美帝神助攻 寒武纪第二次登顶“新股王”

问道者 | 李 百

谈判前夕，又有23家国内企业被美帝列入制裁清单，半导体和集成电路依然是重灾区。不过，对中国企业来说，这未必是坏事，中科大少年班同门师兄弟创立的寒武纪就是在被制裁中长成“新股王”的。

上周末最后一个交易日，寒武纪收盘价1488元，市值6225亿，与老股王贵州茅台只有28元的差距。寒武纪股价曾在8月28日超过茅台，登基新股王，不过只是昙花一现。今天开盘，寒武纪又一度登顶新股王，时间同样稍纵即逝。但不出意外，新股王的宝座很快就会坐稳。这是科技领衔A股的一个重要信号，现在的美股股王是英伟达，市值4.23万亿美元。A股的新股王与美股股王虽然还有相当的差距，但风向标由高科技取代奢侈品，这是质的转变。

寒武纪的例子证明，被制裁未必是坏事。如果不是美帝的神助攻，寒武纪大概率还挣扎在四处寻找测试标地的探路阶段。

现在大家都知道，是天才少年陈天石和亲哥陈云霁一起创立了寒武纪。陈云霁被视为寒武纪技术梦想的奠基者和引路人，性格外向，喜欢天马行空搞科研，2017年退出寒武纪，专注于学术领域搞基础研究。陈天石性格谨慎，适合带领寒武纪规避发展中的各种坑，全面负责商业运营和整体管理。

关于这对天才兄弟的故事很多。哥俩2010年着手研发AI芯片，在国内第一次提出将人工智能与芯片结合。由于想法太过超前，当时没有人看好，最后是中国科学院计算技术研究所所长李国杰院士给他们兜了底。这也是陈天石兄弟后来与中科院计算所联合创立寒武纪的由来。

立项后，陈云霁搞硬件架构，陈天石专攻算法，四年后哥俩发表的AI论文横扫两大国际顶级学术刊物，并在2015年做出了首款原型AI芯片。2016年寒武纪创立，名字寓意“智能时代的生命大爆发”。巧合的是，谷歌AlphaGo与李世石也在同一年同一月举行围棋人机大战。寒武纪作为专为AI设计芯片的公司，从此备受瞩目。

寒武纪在初创阶段就遇到了贵人。2017年华为找寒武纪合作，把寒武纪1A芯片集成在麒麟970芯片内，用于华为旗舰机Mate10，这是全球第一款搭载AI芯片的智能手机。

外界可能并没有注意到，华为与寒武纪的合作正处于非常时期。2017年特朗普上台，2018年中美贸易战开打，华为显然已经从美帝新任总统的执政风格中嗅出了来者不善。与寒武纪合作之前，华为使用的芯片主要来自高通和联发科。

现在去看，如果不是华为被逼到不得不寻找国产替代方案的份上，寒武纪可能还在四处寻找测试芯片的机会。芯片从测试到量产需要一个不断完善的过程，测试芯片造成的手机卡顿可以改变一个老用户的消费习惯，没有几家企业愿意冒这个险。

不言而喻，寒武纪在努力中幸运地成为中美贸易战的受益者。不过好景不长，两年后华为推出了自研的AI芯片，终止了与寒武纪的合作。这对寒武纪的打击很大，在过去两年，来自华为的营收占了九成以上。

失去华为这个大客户，寒武纪不得不另起炉灶。哥俩想把重心转向智能计算集群系统与云端AI芯片的研发，但这需要庞大的资金支持。在过去的三年，寒武纪已经亏掉了16亿元。好消息是，华为单飞的年头，科创板开板了。作为国产替代优先扶持的企业类型，寒武纪2020年登陆科创板，成为国产AI芯片第一股。

然而，上市后的寒武纪面临的挑战更加严峻。一方面，英伟达凭借CUDA生态在全球AI训练芯片市场中独占鳌头；另一方面，华为昇腾、百度昆仑等国内巨头也纷纷挤进这一赛道。寒武纪前有堵截后有追兵，在上市后到2024四年时间里又亏了将近40亿元。

转机也出现在2024年。这一年，美帝禁售英伟达A100芯片，寒武纪思元590芯片可以解决国产大模型的缺芯之痛，又一次赶上了国产替代风口。从那以后，寒武纪的转折点悄然出现，当年云端收入暴增12倍。今年上半年再增43倍，达到28.8亿元，盈利10.4亿元，实现了公司创立以来的第一次扭亏为盈。

寒武纪两次成为新股王虽然只是昙花一现，但上演王者归来坐稳宝座应该不需要很长时间。