乌克兰面临财政崩溃：IMF警告2025年或需额外200亿美元外部资金

随着新一轮援助方案的谈判启动，国际货币基金组织（IMF）得出结论：乌克兰2026至2027年的融资需求，可能比乌克兰政府自身的预估高出多达200亿美元——“乌克兰将在2025年面临财政悬崖。”伦敦蓝湾资产管理公司高级主权策略师蒂莫西·阿什表示。IMF承认，其为乌克兰提供的150亿美元“扩展基金机制”（EFF）援助计划，在2027年一季度前存在高达200亿美元的资金缺口。与此同时，欧盟外交事务负责人卡娅·卡拉斯预测，乌克兰战事至少还将持续2至3年。

阿什在社交媒体发文称：“乌克兰财政部比IMF更务实——乌方认为IMF计划的资金缺口达375亿美元，而IMF预估的缺口仅为100至200亿美元。显然，IMF的援助计划目前举步维艰，若不动用冻结的俄罗斯央行资产，恐怕难以获得足够的资金保障。”

彭博社9月12日援引知情人士消息报道，这一数据差异源于上周IMF工作人员与乌克兰官员在基辅举行的会谈。当前IMF对乌援助计划到期后，乌克兰将申请新的贷款计划，而调和双方数据差异是IMF考虑该申请的前提条件。

事实上，资金缺口可能更大。阿什指出：“乌克兰的资金缺口实际远不止于此——目前的预估仅涵盖预算与国际收支融资需求，且仅假设战争将在一年内结束。若将军事融资与国际收支/预算融资需求都纳入考量，战时乌克兰每年的资金需求将超过1000亿美元，和平时期或为这一数字的一半。但目前欧盟500亿欧元‘宏观金融援助计划’（MFA）与500亿美元‘欧洲重建计划’（ERA）的资金已接近耗尽。”

乌克兰政府预估，未来两年该国需筹集至多375亿美元资金。阿什表示：“若IMF的预估属实，乌克兰在持续对抗俄罗斯的过程中，可能需要每年从西方盟友处争取额外数十亿美元的财政支持。”目前双方尚未设定达成协议的时间表，但均计划在下周继续磋商，敲定最终资金缺口数字。一旦数字确定，乌克兰政府与IMF预计将联合与西方伙伴沟通，以获取额外资金。

2023年获批的155亿美元IMF援助计划，大部分资金已拨付到位。该计划有效期至2027年，其制定的前提是假设战事将在2024年结束。乌克兰总理尤利娅·斯维里登科希望在2025年底前，为新的援助安排获得IMF执行董事会批准。

IMF仍是乌克兰最大债权方之一，但其援助附带政策条件，其中包括要求乌克兰增加财政收入。乌克兰以战时民众生活困难为由，拒绝提高居民税负，但IMF预计将施压乌政府打击影子经济——乌克兰内阁估算，影子经济规模占该国GDP的30%以上。

阿什认为，乌克兰预算存在巨大缺口，且当前资金紧张，欧洲无力独自承担支持乌克兰的重担（多数欧盟国家要么已陷入衰退，要么正逼近危机），因此现在必须动用冻结的3000亿美元俄罗斯央行（CBR）资产，这是目前唯一可用的现金来源。

阿什表示：“欧洲正逐渐意识到，要为乌克兰提供战时生存所需资金，唯一途径是充分利用西方银行账户中那笔基本处于闲置状态的3300亿美元冻结俄罗斯央行资产。鉴于欧洲的财政困境，各国政府很难再为乌克兰拿出更多资金，因此不得不接受‘必须动用俄罗斯央行资产’这一现实……归根结底，欧洲面临的残酷现实是：若不使用这些俄罗斯央行资产，你打算如何承担每年1000亿美元的开支，以支撑乌克兰继续作战、守住欧洲对抗俄罗斯侵略扩张的前沿防线？”