今天为何跳水？

下午市场发生了一波跳水，创业板的振幅超过3cm，不算小，要说原因的话，无非就是两个。

其一，昨晚介绍过，昨天尾盘，多家大券商，被巨量的卖单，封在了-1%的跌幅上，主动降温的迹象，依然明显。

其二，是今天美联储降息落地，理论上也有兑现的需求。

当然，第一点，肯定是主要原因，只不过，第二点，可以给第一点打个掩护。

不过，今天最离谱的小作文是，说，“X保收到XX的指令减仓，先减大票”，这就属于造谣还不带脑子的，这帮编小作文的，唯一还有点底线的，就是知道找个股票投资规模最小的软柿子捏。

咱们还是通过几张图，带大家了解下今天的市场哈。

第一，今天上证最高3899.96点，拉长看，降温的思路，确实是明确的。

下图，是今天上证指数的走势图，最高点3899.96点，卡着点不让越过3900点，然后日内跳水接近100点——不过有一说一，卡点这么有技术含量的事情，gjd其实很难实现（非贬义），还是此前提到过的，大概率是部分量化机构也清楚关键点位突破后，短期性价比不高，所以会设定阈值，接近阈值就触发卖盘。

我们拉长来看，下图，是4月7日以来，上证指数突破3200、3300、3400、3500、3600、3700、3800点所需的交易日数量，可以看到，到3500点之后，是加速的，分别只用了10、17、4天，但是，8月25日突破3800点后，至今已经过去了19天，有所减速。

不管背后手段如何，但降温的意图，还是明确的。

第二，降温是需要的，因为炒作已经到了离谱的阶段。

这两天，最火的事情，无疑是上海的"建工爷叔”，在怒骂了一顿A股，爆火之后，最近上海X工连拉5个涨停板，今天收盘到了3.88元，突破了爷叔的成本线（3.8元不到），成功解套，美国梦长啥样不清楚，反正爷叔身上，大家看到了A股的中国梦（不过也有人说，看爷叔表情，应该是已经卖飞了）。

我本来不想聊这个事，不想给一个无聊的炒作再添一把火，但是，提示风险总是可以的。

下图，昨天有个非常重要的异动，上海X工，单日获得了超过6亿的融资净买入，排名整个A股第五位，要知道，排他前面的四个票，市值至少都是它的10倍以上。

更重要的是，下图，在昨天之前，这只票合计的融资余额就5亿出头，此前单日的融资净买卖，都是几百万上下，即使是涨停的前三天，因为很快封住了涨停，因此想买也买不进去，融资基本没介入；而昨天一天，涨停板陆陆续续打开，融资余额竟然直接翻倍了——这是不是正常的事情，最终会是什么结局，我想不用我多说什么了。

第三，A股的价值发现功能，阶段性处于缺失的状态。

在9月4日的《》里，我们提过一个事，彼时当日最大的新闻，是农行市值超过工行，位居A股第一，我们当时就说，这事不合理，核心在于，经营基本面没有太大差别的情况下，农行pb0.98、其他三大行pb0.7，偏得太离谱了，因此，long工行、short农行，几乎可以确定性地等到两者的估值收敛。

我们来跟踪一下，下图，8月1日以来，工行和农行的走势，可以看到，9月4日之前，1个月的时间，农行跑出了20个点的超额，而9月5日开始，农行开始大幅跑输，区间跌幅是-10%，而工行是-3.3%，两者的pb对比，也从0.98vs0.72，来到了0.88vs0.69，差距大幅收窄。

我说这个事情的原因在于，A股，由于做空等长效机制缺失，现在非常容易出现，资金驱动，导致价格走向极致的情况持续发生，连四大行这种浓眉大眼的标的，竟然都可以长期出现价值严重偏离的情况。

能打败农行这种的，唯有更具吸血能力的标的，而市场自发的价值发现功能，是部分缺失的。

直到目前为止，农行依然处于价格大幅偏离的状态，而就在上半周，竟然还有卖方，写了一篇农行的报告，号称其是A股闪亮的明珠，总结出三好公式、四大亮点，这就属于只看价值，不看价格——你作为卖方，真为客户好，就应该及时把这种确定性收敛的机会传播好，而不是瞎推。

第四，还是那句话，均衡配置，而非追逐热点，乃当下投资的必要姿势。

在中长期的低利率环境下，我们说要拥抱优质股权投资的大时代，长期看好A股的结构性机会，以及港股的机会。

但是，对大部分个人投资者而言，一方面，要认清楚优质股权和炒作板块的区别；另一方面，要清楚一个道理，好公司，也得有好价格，贵了就要避一避，像上述农行的案例，就是典型的硬币的反面。

贴一张图，下图，上半年最火的港股新消费，四个票，大家看下6月以来的最大跌幅吧，还是那句话，牛市里追高，也是能享受到熊市的跌幅的。

多聊几句市场的热点哈。

1、海外，美联储降息落地。

这块，一早我们聊了，不再赘述，大家看这篇，《》。

也欢迎大家，关注一下咱们新的聊海外的账号，确保都是干货。

2、债券，没啥好说的，维持原有的判断。

今天，债券回吐了一些昨天的收益，美联储降息后，我们还是维持此前的观点，今年OMO不再跟着Fed动了，而是通过买断式逆回购、降准等其他工具，具体参见，《》。

3、跟投建议。

今日无操作，大概率，会在明天，跟投1次表韭全球和表韭量化。

具体逻辑，其实昨天上午，在持有人群已经分享过了。

首次跟投的小伙伴，可以参考这篇，加入到跟投的队伍里来，《》；

已跟投，还没进群的小伙伴，看公众号菜单栏的入口就好。

就聊这么多。

求赞、在看。