英伟达50亿美元入股，能缓解英特尔的代工业务困境吗？

AI（人工智能）芯片龙头英伟达为陷入困境的英特尔注入了新的活力。

当地时间9月18日，英伟达宣布将斥资50亿美元入股英特尔，每股收购价格为23.28美元，同时，双方将建立合作关系。交易完成后，英伟达可能持有英特尔约4%股份，成为英特尔的大股东之一。

两家公司在公告中表示，将以英伟达的高速互联技术NVLink作为核心纽带，实现英伟达与英特尔架构的无缝连接。在数据中心领域，英特尔将为英伟达定制x86 CPU，由英伟达将其集成至AI基础设施平台；在个人计算领域，英特尔将生产并供应集成了英伟达RTX GPU芯片的x86系统级芯片（SOC）。

双方已洽谈一年左右时间，不会影响英特尔产品路线图

在媒体发布会上，英伟达CEO黄仁勋表示，加速计算和AI计算的时代已经到来，双方就这项合作洽谈了一年左右时间：“我们认为，这将是一笔不可思议的投资......特朗普政府完全没有参与这项合作，当然，他们应该也会非常支持。”他还强调，英伟达和英特尔依然是台积电“非常成功的客户”。

英特尔CEO陈立武表示，自从自己在今年3月被任命为英特尔新任CEO以来，一直在与英伟达就本次合作进行沟通：“这是一个非常重大且重要的里程碑，我认为，这是一个可以让我们携手改变行业格局的机会。”

两家公司还确认，英特尔将推出集成了英伟达GPU的解决方案，但不会影响英特尔自研的Arc芯片路线图。此前，英特尔称其下一代移动处理器“Panther Lake”将于今年年底发布，可能于2026年开始大规模出货。

《华尔街日报》指出，交易的核心产品涉及英特尔仍然保持主导地位的少数几个领域之一：基于x86芯片架构的CPU。英特尔和竞争对手AMD是x86处理器的两大主要生产商，这类处理器广泛应用于除苹果产品以外的个人电脑等设备。该交易不包括英伟达的标志性产品GPU（图形处理器），这种产品是训练和微调世界上最大、最复杂的AI模型所必需的。

此消息令许多投资者感到振奋。18日当天，英特尔（Nasdaq：INTC）美股盘前短线拉升涨超30%，全日涨22.77%收于每股30.57美元，总市值1427.7亿美元，一日涨超260亿美元。英伟达（Nasdaq：NVDA）股价涨3.49%收于每股176.24美元，总市值4.28万亿美元。

而作为两家公司的竞争对手，AMD（Nasdaq：AMD）盘前一度跌近5%，全日跌0.78%收于每股157.92美元，总市值2562.8亿美元；博通（Nasdaq：AVGO）股价跌0.24%收于每股345.35美元，总市值1.63万亿美元。芯片代工巨头台积电（Nasdaq：TSM）美股涨2.23%收于每股268.64美元，总市值1.39万亿美元。

分析师指英特尔代工业务问题仍存在

对于英伟达的本次投资，分析师普遍认为，这是对英特尔生命线的延续。作为一家昔日的芯片巨头，英特尔在AI时代掉队，虽然“烧钱”兴建了很多芯片代工厂，但没有找到大客户。陈立武上任后对英特尔进行了大刀阔斧的改革，公司进行了裁员并削减了代工部门的投入。

此前，英特尔已经收到来自美国政府和软银的资金支持。据新华社，美国芯片制造商英特尔公司8月22日宣布与美国联邦政府达成协议，后者将向英特尔普通股投资89亿美元，以每股20.47美元的价格收购该公司9.9%的股份。在那之前，软银集团宣布向英特尔投资20亿美元，以每股23美元的价格收购英特尔普通股。

投资机构Laffer Tengler Investments的CEO Nancy Tengler表示：“英伟达的这笔投资可能象征着美国芯片制造商们收购或分拆英特尔的第一步，不过，英特尔也完全有可能凭借过去的辉煌，以影子姿态继续生存下去。”

对于双方新的合作关系，市场研究机构eMarketer的AI与技术高级分析师Gadjo Sevilla表示：“这对英特尔来说是一个巨大的改变，能够有效地改变其作为AI时代落后者的地位，让公司成为未来AI基础设施中的一个齿轮。”

不过，也有分析师指出，对于解决英特尔面临的最大问题“如何重振芯片代工业务”来说，这笔投资其实收效甚微。美国投资分析公司CFRA的分析师Angelo Zino指出，英特尔的代工业务至少仍将持续亏损到2027年。

外媒指出，英特尔的晶圆代工业务在寻找外部客户方面一直举步维艰，并且在采用市场领先的制造工艺方面已严重落后于竞争对手台积电。

国际调研公司Moor Insights & Strategy的分析师Anshel Sag表示，双方的合作中没有涉及英特尔的芯片代工业务，这让他感到惊讶：“事实上，我原本期望英伟达会宣布与英特尔达成某种代工协议，美国政府也会参与其中。”

《华尔街日报》则指出，合作对双方都有利。英特尔可以在数据中心业务中获得更大的立足点，英伟达则可以为客户提供采用英特尔X86架构的计算包，更深入地进入个人电脑市场。

此外，英特尔和英伟达联合开发个人电脑和数据中心芯片，或对AMD和台积电造成威胁。投资公司Aptus Capital Advisors的投资组合经理David Wagner表示：“AMD长期以来一直占据台式机和笔记本电脑的市场份额，这笔交易可能帮助英伟达取得上风。但我认为，从长远来看，台积电的运营风险可能更大。”

而天风国际证券的知名苹果分析师郭明錤在X（原推特）平台上评论指出，英伟达与英特尔的合作（CPU+GPU）有望重新定义AI PC并加速其发展，对台积电来说总体风险可控，台积电在先进制程方面的优势地位至少可以维持至2030年，高度依赖最先进制程的AI芯片订单不会受到影响，主要观察点在于PC、GPU、x86服务器及网通市场的市占率与订单变化。

郭明錤写道：“企业自建x86/中低阶/推理用的AI服务器成为未来关键趋势。英特尔拥有x86企业客户基础与渠道资源，而英伟达在AI芯片、NVLink与CUDA等方面具备技术优势。若双方能够高度整合技术与销售网络，有机会显著受惠于未来庞大的市场需求。”