欧洲央行议息会议前瞻：五大关键问题抢先看！

北京时间今晚，欧洲央行将公布最新的利率决议。市场普遍预期该行将维持存款利率在2%不变。

此次会议是继7月降息后的一次关键会议。尽管不再有利率调整的悬念，但投资者将密切关注欧洲央行对未来政策路径的暗示、最新经济预测以及行长拉加德在新闻发布会上的表态。

利率决策：按兵不动已成定局

市场参与者和经济学家们几乎一致认为，欧洲央行将在本次会议上维持当前利率水平不变。

主要再融资利率和存款机制利率将分别保持在2.4%和2%的水平。

这已经是欧洲央行连续第二次暂停降息步伐。此前，该行自2023年利率峰值4%以来已经连续降息八次，每次下调25个基点。

行长拉加德此前曾明确表示，再次降息的门槛非常高。利率市场定价也显示，欧洲央行的下次降息可能要等到明年。

经济背景：通胀接近目标，经济韧性凸显

欧元区8月份通胀率同比上涨2.1%，略高于7月份的2.0%，但依然接近欧洲央行2%的目标水平。

剔除能源和食品等波动性项目的核心通胀率稳定在2.3%。备受关注的服务业价格涨幅放缓至3.1%。

经济数据显示，欧元区经济比预期更具韧性，企业活动在夏季加速。调查中值显示，经济学家预计欧元区今年经济增长1.2%，明年增长1.1%，2027年加速至1.4%。

政策分歧：欧美央行背道而驰

本次会议最大的背景是欧美货币政策的分化。

美联储预计将在9月17日的会议上再度降息，而且近期疲软的就业数据甚至使市场对美联储降息50个基点的预期升温。

三菱日联银行表示：“受美联储和欧洲央行之间有利的货币政策分歧提振，欧元/美元可能继续走强”。该机构预计，欧元/美元将在年底前回升至1.2000上方。

未来路径：降息周期是否终结？

尽管本次会议大概率维持利率不变，但对未来政策路径的分歧依然存在。

大多数欧洲央行官员对当前的政策环境感到满意，认为一系列降息足以将通胀率稳定在2%左右。多数经济学家认为本轮降息周期已经结束。

法国外贸银行分析师则认为，欧央行12月实施降息的概率为60%，届时终端存款利率可能降至1.75%。

野村经济学家甚至预计，到2025年9月，欧洲央行的存款利率可能降至1.75%或以下。

会议看点：五大关键问题

本次会议有以下几大看点值得关注：

• 最新经济预测：欧洲央行将公布最新的宏观经济前景预测。预计与6月份的预测相比，新的预测不太可能有太大变化。

• 拉加德讲话：投资者将密切关注行长拉加德的讲话，看其是否对未来利率路径给出一定线索。

• 法国政治风险：法国再次出现政府垮台，债券抛售已经推高了法国相对于德国的借贷成本。拉加德已表示正在“密切”关注市场形势

• 关税影响评估：尽管面对美国关税上调，欧洲经济依然保持韧性，但关税效应在未来几个月可能会更加明显。

• 政策分歧影响：欧美货币政策分化对欧元汇率的影响以及管理层的看法。

总的来看，今晚会议的关键不再在于利率决策本身，而在于欧洲央行是否会释放降息周期终结的信号。