业绩连年下滑，股东计划减持，冠中生态筹划易主

9月21日晚间，冠中生态（300948.SZ，股价11.2元，市值15.68亿元）公告称，收到控股股东青岛冠中投资集团有限公司（以下简称冠中投资）及实际控制人李春林、许剑平夫妇通知，其正在筹划公司控制权变更事宜。公司表示，目前各方尚未签署协议，具体交易方案仍在论证中，公司股票自9月22日起停牌不超过2个交易日。

《每日经济新闻》记者注意到，大约10日前，冠中生态持股5%以上股东杨恩光刚抛出了减持计划，截至今年半年报，杨恩光为冠中生态的第二大自然人股东。记者还查询到，其大部分股份于去年6月从冠中投资受让所得，距今还不到一年半时间。

另一方面，冠中生态在2021年上市，随后业绩出现连续下滑。今年上半年，公司营业收入、归母净利润分别同比下降52.33%、137.20%。今年7月的投资者交流会上，公司称将积极寻求第二增长曲线，适时通过外延并购、投资入股等方式拓展新的业务。

筹划控制权变更停牌，此前重要股东提出减持

冠中生态发布公告称，实际控制人李春林家族正在筹划公司控制权变更事项，该事项可能导致公司控股股东及实际控制人发生变更。公司股票自当日起停牌，停牌时间不超过2个交易日。

记者在冠中生态2025年半年报中查询到，截至报告期末，冠中投资持股比例为29.79%，为冠中生态控股股东；李春林、许剑平为夫妻关系，二人直接和间接合计持有公司44.24%的股份，为公司实际控制人。

记者查询发现，就在此次停牌公告的十来天前，冠中生态在9月9日发布公告，另一位关键人物——持股5%以上的股东杨恩光也提出减持计划。根据当时披露，杨恩光持有公司股份840.06万股，占公司总股本的6.00%。杨恩光计划三个月内（即2025年10月9日至2026年1月8日）以集中竞价交易或大宗交易方式减持公司股份合计不超过207.67万股，不超过公司总股本的1.48%。

值得一提的是，追溯发现，杨恩光成为冠中生态重要股东至今不过15个月的时间：2024年6月，杨恩光通过受让李春林家族所持有的部分股份，一举获得了6%的股权，成功进入公司前十大股东行列。

上市后业绩开始下滑

根据公告介绍，冠中生态主营业务为生态修复，具体包括植被恢复、水土保持、防沙治沙、土壤修复等自然环境生态修复工作。半年报中，冠中生态还表示，生态文明建设日益受到重视，强化国土空间源头保护和用途管制摆到了生态文明制度建设的重要地位。

但冠中生态的业绩并未因此“水涨船高”。记者查询发现，冠中生态于2021年初上市，上市后业绩并未进入上升通道，而是每况愈下。

根据Choice数据，2021年至2024年，冠中生态营业收入分别是4.02亿元、4.53亿元、3.77亿元及1.45亿元，归母净利润分别是7812.72万元、5623.46万元、3417.21万元及-7090.02万元。明显可见，其营业收入仅在2022年实现小幅增长，净利润则连续下滑，其中2024年下滑幅度进一步加大。

中诚信国际发布的年度跟踪评级报告中介绍，2024年，冠中生态植被恢复新签合同额同比减少，且新项目处于开工早期阶段，当年实现收入较少，且因前期投入较多，毛利率水平显著下滑。同期在手园林绿化项目已进入工程末期，收入随之减少，加之受竣工决算影响，对整个工程收益进行调整，使得当年毛利率为大额负值。加之在手土地整治大项目产值转化不及预期，上述因素共同影响下，2024年，冠中生态收入规模同比大幅下降约60%，营业毛利率降至近年低位。

今年5月，冠中生态在交流会上表示，今年公司在发展战略上要立足主业，实施国内外双市场策略；在经营目标上，要全力推进经营业绩回升向好，力争实现扭亏为盈。同时，还将实施更加精准的细分市场策略，促成中亚市场订单落地，加速新老项目回款；推动核心技术升级换代，加速创新成果有效转化，谋求新的利润增长点。