突然跳水，股债商齐跌

上证指数今天在冲击3900点的时候失败了，最高位置冲到了3899.96，就差那么一哆嗦。

如果只有A股出现异动的话，那还可以说是市场自发调整。

但是国内商品和债券都出现了非常大的波动，黄金白银铜铝这些都跳水了，那“罪魁祸首”还是美联储。

市场上解读昨晚美联储议息会议的文章挺多了，但是大部分我觉得都没触及到这次议息会议的核心，简单说说我的看法。

首先，降息25个bp是市场预期内的。

不过我之前也说过，短端美债表现已经提前计入了50bp的降息（2Y美债从4.0%下到了3.5%）。

这意味着大家对这次美联储议息会议“鸽”的预期是比较高的。

市场隐约期待可以降50个bp，如果降低的是25个bp那么需要在远期展望上要更宽松一些才能保证不是利好出尽。

那么实际情况是什么样的呢？

除了“临时工” 新任理事Stephen Miran觉得应该降50个bp，其他所有人都认为降25个bp就够了。

特别是此前曾持异议的理事Christopher Waller和Michelle Bowman此次均投了赞成票，这一点就显得挺“鹰”的。

其次，点阵图预示，对后面降息的展望是不如之前市场预期乐观的。

“点阵图”显示，有1个“点”指向今年还要再降1.25%，这个大概率是Stephen Miran的观点。

另外，19名与会者中有9人预计今年只会再降一次，10人预计会再降两次，对应可能在10月和12月会议各降一次。

点阵图还显示，2026年仅一次降息，明显慢于之前市场对应三次降息的定价，官员们同时预计2027年再降一次。

这个降息节奏是不如市场在会议之前定价那么乐观的，虽然仍然是比较“鸽”的表述，但是对资产的影响是看相对而非绝对。

再次，鲍威尔的讲话强调了美联储的独立性。

有关独立性的问题上，鲍威尔言辞还是非常硬气的，他说独立性是植根于联储文化中的是基因。

鲍威尔如此严肃则意味着他还是不怎么买川普的账。

那么他还没卸任的情况下，川普再极限施压要求降息能起多大作用就要评估了。

另外，他提及这次的降息是保险措施，这意味着这并不是一个降息通道的常规动作，后面会根据情况时刻调整。

虽然他关于劳动力市场的表述还是比较“鸽”的，但是显然整体情况并不如市场预期，他讲话的过程中贵金属就开始崩了。

综合来看，我觉得这次的美联储议息会议整体来说比较常规，但正是因为这种常规让市场看不到更大的利好，获利盘就选择止盈。

这也是为什么今天大多数市场都是大跌的原因，国内的商品市场上午就不行了，A股市场上午还红红火火，下午也崩了。

我觉得美联储这次的议息会议会短期影响市场，特别是对这两周对降息过度乐观资产的一次利空，但是大的长期趋势短期来看还暂时不会改变。

1、芯片概念一度大涨，随后跳水

还是受到昨天小作文的影响，不过今天有不少媒体都侧面做了一些报道，感觉这个瓜保熟的概率比较高。

另外，今天的外交部例行记者会里有记者提到英伟达RTX Pro 6000D芯片订单的事。

据英国《金融时报》报道，中国互联网监管机构已指示阿里巴巴、字节跳动等公司终止对英伟达RTX Pro 6000D芯片的订单。

外交部发言人表示，具体问题建议向中方的主管部门了解。我们一贯反对在经贸科技问题上对特定国家采取歧视性做法，中方愿同各方保持对话合作，维护全球产供链稳定。

关于这些事外交部肯定是不会正面回答的，但是dddd。

国产替代的逻辑还在更进一步加深，不过目前的位置分歧变大是肯定的，这个话题昨天也讲了。

2、Meta推出首款内置显示屏的Ray-Ban智能眼镜

智能眼镜的售价是799美元，我感觉智能眼镜的使用场景比Apple Vision这类头戴式产品使用场景要广很多。

前段时间小米也出了AI眼镜，不过我身边朋友买了之后表示还有很多小问题需要改进。

不过，我有一种预告，智能眼镜可能是站到最后的胜利者。

其实，最近AI+智能设备都比较火，广义点典型的比如人形机器人也都是最近A股的热点。

这一轮行情整体还是围绕着芯片+AI走的，主线还是离不开这些概念，至少得沾点边。

3、债券市场重回跌势

反弹了好几天，今天五年、十年、三十年国债期货最终都收跌了。

从7月份开始，这一波债券的回调还是非常猛的，前段时间短期里都跌破了很多机构认为的支撑线。

SHIBOR 1年的利率已经从1.61涨到了1.67，虽然利率涨的不多，但是持续时间还是这几年里比较长的。

低利率确实是后面几年的趋势，但是问题是利率能低到什么程度，以及会以什么样的方式波动。

确实从现在的利率价格来看，除非走日本负利率的老路，否则每一次债券价格上涨都是对债狗未来职业生涯的透支。

最近做债的比较惨，有些纯债基金这几个月收益率并不理想，30年期国债ETF也跌了两个多月了。

今年机构都在推固收+，是有一定道理的，这个“营销”出来的产品类型正在发光发热。

在债券回调的过程中，这些产品不管“+”的是黄金还是A股，或者说是可转债，只要好好做都能抵消掉债券部分的跌幅。

其实从下半年开始基金就开始好卖多了，不管是权益还是固收+，或者说是像科创债这样的ETF都卖的不错，经常能看到一日售罄的情况。

虽然跟2020和2021年不能比，但是也比去年甚至今年上半年要好很多了，虽然这一次的行情散户入市比较慢，场子确实也比之前热一些了。

4、反内卷在寻找新的方向

今天商品市场其实也挺惨，不过更多还是被外围市场带崩的。

一些国内定价更强势的品种比如铁矿、螺纹，还有碳酸锂、多晶硅相对来说跌的还比较克制。

前几天对反内卷政策的执行又有些小作文，多晶硅一度反弹暴涨，不过后面又跌了回来。

对于反内卷政策的执行，我还是比较看好的，不同于当年的供给侧改革，这次的反内卷更加低调，供给侧和需求侧的力度也更大。

不过为了防止相关投机者炒作，很多时候的一些措施都是做的比说的多，长期来看我觉得会对PPI和CPI有正面影响。