河南最大民企营收超2100亿，利润远超胖东来

洛阳钼业的前身是1969年在栾川县建的钼矿厂，那时候就是个小作坊，靠本地资源勉强转。栾川钼储量全球第三、亚洲第一，可企业管得乱，设备老，到2003年钼价一跌，厂子直接停摆，6000多工人一半下岗，剩下的人每月领200块生活费，日子过得紧巴巴。

政府一看不行，得改制引资。复星的郭广昌、紫金的陈景河都来瞅了瞅，最后中标的却是上海的鸿商集团，出价1.78亿拿下49%股权，还特意说不要控股权。

这笔交易里，1.37亿是增资，4100万补下岗工人，挺有担当。

鸿商的掌门人是于泳，1961年上海人，早年从钢材贸易起步，1998年拉起团队建鸿商。那时候他没啥名气，网上连照片都搜不着。

于泳低调得像个隐形人，不爱露脸，不当董事长，也不接采访，就爱在幕后算账。2003年他带队去河南，踩了矿区，开价咬死不松口。

改制后，鸿商没乱来，先稳住本地钼业务。2004年利润就到2.8亿，2006年蹿到17亿。2007年香港上市，募81亿港元，李嘉诚那些香港大佬都买单。

2012年上海上市，A+H齐飞。2014年鸿商二级市场加仓，持股超36%，于泳成了实际控制人。

控盘后，洛阳钼业开始往外闯。2013年，花8.2亿美金买澳洲NPM铜金矿80%股权，第一次海外下水。2016年玩得更大，先15亿美金从英美资源拿巴西铌磷矿，成全球第二大铌供应商，控10%供应。

11天后，又26.5亿美金买自由港刚果TFM铜钴矿56%股权，那矿储量大、品位高。铜钴价很快就反弹，钴价翻倍，公司现金流一下宽裕了。

2020年再添5.5亿美金的KFM铜钴矿，钴产量全球第一。现在九成资产海外，铜金、铜钴、铌磷四大板块，外加玻利维亚盐湖项目。全球近三分之一钴、四分之一钨、十分之一铜资源在手，钼钨最大生产商，钴铌第二大。

于泳的眼光毒，早年鸿商投宁德时代，现在宁德持洛阳钼业24.68%，俩家绑一块儿，电池链条稳。2024年，公司铜产量65万吨，同比增55%，销量69万吨。钴产量也亮眼，TFM和KFM贡献大。巴西铌磷收入65亿，增3%。

IXM贸易板块帮着卖货，铜钴贡献过半收入。全年营收2130亿，增14%，首次破2000亿。 归母净利润135亿，增64%，扣非131亿，增110%。 现金流324亿，翻倍。Q4收入583亿，净利润环比增84%。

对比胖东来，就更有意思了。

胖东来是河南零售的良心，于东来管得细，员工月薪9千多，远超当地平均。2024年营收170亿，增28%，利润8亿，税收6亿。 门店干净，货真价实，顾客爱去。可规模上，洛阳钼业营收是它的12倍多，利润16倍多。

俩家都河南人，路子不同，却都让人服气。胖东来员工福利高，洛阳钼业海外矿工也得管安全和环保，2024年农忙季TFM还帮当地1500公顷耕地。

转到2025年上半年，洛阳钼业没松劲。营收948亿，降8%，但净利润87亿，增60%，创同期新高。 扣非87亿，增55%。 现金流120亿，增11%。产量超计划，铜35万吨，钴6万吨。TFM和KFM铜钴年完成率高，巴西铌磷稳。

洛阳钼业最大，却最不显山露水，跟于泳一个样。

未来铜钴价怎么走不好说，但公司现金足，扩产有谱，日子稳。