接持有约13.66%的股份，王丽卿直接持有约0.07%，而陈文柱不直接持有该公司任何A股。

零食业务高增长背后：门店扩张放缓闭店增多

招股书披露，根据灼识咨询的资料，万辰集团是中国领先且增长最快的规模零食饮料零售企业，2023年至2024年GMV同比增长282%。

财务方面，于2022年度、2023年度、2024年及2025年截至6月30日止六个月，公司实现收入分别约为5.49亿元、92.94亿元、323.29亿元、225.83亿元人民币；同期，利润分别约为6785.3万元、-1.76亿元、6.11亿元、8.61亿元人民币。

万辰集团量贩零食收入的暴增得益于门店扩张。2024年，万辰集团“好想来”新开门店数达到9776家，期末总门店数14196家，较期初净增长9470家，截至到2025年6月30日，门店数量达到15275家。

不过，万辰集团新开门店的速度也明显放缓。招股书披露，2022年至2024年新开加盟店数量方面分别为163家、4475家和9746家，不过截至到2025年6月30日，新开门店只有1467家；而期内关闭的加盟店数量分别为3家、75家、208家，而今年上半年关闭了290家，超过去年一年的数量。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪在接受《科创板日报》记者采访时表示，万辰集团业绩虽表现亮眼，但新开门店速度下滑、闭店数量超去年全年，反映出其扩张节奏发生变化。一方面，行业竞争白热化，市场趋于饱和，优质点位减少，新开门店难度增大；另一方面，闭店增多表明部分门店经营不善，加盟商盈利压力上升，亏损风险或正加剧。

“未来业绩高增长能否持续存疑，若不能有效解决单店盈利难题、优化门店布局、提升运营效率，仅靠规模扩张难以支撑，高增长叙事或难延续。”詹军豪向记者说道。