优迅股份IPO | 毛利率逐年下降，同期增资及股权转让定价相差较大

中沪网了解到，上海证券交易所上市审核委员会定于2025年9月19日召开2025年第37次上市审核委员会审议会议，届时将审议厦门优迅芯片股份有限公司（以下简称“优迅股份”）的首发事项。

据悉，优迅股份作为国内光通信领域的“国家级制造业单项冠军企业”，专注于光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售。光通信电芯片是光通信光电协同系统的“神经中枢”。作为光模组的关键元器件，光通信电芯片承担着对光通信电信号进行放大、驱动、重定时以及处理复杂数字信号的重要任务，其性能直接影响整个光通信系统的性能和可靠性。公司产品广泛应用于光模组（包括光收发组件、光模块和光终端）中，应用场景涵盖接入网、4G/5G/5G-A无线网络、数据中心、城域网和骨干网等领域。

据招股书显示，优迅股份本次拟募集资金80,906.50万元，募集资金扣除本次发行费用后将用于公司下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项目、车载电芯片研发及产业化项目、800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目，具体如下：

（截图来源于优迅股份招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现优迅股份还存在以下疑点，业绩不稳利润呈下滑趋势，毛利率逐年下降；同期增资及股权转让定价相差较大，公允性或不足；股权较为分散，实控人存变更隐患。

01

业绩不稳利润呈下滑趋势，毛利率逐年下降

据招股书财务数据显示，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（以下简称“报告期”），优迅股份实现的营业收入分别为33,907.23万元、31,313.34万元、41,055.91万元、23,849.87万元，同期扣除非经常性损益后的净利润分别为9,573.14万元、5,491.41万元、6,857.10万元、4,168.69万元。

从上述数据上可以看出，报告期内，公司业绩并不稳定，其中在2023年公司营业收入和利润双双出现下滑，其中公司营业收入同比下滑7.65%，扣除非经常性损益后的净利润同比下滑42.64%，该年度公司扣除非经常性损益后的净利润出现“腰斩”，其下滑幅度远超营业收入的下滑幅度。虽然2024年公司业绩出现好转，公司营业收入和利润也同比实现了增长，但是不难看出，即便是公司2024年营业收入明显高于2022年，但是其扣除非经常性损益后的净利润依旧远低于2022年。总的来看，报告期内，公司业绩表现不稳定，尤其是扣除非经常性损益后的净利润总体还呈现下滑的趋势。

优迅股份之所以会出现上述问题，与其自身毛利率不断下降有着直接的关系。报告期各期，公司主营业务的毛利率分别为55.26%、49.14%、46.75%、43.48%，毛利率呈现逐年下降趋势，报告期内公司毛利率下降了11.78个百分点。

02

同期增资及股权转让定价相差较大，公允性或不足

2002年12月18日，PingXu、柯炳粦、张为农、张小闽、吴晞敏签署《合资经营企业合同书》和《厦门科芯微电子技术有限公司公司章程》，共同投资设立厦门科芯微，注册资本为25.00万美元。2024年，公司按照经审计的账面净资产折股整体变更设立的股份有限公司。据招股书显示，报告期内，优迅股份曾进行了多次的股转转让以及增资，不过其中的定价公允性或有待商榷？

2022年6月报告期内公司第二次股权转让，PingXu将6.50%股权转让给萍妮茹投资，转让价格为37.50元/美元注册资本；将4.00%股权无偿转让给员工持股平台优迅管理，JiasuiLi将1.68%股权转让给萍妮茹投资，转让价格为29.87元/美元注册资本。可以发现，同样是将股权转让给萍妮茹投资，但是PingXu对其转让的价格却比JiasuiLi转让的价格高了7.63元/美元注册资本。

2022年8月报告期内公司第三次股权转让，PingXu将6.13%、2.19%、2.19%股权分别转让给福锐星光、福建展信、嘉兴宸玥，转让价格为342.86元/美元注册资本。盈富泰克将10.00%股权转让给圣邦股份，转让价格为342.86元/美元注册资本。

2023年6月报告期内公司第二次增资，远致星火以货币10,158.73万元认购新增注册资本32.91万美元，增资后持有公司10.00%股权，增资价格为308.58元/美元注册资本。

2024年2月报告期内公司第四次股权转让，陈涵霖将3.70%、1.50%、0.80%股权分别转让给龙驹迅芯、龙驹创进、龙驹创合，JinaShaw将1.00%股权转让给鼓楼创芯，转让价格均为607.52元/美元注册资本。

可以看出，2023年6月报告期内公司第二次增资的价格比发生在之前的2022年8月报告期内公司第三次股权转让的价格低了34.28元/美元注册资本，比之后2024年2月报告期内公司第四次股权转让的价格更是低了298.94元/美元注册资本。试问，2023年6月报告期内公司第二次增资的价格是否公允呢？

03

股权较为分散，实控人存变更隐患

本次发行前，实际控制人柯炳粦与柯腾隆合计控制公司27.13%表决权，其中柯炳粦直接持有公司10.92%股份，同时通过担任科迅发展的执行事务合伙人间接控制公司4.59%表决权；柯腾隆担任员工持股平台芯优迅、芯聚才、优迅管理的执行事务合伙人，并通过前述三个员工持股平台控制公司11.63%表决权，柯炳粦与柯腾隆合计控制公司27.13%表决权，公司股权较为分散。

虽然鉴于公司股权较为分散，公司除实际控制人及其一致行动人外，所有自然人股东及单一或合计持股5%以上的非自然人股东出具了不谋求控制权的承诺（该等股东持股比例合计为67.72%，加上实际控制人控制的股份表决权27.13%，合计已达到94.85%）

但是本次发行后（不含超额配售选择权），实际控制人控制的表决权比例稀释至20.35%。而上市后，一旦一方在二级市场或者以其他方式获取公司股份，公司可能出现控制权被第三方收购或其他影响其履行公司决策权和控制权的不利情形，存在一定的控制权变更风险，从而对公司的业务发展、经营业绩及人员管理稳定产生不利影响。

事实上优迅股份历史上就出现惊经营分歧而导致控制权变更的问题。

在2003年创立后至2013年，优迅股份实控人长期为PingXu，持股占比一度高达60%，期间柯炳粦主要负责融资和日常管理工作。

2007年优迅股份管理层爆发内斗，2009年该公司董事会选举柯炳粦全权负责公司经营管理，并通过大幅降薪将前实控人PingXu踢出核心团队。2019年为筹备上市，优迅股份开始处理历史分歧，其后PingXu通过数次股权转让，直至2022年解除对公司直接持有的股权，不过目前PingXu仍有6.30%的表决权。

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