信达证券：云基建长周期景气度再获强化 Rubin CPX利好服务器和PCB等环节

智通财经APP获悉，信达证券发布研报称，甲骨文(ORCL.US)发布FY26Q1业绩，其中云业务总营收为72亿美元，同比增长28%，预期FY26云基础设施将达180亿美元。甲骨文对云业务的指引再次强化了AI云基建长周期景气度，显示了产业链对AI中长期展望的信心。英伟达(NVDA.US)发布的Rubin CPX契合大模型厂商prefill环节，其性价比有利于刺激需求。Rubin CPX rack的大规模使用利好服务器和PCB等环节。建议关注工业富联(601138.SH)、沪电股份(002463.SZ)、中芯国际(688981.SH,00981)等。

信达证券主要观点如下：

甲骨文(ORCL.US)云业务快速增长，指引未来四年翻8倍。

甲骨文发布FY26Q1业绩，实现营收149.3亿美元，YoY+12%。其中云业务总营收(IaaS+SaaS)为72亿美元，YoY+28%。公司“剩余履行义务”(已签订但尚未实现的合同收入)目前达到4550亿美元，同比大增359%。公司表示Q1与3家不同的客户签订了4份价值“数十亿美元”的合同，同时接下来几个月还将签署多份新的数十亿美元合同，RPO或将超过5000亿美元。公司预期FY26云基础设施将达180亿美元，YoY+77%。对于之后4个财年，公司预期这项收入将分别达到320亿美元、730亿美元、1140亿美元和1440亿美元。甲骨文对云业务的指引再次强化了AI云基建长周期景气度，显示了产业链对AI中长期展望的信心。

英伟达(NVDA.US)发布Rubin CPX，机柜设计难度提升，PCB用量或增加。

Rubin CPX专为大规模上下文推理设计，拥有30petaflops(NVFP4)算力、128GB GDDR7显存及硬件级编解码引擎，把长序列注意力加速提升3倍。Rubin CPX与Vera CPU和Rubin GPU协同工作，VR NVL144CPX机架集成了144个Rubin CPX GPU、144个Rubin GPU和36个Vera CPU，可提供8exaFLOPs的NVFP4计算能力，是GB300NVL72的7.5倍，同时在单个机架内提供100TB的高速内存和1.7PB/s的内存带宽。Rubin CPX契合大模型厂商prefill环节，其性价比有利于刺激需求，考虑到：1)其rack设计和组装难度提升，服务器组装价值量或增加;2)CPX芯片的承载及其与GPU的互联增加了对PCB的用量。Rubin CPX rack的大规模使用利好服务器和PCB等环节。

建议关注

海外AI：工业富联(601138.SH)/沪电股份(002463.SZ)/鹏鼎控股(002938.SZ)/胜宏科技(300476.SZ)/生益科技(600183.SH)/生益电子(688183.SH)等

国产AI：寒武纪-U(688256.SH)/芯原股份(688521.SH)/海光信息(688041.SH)/中芯国际(688981.SH,00981)/深南电路(002916.SZ)等。

风险提示

电子行业发展不及预期;宏观经济波动风险;地缘政治风险。