国美跨界氢能 病急乱投医？

撰文 | 大卫

编辑 | 茶茶

9月10日，北京国美氢能科技有限公司正式成立，注册资本1000万元，法定代表人关玉斌，他也是国美控股集团有限公司法定代表人。

从股权结构来看，这家新公司由黄光裕控股的北京鹏润投资有限公司持股80%、北京氢源芯能科技有限公司持股15%，北京氢和科技有限公司持股5%。北京鹏润投资有限公司成立于1997年9月17日，由黄光裕直接控股82.59%，是国美控股集团的全资母公司。

这也标志着这位曾经的中国首富正式进军氢能源领域。

值得一提的是，9 月 12 日，黄光裕还以国美氢能董事长的身份出席“氢能绿色交通生态建设大会”并致辞，明确表示："氢能是未来能源体系的重要组成部分，国美布局氢能，既是响应国家‘双碳’目标的责任担当，也是集团突破传统业务瓶颈、寻求第二增长曲线的关键举措。"

企查查显示，新成立的国美氢能经营范围涵盖了氢能产业链的多个关键环节，包括：站用加氢及储氢设施销售、电池制造（尤其提到燃料电池）、气体、液体分离及纯净设备制造、新能源原动设备制造、物联网技术研发、光伏设备及元器件制造等。

2024年，国美零售全年营收4.74亿元，较2023年的6.47亿元，减少26.7%，看着下跌幅度并不大，实际上只是比谷底更谷底。因为2022年公司营收是174.44亿元，相比之下，2024年营收直接缩水97%。亏损则高达116.29 亿元，同比扩大 15.63%，这已经是公司连续第八年亏损。

从2021年至今，国美亏损额惊人地达到近400亿。多家子公司遭法院破产清算，多家子公司被法院列为失信执行人。截至 9 月 12 日，国美控股集团有限公司已累计被冻结股份约 1.23 亿股，国美电器有限公司累计被冻结股份 5000 万股。

与此同时，黄光裕在2024年胡润中国富豪榜中的排名也跌至百名开外。黄光裕曾于 2004 年、2005 年、2008 年三次登顶胡润百富榜，并在 2006 年福布斯中国富豪榜排名第一，成为中国首富，其打造的 " 国美系 " 商业版图一度涵盖家电零售、房地产、金融等多个领域。

如今，曾经的家电零售巨头在线上电商格局固化、线下门店负担沉重的双重压力下，被抖音、京东、天猫等巨头挤压得几乎失去了翻盘的可能。

2024年，在家电零售市场上，国美零售已经沦为“空架子”。一方面，债务危机导致主要供应商暂停供货，核心的家电零售业务几近停摆，各地门店不是关门歇业，就是停止经营。另一方面，公司的债务危机持续恶化，没有半点反弹的迹象。截至2024年底，国美逾期银行及其他借款本金约187亿元；涉及未决诉讼案件772宗，涉及金额达55亿元，其中银行及金融机构未决诉讼案件涉及金额共约人民币41亿元。

为了救国美，黄光裕四处走动，希望可以在一些细分零售领域中寻找机会：从直播电商、家装行业，到“元宇宙”、卖车、商超、汽车零售，黄光裕先后尝试不同的赛道，但至今未有起色。给人的感觉是，始终不得要领。黄光裕经历了巅峰和荣誉之后，已经没有办法静下心来，选择一个行业或领域认真去研究、思考，脚踏实地去拓展、经营和付出。

氢能作为国家政策支持的战略性新兴产业，目前处于发展初期，市场潜力大，符合未来能源发展方向。

国美可能希望提前布局，争取在新能源领域占据一席之地，从而寻找长期增长可能性。

但氢能是重资产行业，连年亏损下，国美转投氢能同样有其风险性。同时，氢能产业还是技术与资本双密集产业，从研发到产业化都需要持续的巨量资金投入。目前行业还处于产业化前期，需要大量资金投入。

而当前国美自身“失血”严重，负债累累，是否有足够的资金来支撑这一“烧钱”的行业，是一个致命问题。

另一方面，氢能技术门槛极高，且赛道内玩家也已深耕多年。国家能源集团、中石化、隆基、亿华通等央企、上市公司以及众多独角兽企业，已经形成了相当的技术和规模壁垒。

从行业来看，此外，目前氢能行业自身也正处于“冷静期”。截至2025年6月，氢燃料车累计销量2.49万辆，加氢站459座，完成进度仅约20%~30%，绿氢项目投运比例不足规划两成。

从一个被挤压出局的赛道转投另一个处于理性调整期的赛道，这场豪赌能否让国美摆脱困局，仍是一个不确定的命题。

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