北京
进入2025年，全球原油市场呈现显著震荡态势。美国原油与伦敦布伦特原油价格自下半年起全面下跌，伦敦布伦特原油价格已从年初的85美元/桶跌至64美元/桶，创近三年新低。
需求端疲软成为油价下行核心驱动因素。全球制造业PMI指数连续三个月低于荣枯线，石油需求增速降至1.1%。同时，新能源汽车渗透率提升导致2025年汽油替代量达3,440万吨，LNG重卡保有量增至92万辆，替代柴油1,320万吨。供需失衡背景下，预计未来油价将继续承压。
国内生猪价格四季度或迎上涨周期
国内生猪市场呈现产能去化与消费旺季双重驱动特征。2025年能繁母猪存栏量稳定在4,150万头，虽处于正常区间上限，但产能去化已启动。农业农村部监测显示，四季度肥猪出栏量同比增速预计降至2%以下。进口端受2024年对美猪肉加征关税影响，进口规模下降62%，供需关系显著转变。
成本端支撑价格上行。饲料成本占生猪养殖总成本70%以上，2025年玉米价格受美国可再生燃料标准（要求玉米乙醇产量达165亿加仑）及巴西甘蔗乙醇产能扩张影响，全球需求增长5%。大豆价格因到港量波动，下半年预计反弹至3,200元/吨，推动养殖户头均成本提升1.45%。成本压力下，屠企面临收猪难问题，价格传导机制或推动生猪价格上行。
粮食产业政策落地，价格预期改善
2025年新季秋粮上市前，国家粮食调控政策全面推进。中央一号文件明确实施粮食产销区省际横向利益补偿机制，通过主销区向主产区转移支付资金，保障农民种粮收益。同时，大豆-玉米复合种植补助政策扩展至黄淮海地区，政策组合拳推动粮价预期改善。
玉米市场呈现生物能源需求与消费升级双重支撑。国内玉米深加工产能扩至8,500万吨，淀粉、赖氨酸等产品出口或增长15%。供需结构优化下，玉米价格具备全面上涨基础。
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