招商证券：鸡价迎景气拐点 养殖端逐步扭亏

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，8月白羽鸡鸡源减量，再加之中下旬起经销商积极备货开学季，对毛鸡价格有较好支撑，养殖端盈利显著改善。另一方面，随着养殖端规避高温结束，养户补栏积极性显著提升，带动苗价上涨。黄羽鸡方面，年初以来，TOP2企业出栏量持续增加，目前看黄羽鸡毛鸡端供应仍然相对充足，至年中行业绝大部分养殖主体已现亏损，预计落后产能或加速出清。随着供需边际改善，8月黄鸡价格回暖，优质产能已实现扭亏为盈。

招商证券主要观点如下：

白羽鸡：鸡价触底反弹，养户补栏增加

8月主产区鸡苗均价3.29元/羽，同比-4%，环比+133%；肉毛鸡均价7.17元/千克，同比-6%，环比+9.9%；鸡产品均价8728元/吨，同比-7.5%，环比+3.4%；毛鸡养殖端羽均盈利0.86元。8月鸡源减量，再加之中下旬起经销商积极备货开学季，对毛鸡价格有较好支撑，养殖端盈利显著改善。另一方面，随着养殖端规避高温结束，养户补栏积极性显著提升，带动苗价上涨。年初以来海外引种量同比大幅下降，预计2025年下半年我国父母代肉种鸡苗的供给将偏紧，后续也将影响2026年商品代肉鸡苗的供给。看好种禽端景气。

黄羽鸡：鸡价迎景气拐点，优质产能逐步扭亏

8月份快大鸡均价5.11元/斤，同比-3.3%，环比+30%；雪山草鸡均价8.51元/斤，同比-3%，环比+32%。年初以来，TOP2企业出栏量持续增加，目前看黄羽鸡毛鸡端供应仍然相对充足，至年中行业绝大部分养殖主体已现亏损，预计落后产能或加速出清。随着供需边际改善，8月黄鸡价格回暖，优质产能已实现扭亏为盈。头部企业黄羽肉鸡出栏成本回落至低位，上半年温氏黄羽鸡出栏成本已降至5.6元/斤左右，立华黄羽鸡出栏成本或已降至5.5元/斤以下；鸡价回暖后有望大幅释放盈利弹性。

看好白鸡种禽端景气，旺季黄鸡价格回暖可期

白羽鸡：虽然2024年祖代种鸡进口同比增加，但未恢复至引种中断前正常年份引种数量；预计2025年优质父母代鸡苗需求较好；加之受海外引种大幅下降影响，2025年下半年父母代鸡苗供给将更紧，后续也将影响2026年商品代鸡苗的供给。看好种禽端景气，重点推荐成本改善的一体化龙头企业圣农发展(002299.SZ)。

黄羽鸡：当前父母代种鸡存栏已降至历史偏低位水平，再加之行业亏损持续了一段时间，供给收缩为后续鸡价上涨奠定基础。当前黄鸡养殖成本回落至低位，鸡价回暖后有望大幅释放盈利弹性。长期看，未来随着消费习惯改变、禁售政策实施、经济复苏提振消费，冰鲜黄羽鸡市场或仍有较大的发展空间。重点推荐立华股份(300761.SZ)、德康农牧(02419)。

风险提示

鸡价波动超预期；上市公司销量及成本表现不及预期；突发大规模不可控疫病；饲料原料价格波动超预期；重大食品安全事件。