圆桌｜AI时代，个人养老金“默认投资”机制或迎新机遇？

当养老遇见AI，能碰撞出哪些火花？9月12日，在2025 Inclusion·外滩大会“充实养老‘钱袋子’的AI新解法”见解论坛上，多名来自学界和业界的人士就此展开讨论。

清华五道口养老金融50人论坛秘书长董克用直言，我国的养老金替代率不够高，而且在人口老龄化程度不断加深之下的现收现付制，使得将养老金储备不充分的更多压力给到了二三支柱。一支柱保基本没有问题，但二三支柱要加快建设。我们目前的问题，更多应聚焦在中国的养老金第二第三支柱建设上。

“从现在来看，一个比较突出的问题就是如何通过市场化的投资运营来实现养老金的保值增值，其实我们现在的投资收益率并不是很高。”中国社会保障学会副会长，浙江大学国家制度研究院副院长金维刚指出，最近这几年大家很关注个人养老金，但个人养老金有个非常突出问题就是现在“开户热投资冷”，绝大多数人开户以后不存钱，或存钱以后只是持观望态度不投资。

金维刚认为，其实这反映了很大的问题，最初在试点地区，很多人买了养老金产品后是亏损的，所以很多人不投资了，至少不赔。而且很多人不懂投资，他缺乏信心，这个也是我们需要高度关注的。

“把养老金的问题与AI挂钩，过去我们不太关注于此，其实还是很有意思的。”金维刚以个人养老金投资举例称，个人投资者既缺乏专业的投资知识，缺乏相应的市场信息，也缺乏投资指导，在这个时候去投资，就跟在二级市场投资一样，多数股民是赔钱的。这个时候，我们能否在制度、政策或者具体的操作方面，对个人投资提供一些帮助，包括投资咨询、AI技术带来的智能服务等，有效提升个人投资者在养老金资产中的投资收益率，就非常关键。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，如何才能有更高的投资收益，根本是要让经济能够有更快的增长，饼做大了，即使份额没有变也能分到更多钱。一些经济体在这方面走得比较成功，是因为做到了养老金和经济发展之间相互赋能。

针对不少让普通老百姓眼花缭乱的产品，金维刚表示，不能靠传统的方式，确实需要通过AI技术、大数据大模型，给普通老百姓筛选出一些默认的产品，这些品种相对而言投资收益还可以比较安全稳健，相信老百姓是愿意投资的。AI现在已经广泛地应用到各个领域，如果在养老金领域能够得到有效地应用，对于整个市场来讲会起到一个非常重要的推动作用。

金维刚所提到的默认产品，相关部门也已经在积极研究。今年7月，人社部相关参会同志在中国证券投资基金业协会养老金业务委员会2025年工作会议上表示，养老基金是群众的养命钱，必须在确保安全的前提下实现基金投资长期稳健收益。个人养老金发展方面，当前缴存率不足的核心在于产品吸引力不足，需从“税优驱动”转向“产品驱动”，人社部正在会同相关部门研究探索“默认投资”机制。

鲁政委也认为，现在做默认投资比以往有更好的基础，因为无论是股票市场还是债券市场，甚至包括商品市场，中国近几年的被动投资工具发展速度迅猛。在中国，ETF规模已经在权益市场超过了主动基金的规模。很多人买黄金不是在买黄金，买的是黄金ETF，也是非常不错的。

“着眼于整个宏观层面的养老金，这么大的盘子，并不指望他要跑赢市场，但如果能达到市场的平均收益，就是最正常最合理的。”鲁政委谈道，对于大多数人而言，选这些ETF买进去就行了，费用低，也不用去遴选基金经理的能力，可以避免跟踪误差。

国民养老保险总经理黄涛在论坛上指出，中国的养老金制度还是很不平衡的，特别在一二支柱方面，许多人的养老金积累是很欠缺的。针对这种欠缺，怎样提高可得性，增强参与感呢？一些互联网大厂能否让他平台上的外卖小哥、快递小哥、网约车司机送一单外卖、派一单快递或跑一单网约车挣的钱，拿出有几分钱放到他的养老金账户？

谈及AI技术的运用，黄涛认为，以往保本收益达到4%的产品可能实际需要做到6%的才能真正做到盈亏平衡，2%包括销售成本、人员管理成本、监管成本等。如何压缩这2%，把到手的收益提上去，其实可以更好地利用AI技术。“再也不能靠人海战术，再也不能靠叠船架网，再也不能靠复杂的总分支机构。办一家分支机构，大量的物理网点需要大量的人员消耗，为何不能够通过AI技术来实现？我们可以把好不容易在投资市场上挣到的收益，更多比例返还给投资者，返利为客。”

针对老百姓日益关注的养老金融需求，黄涛还提出，可以通过AI技术进行整合，把客户的需求和养老服务结合起来。例如，通过AI技术将中国的养老设施进行评级分类，尽量减少养老保障服务的信息不对称。AI技术可以发挥更大的作用，实际上就是降低社会成本。