储能为何又成热点？行情至此怎么看？

近日以来，储能又成为了大家关注的焦点，不光是相关的数据分析与学习资料明显增加，资金也开始“用脚投票”，全市场规模最大的储能电池ETF（159566）规模较6月30日增长超7倍，仅过去五个交易日（9月3日至9月9日）资金净流入高达6.9亿元。储能的出圈到底是因为什么？站在当下我们又该不该参与进去？

资金青睐源于表现亮眼。9月3日以来，A股市场进入波动调整期，市场情绪有所走弱，波动显著加大，此前上涨较多的板块出现了明显回调。在此背景下，新能源似乎成为了资金新选择的避风港，储能电池ETF9月3日逆势大涨4.45%，9月3日以来（至9月9日）涨幅高达11.78%。

涨幅与资金流入背后是基本面的“扎实”。储能电池ETF跟踪国证新能源电池指数，该指数背后蕴藏着“三重贝塔”，是支撑今年以来该指数亮眼表现的核心因素。

图：今年以来国证新能源电池指数表现优异

资料来源：Wind，数据截至2025/9/9

图：国证新能源电池指数权重分布

资料来源：Wind，数据截至2025/8/31，权重分布根据标的主营业务涉及主题进行分类。

贝塔#1：储能长期景气逻辑兑现，迎来量价齐升。

今年新能源136号文发布后，储能板块迎来明显回调，主要因相关政策宣布取消“强制配储”。所谓强制配储，即为了让新能源发电质量更高，要求新能源发电项目必须按一定比例搭配储能设施，这类需求一度占到国内储能需求的三成以上。因此，当强制配储政策被取消时，市场首先反应这是一条利空。然而储能板块的预期差，也恰恰在那时开始形成。

一方面，136号文同时要求全面开启新能源全面入市，也就是风电光伏等新能源生产的电能不再享受优惠电价，全面由供需决定价格。这也就使得新能源发电商的经营压力大幅增加，甚至难以获得最低要求的投资回报。

为了获得更高的回报，避免亏损，应用储能成为了最直接有效的方案。根据当前内蒙古、山东等地发布的政策，应用储能可带来丰厚的调用收入、容量收入、峰谷套利收入等，搭配储能的新能源电站其IRR甚至可以超过10%，接近欧美的电站盈利水平。换言之，未来新能源的广阔发展空间，储能将扮演重要的角色，渗透率快速提升。

为什么最近储能才出圈？虽然储能的长期景气逻辑非常通顺，但市场还是对政策与盈利能力持有怀疑态度，担心在下半年新政实施后量价会不及预期。直到近期，8月数据出炉，国内储能市场完成了25.8GW/69.4GWh的储能系统和EPC总包工程，均创历史新高！至此，行业的逻辑彻底得到验证，也就开启了储能新的景气周期，而且是受到新政策加强后的版本。

图：全球储能需求在高速成长期

数据来源：储能领跑者联盟

贝塔#2：深度受益AIDC数据中心发展。人工智能发展如火如荼，1）从量上看，国内外主要人工智能厂商均大幅增加CAPEX支出进行扩产，且硬件赋能软件，软件需求进一步促进硬件发展的“飞轮”已逐步形成，在此背景下，数据中心等设施的建设量将迎来显著放量增长。2）从价上看，随着人工智能芯片的迭代发展，其功率出现翻倍以上增长。例如英伟达GB200功耗达到2700W是H200的近4倍，下一代Rubin架构预计功耗将进一步明显增加，对配套供电设备的需求量将明显增加。考虑到AIDC体积有限，而供电设施又要满足高功率、高散热，供电系统的架构从UPS向HVDC过渡，并且可能需要SST架构，价值量将明显抬升。

图：AIDC供电系统技术升级

贝塔#3：固态电池频超预期。今年以来，固态电池的产业发展频超预期。从上半年中试线落地早于市场认为年底落地的预期后，近日又有龙头厂商宣布全固态电池成功下线，且部分固态电池设备商的中报出现超预期订单和收入增长，种种迹象均指向固态电池的产业化发展非常迅速。

众所周知，固态电池作为未来电池，有着广阔的市场空间。凭借更高的能量密度、更高的安全性，其有望成为未来低空经济和人形机器人的主要能源供应者。再叠加高端新能源车的需求，固态电池的远期空间不可限量。而根据固态电池产业大会的计划，2027年我们就将看到固态电池小批量装车，因而未来几年，预计将频繁出现产业链的积极变化与进展，对板块情绪形成有效催化。

总的来说，储能行业已然迎来高景气基本面的兑现期，长期空间巨大，且市场仍存在较大预期差。储能电池ETF(159566)跟踪的国证新能源电池指数，聚焦储能产业链，尤其聚焦在电池制造商和储能系统配套厂商，对储能行业的景气度有较好的表征。与此同时，其成分股兼具AIDC和固态电池发展的贝塔，形成三重贝塔共振的良好前景。相关场外联接基金（A类：021033；C类：021034）。