国际投行集体看好中国资产 投资信心显著增强

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（来源：ETF炼金师）

　　近期，国际投行对中国资产的看法出现明显转变，瑞银资产管理的施斌指出，当前是布局中国市场的最佳时机。高盛、摩根大通、渣打银行等多家国际投行纷纷上调对中国股票的评级，显示出对中国市场的高度认可。

　　根据高盛的分析，该行维持了对A股和H股的超配评级，并预测这两个市场在未来12个月有8%和3%的潜在上涨空间。与此同时，外国资本正在积极增持中国科技板块，反映出国际投资者对中国资产的真实价值和未来增长潜力的重新评估。

　　国际投行对中国资产的乐观展望，尤其是在2025年下半年，已成为一种显著趋势。渣打银行在其发布的《2025年下半年全球市场展望》中明确表示，继续看好中国股票，并维持“超配”评级。摩根士丹利的报告显示，美国投资者对中国市场的关注度已升至2021年以来的最高水平，超过90%的被调查投资者愿意增加对中国市场的投资敞口，这是自2021年初以来首次出现如此高的比例。

　　资金流向的数据也支持这一趋势。国际金融协会（IIF）报告指出，8月份外国投资者向新兴市场投入了近450亿美元，而中国市场则吸引了其中的主要部分，债券和股票的净流入总额达到390亿美元。高盛的最新数据显示，8月份全球对冲基金对中国的净买入创下了去年9月以来的新高，中国已成为全球对冲基金净买入量最大的市场。

　　国际投行对中国资产的集体看好主要归因于三大因素的共同作用。首先是估值优势。截至9月22日，沪深300指数的滚动市盈率约为13.08倍，显著低于美国标普500指数，而港股的恒生指数市盈率则降至约11.97倍，不到纳斯达克指数的四分之一。这种明显的估值洼地为全球资本提供了难得的投资机会。

　　其次，政策红利不断释放。在2025年上半年，中国经济在外部压力下实现了5.3%的GDP增速，展现出超预期的韧性。随着“更加积极有为的宏观政策”持续实施，多家外资投行将中国2025年经济增长预期调升至4.8%至5.1%。

　　最后，美联储降息的决策也为全球资本的再配置提供了动力。9月18日，美联储宣布降息25个基点，成为2025年首次降息，这一举动促使全球资本流向估值洼地。由于经济的韧性和产业红利，中国成为外资增配的主要目的地之一。川财证券研究所的陈雳分析认为，降息减轻了全球美元流动性收紧的压力，从而推动资金流向新兴市场，中国资产得以优先受益。

　　在被看好的板块中，科技企业表现尤为突出，成为国际投行关注的焦点。阿里巴巴、腾讯、百度和比亚迪等科技巨头的目标价近期显著上调。高盛的研报指出，中国的AI基础设施和模型近期取得了重要进展，使得阿里巴巴的美股目标价上升至179美元。花旗则看好腾讯在AI能力转化方面的潜力，将其目标价定为735港元。

　　摩根士丹利的王滢指出，中国在人形机器人和生物科技等领域已处于全球领先地位，这进一步吸引了国际投资者的目光。富途数据显示，截至9月15日，中国海外互联网ETF KraneShares的资产规模较8月底增长了13%，即将突破100亿美元大关，该ETF的前两大重仓股为腾讯和阿里巴巴，显示出国际资本对中国互联网龙头的高度认可。

　　面对中国市场的投资机会，国际投行普遍推荐“哑铃策略”。该策略一端关注成长龙头，主要集中在AI、高端制造和半导体等科技领域；另一端则聚焦于高股息的优质蓝筹，涵盖金融、有色金属和医药等行业。外资机构认为，中国成长股的核心吸引力在于其在科技研发方面的竞争优势，多个领域已取得突破性进展。

　　与此同时，高股息资产的吸引力也不容忽视。银行因其较高的股息率，成为外资增配的首选。今年以来，国际资金加速流入A股高股息行业，其中大金融、有色金属和医药等行业受到外资的重点增配。香港证券学会的温天纳表示，这些板块不仅具备短期增长潜力，还在中长期中具有较强的竞争力，资金的流入节奏也较为平稳，这进一步反映出外资对中国市场的信心正在不断增强。

　　与以往短期炒作不同，本轮外资明确展现出较强的长期布局特征。数据显示，截至目前，年内已有680家外资机构对A股公司进行调研超过5620次，其中不少机构的调研频次超过100次。摩根士丹利的首席经济学家邢自强透露，今年的调研安排包括北上广深及各类二、三线城市，旨在深入考察中国的产业链发展。

　　这些调研成果转化为实际的投资行为，记者发现，多家被外资重点调研的公司很快便出现在外资的重仓股名单中。前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，当前全球资本正在进行再平衡，一部分资金从美股流出，转向中国市场。A股和港股作为全球主要资本市场中的估值洼地，正吸引大量外资流入。

　　国际投行对中国资产的看好，已经从理论层面的讨论转化为实际的资金流动。高盛的数据显示，8月份全球对冲基金对中国的净买入达到了去年9月以来的新高，外资不仅在资金上进行投入，更加深入地调研中国的二三线城市产业链发展。在美联储降息周期开启后，全球流动性趋于宽松，中国资产凭借其估值优势和产业升级潜力，成为国际资本的首选目的地。摩根士丹利的报告指出，美国投资者对中国股票的兴趣已达五年来的最高水平，重返中国市场的步伐才刚刚开始。