大盘午后突然大跳水，到底发生了什么？

9月18号，大盘午后突然大跳水，到底发生了什么？我们用几分钟时间来梳理讨论一下。

9月18号当天的市场交易可谓跌宕起伏。上午，上证综指、深证成指、创业板指等主要市场基准指数，以及沪深300、中证2000，还有反映全市场情绪温度的万得权益指数，普遍呈现明显上涨态势。

值得关注的是，已盘整20余天、迟迟未能向上突破的上证综指，当天上午盘中创造10年来新高，距离3900点仅一步之遥，突破态势看似箭在弦上。

但午后市场风云突变，所有主要基准指数集体跳水，均呈现冲高回落走势。以创业板指为例，上午收盘时涨幅一度接近0.5%，午后却快速翻绿，最终收盘跌幅达1.6%；从全天高点到低点，主要指数最大跌幅超过2%，市场情绪骤转。

问题来了，到底发生了什么呢？

不少投资者首先会联想到：9月18号当天美联储降息是否不及预期？当天中午前后，美联储确实公布了降息决议，宣布降息25个基点。

但事实上，据我近期跟踪的华尔街机构报告及国内主流研究机构观点，市场普遍预期美联储此次大概率会降息，且90%以上的预测指向降息25个基点。

仅有少数激进机构推测可能降息50个基点，这类预测占比仅3%-4%。因此，美联储此次降息属于“如期而至”，25个基点的降幅完全符合市场主流预期，并非跳水诱因。

国内层面，“反内卷”、发展“新质生产力”等政策导向均属于市场利好。此外，9月17日，中美双方经过磋商，于当日上午官宣了新一轮经贸谈判达成的友好共识及相关解决方案（Talk）。

据我推测，本轮中美经贸磋商的成果恐怕不止于单一议题的共识，后续或有望推出更高级别的中美战略性经贸一揽子安排。不过相关具体落地或需等待至周末，甚至据中外媒体报道，不排除10月底至11月初有特朗普受邀访华等后续动作，但一切仍需以中国官方发布为准。

理论而言，无论是已达成的谈判成果，还是未来可能释放的潜在利好，都足以提振市场信心——这也与9月18号上午市场放量冲高、逼近突破的表现相符，毕竟当前货币政策、产业政策导向，以及中美博弈层面的缓和氛围，均对市场形成支撑。

在我看来，午后大盘突然跳水，主要有两方面原因。

第一个原因与股指期货交割日有关。9月18号恰逢股指期货交割日，历史经验显示，交割日前后市场往往易出现较大波动：前期积累的获利盘会借机了结，形成阶段性被动卖出压力，对大盘产生冲击。

但与此同时，当日成交量显著放大，达到31000多亿元，A股单日成交额罕见达3万亿级，这说明场外抄底资金也在积极入场，力量不容小觑。场内获利了结与场外抄底资金规模均较大，因此，股指期货交割日的调整压力与多空资金的激烈博弈，共同造就了当日“放量调整”的态势。这是第一个相对特殊的原因。

第二个原因，我认为概率相对更高。大家可以留意，近两日市场反弹主要由创业板指、深证成指带动，尤其在高科技板块的引领下，相关指数已创下本轮反弹新高并形成突破态势，进而带动上证综指逼近盘整区间上沿，突破可谓蓄势待发。

但9月17日至18日期间，即便市场向上动能强劲，银行、证券等对大盘（尤其上证综指）影响举足轻重的权重板块，却持续出现上亿甚至几亿的大单压盘。能拿出这类大单的，显然不是散户，甚至普通私募也未必有如此雄厚的筹码储备。

合理推测，这类资金大概率是“国家队”。

为何在突破箭在弦上的节点选择“压盘”？

背后有其深层逻辑。此前我曾撰文提及，“慢牛”远比“快牛”更健康。上证综指已盘整压制近20天，一旦突破形成“快牛”，极易进一步演变为“疯牛”。原本有望长期延续的慢牛行情，若因过快上涨而提前结束，后续“稳股市”工作将面临挑战；此外，国内经济结构转型也亟需一个健康的慢牛市场环境支撑。

因此，“国家队”或有意通过调节节奏控制市场，避免行情演变为快牛、疯牛。从政策导向与市场合理性来看，这一推测的概率相对更高。

免责声明：以上任何内容均来源于市场公开信息，仅供您参考与学习观摩，该内容不构成对任何产品的购买、抛售或持有的建议，不作为您做出可投资的依据，您应自主投资决策，自行承担资风险与损失。投资有风险，入市需谨慎。