江苏
本周，油脂油料市场在中美贸易谈判、生柴政策、库存数据及季节性因素的交织影响下，呈现出明显的分化走势。豆油、棕榈油受美盘及比价压力影响承压回落，菜系品种因进口政策不确定性而表现偏强，双粕则在技术支撑位迎来反弹。
一、油脂：豆棕承压，菜油独强
豆油：冲高回落，宽幅震荡
本周豆油主力合约冲高后回落，主要受美豆油生柴政策推进受阻拖累。尽管中美贸易谈判频繁，但在农产品贸易层面并无实质性进展，市场情绪反复。国内方面，豆油库存高企（港口库存120.3万吨，部分机构数据达145.5万吨），现货成交萎缩，市场情绪偏弱。然而，四季度消费旺季与供应递减的强预期仍在，形成多空拉锯。短期预计豆油价格将宽幅震荡，Y2601合约支撑位关注8200-8230元/吨，压力位8450-8500元/吨。
棕榈油：产量反季节走低，但出口存疑
马来西亚棕榈油9月上半月产量环比下降8.05%，增产季窗口逐步缩减，对价格形成支撑。印尼生柴政策有进一步提升掺混比例（B45或B50）的预期，长期利好需求。然而，美豆油价格下跌对棕榈油形成比价压力，且高频数据显示出口环比变化不大，市场对出口存疑。国内库存虽无明显累库压力，但进口利润回升或增加后续供应。综合来看，棕榈油继续调整空间不大，P2601合约支撑位9074-9200元/吨，压力位9700-9736元/吨，建议轻仓低多。
菜油：反倾销调查延长，进口受限预期强化
国内对加拿大油菜籽的反倾销调查期限已延长至2026年3月，市场预期对加菜籽采购将减少，支撑菜油价格。尽管俄罗斯、澳大利亚等国进口可部分弥补，但供应不确定性仍存。加菜籽虽有增产预期，但贸易政策是关键变量。若进口明显缩减，国内菜油将延续去库存进程。菜油表现偏强，OI2601合约支撑位9655-9698元/吨，压力位10300-10333元/吨，建议轻仓低多。
二、蛋白粕：双粕技术反弹，关注四季度采购缺口
豆粕：供应充足，价格低位运行
本周豆粕价格下跌，主因中美贸易谈判引发市场对大豆贸易协商的预期，尽管目前并无实质性进展。国内油厂开机率高企（超64%），豆粕库存攀升至117万吨，胀库催提现象普遍，现货供应充足。虽然四季度大豆买船偏慢，存在供应偏紧预期，但当前高库存压制价格。短期豆粕预计低位运行，M2601合约下方支撑2900-2950元/吨，压力位3050-3080元/吨，建议暂时观望。
菜粕：需求疲弱，但供应端存变数
菜粕需求处于水产淡季，叠加豆菜粕价差偏低，豆粕对菜粕消费形成挤占，需求端疲弱。然而，加拿大油菜籽进口受限预期使得国内菜籽库存偏低，若后续进口减少，菜粕有去库存预期。技术上，菜粕期价面临重要支撑位。短期或宽幅震荡，RM2601合约支撑2400-2430元/吨，压力2632-2698元/吨，建议观望或轻仓低多。
三、其他品种：花生丰产预期，玉米淀粉承压
花生：增产预期压制，关注上市节奏
新季花生种植面积同比增加4.01%，整体有增产预期，叠加种植成本下行，对期价形成压力。随着新花生逐步上市，季节性供应压力显现。但河南局部降水影响上市节奏，且中秋备货对需求有一定提振。短期预计震荡，关注压榨厂收购动态及双节备货情况。
总结与展望
本周油脂油料市场多空因素交织，走势分化明显。豆油、棕榈油受外部压力及高库存影响，短期承压；菜系品种因进口政策不确定性而表现偏强；双粕在技术支撑位迎来反弹，但基本面压力仍在。养殖端，生猪价格持续探底，行业去产能预期增强；鸡蛋则处于消费淡季，低位震荡。
后市需重点关注：
- 中美贸易谈判在农产品领域的实质性进展；
- 加拿大油菜籽反倾销调查的最终结果；
- 美豆收获进度及出口订单情况；
- 国内四季度大豆买船及油厂开机节奏；
- 生猪产能去化的实际进展。
市场波动加剧，建议投资者谨慎操作，合理控制风险。
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