详解A股公司“南下”新交所路径

A股公司的第二上市地正在迎来更多元化的选择。

日前，上交所和新交所联合举办了“沪新深化合作交流会”，吸引了近70家沪市上市公司和两地机构的参与。

此次上交所和新交所合作交流会的一大看点是新交所将上交所和深交所上市的公司纳入二次上市的适用范围。

在此之前，新交所的二次上市机制所认证的中国证券交易所仅限于港交所，此次相当于沪深两市的公司可在新交所发行S股募集资金。

新交所相关人士亦向华尔街见闻·信风确认，符合条件的沪深上市公司在履行A股相关义务的同时，可在新交所筹资，路径明确。

据华尔街见闻·信风获悉，部分A股上市公司已对赴新交所上市表露兴趣，正在接触投行中。

未来是否会有更多A股公司前往新交所上市，正受到关注。

赴新路径开通

此次交流会所提及的“二次上市”是指公司在首次上市后，寻求在新交所进行股票（S股）的再次上市。

在“二次上市”制度框架下，新交所主要参照第一上市地的规则对二次上市公司进行监管。

这意味着，二次上市的公司可沿用原上市地的持续上市规则和会计准则，显著减轻了监管压力。

“新交所持续优化二次上市框架，已将适用范围扩大到在上交所和深交所上市的企业，并在流程透明度、时间确定性与投资者触达上提供更清晰的路径选择，支持企业在全球市场建立更稳健的投资者基础。”新交所集团执行副总裁及股权部主管黄耀龙表示。

在此之前，A股公司在亚洲市场第二上市地选择以港交所为主，未来该路径有望向A股和港股、A股和新交所以及三地上市等方向演化。

优质A股公司的到来，对于提升证券交易所在全球市场地位具有重要的作用，对于激活新交所市场活跃度亦具有重要意义。

2024年8月，新加坡金融管理局牵头成立证券市场工作组，其所推出的首批资本市场发展的举措之一便是吸引更多优质公司上市。

如今，新交所的流动性确实有所提高。

9月15日，新交所发布的财报显示，2025财年股票日均成交额为13.4亿新元，同比增长26.5%，创4年来的新高；同期总成交额为3364亿新元，同比增长了27.5%。

随着股票成交额的扩大，新交所的吸引力有望进一步得到提升。

黄耀龙认为：“作为亚洲一大财富管理中心，新加坡管理的资产规模超过6万亿新元，拥有2000多个单一家族办公室，以及1200多只投资于新交所上市公司的全球基金。对于只有600多家上市公司的新交所而言，这些数字已相当可观，也完全能够支持更多中资企业上市筹资。”

新交所的政策端亦在不断释放红利。

激励措施方面，首次上市和通过发行新股进行二次上市的企业分别可获10%、20%的企业所得税回扣。

不仅如此，新交所亦加大了对中国主题产品的推广力度，包括人民币、铁矿石产品以及新交所富时中国A50指数期货等。

这或许都可以提升A股公司赴新交所上市的积极性。

瞄准东南亚

东南亚主要由新加坡、马来西亚、印尼、泰国、菲律宾及越南六大资本市场组成。

在这当中，新加坡无疑是最成熟、国际化程度最高的资本市场。

正因如此，新交所集中了大量的东南亚机构投资者和家族投资者，可以为A股公司发展东南亚市场提供资金的助力，以及增强在该市场的品牌影响力。

据华尔街见闻·信风从新交所人士处获悉，除了众多的国际投资者，东南亚机构投资者和家族投资者也是吸引A股企业选择在新交所进行二次上市的一大原因。

这有助于他们以所筹得的新元或发行的股票为收购货币，并购国际资产，进而提升中国品牌在东南亚的影响力。

北京一位投行人士向华尔街见闻·信风透露，已有部分A股公司对于前往新交所上市表露出兴趣，目前正在接触投行了解当中。

例如某家算力公司前往新交所上市，正是为了推动东南亚等海外智算中心的落地及原有业务的全球化。

事实上，在此之前已有中国公司在新交所二次上市。

今年7月，康哲药业（0867.HK）以介绍上市（不发行新股）的形式登陆新交所，成为年内首家在新交所二次上市的中国医药公司。

康哲药业同样是看中新交所在东南亚的市场地位。

“我们正将中国市场所积淀的优势延伸至整个亚太，深化东南亚及中东布局。此次二次上市，可吸引专注亚太投资的基金及东南亚本土资本，为后续并购、管线扩充提供更多资金与信誉背书。”康哲药业表示。

在A股和新交所两地上市的路径有望迎来更多中国选手的加入，而部分中资券商也早有准备。

早在2018年，中国银河（601881.SH）就通过收购银河-联昌证券国际私人有限公司（下称“银河海外”）进军东南亚市场，此后“小酒馆第一股”海伦司（HLS.SG）、康哲药业在新交所的二次发行均是由银河海外完成；

去年4月，东吴证券（新加坡）获得新交所主板和凯利板保荐人资质，至今也是新加坡唯一一家拥有凯利板保荐人资格的中资券商。

今年上半年，华泰证券（601688.SH）子公司Huatai Securities（Singapore）已获批新交所的主板保荐人资质，具备主板IPO项目的承揽与管理资格。

未来，随着中国与东南亚市场经贸关系的深化，是否会有更多A股企业考虑前往新交所上市，正受到期待。