西部利得新富、策略优选双双下跌，主动权益人才匮乏需引援？

文 |吴理想

来源|财富独角兽

2025年至今沪深两市迎来久违的牛市，这也让被诟病多年的主动权益类基金咸鱼翻身，最新年内业绩翻倍的基金超过了10只；但是无论是哪个板块领涨都没能脱颖而出的基金就显得尴尬了，特别是如果它们还是负收益。

其中，在9月5日收盘后，西部利得基金有两只主动权益产品策略优选和西部利得新富都处于年内浮亏状态，前者净值下跌5.21%，后者净值下跌4.81%。从现任的产品基金经理来看，何奇年少成名、曾在光大保德信基金创造过辉煌的成绩，但在转投西部利得基金后却始终未能创造出好成绩，原因在哪里呢？

此外，公司在权益领域最为出名的是此前因出位言论博得关注的盛丰衍，但这位量化一哥也未能实现规模的腾飞，今年半年末所管11只基金的规模约为66.62亿元。

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最新年化收益排在倒数第八位

西部利得策略优选押宝航空地产选错？

先看两只产品中相对业绩更差的西部利得策略优选，该基金成立于2011年的1月25日，是资本市场中颇具年代感的一只公募产品，但是近年来的业绩却呈现大起大落。从2021年到目前，它所实现的年度收益分别是12.37%、-32.88%、-11.30%、32.26%、-5.21%。这其中表现最好的就是2024年，它在同类的超4000只基金中高居第55位；但在今年却一落千丈，最新在同类的超4500只基金中仅仅排在第4484位。

由此，通常用来衡量一只基金长跑实力的年化收益指标较为惨淡，最新的数值仅为0.60%，其在235只同类基金中排在第227位。从成立到目前，该基金前后经历了六任基金经理，恰好在上述2021年到目前的统计时段内，管理产品的是第六任基金经理何奇。

何奇是何许人也？这位年少成名的基金经理曾经在圈内红极一时，他曾被公募基金行业称为国内晋升最快的基金经理；何奇的成名作是光大中国制造2025，这只基金曾为他收获了荣誉与名声，但随着业绩的变化，他进入了一段“韬光养晦”的时期。在转战西部利得基金后，如今他已经是该公司权益投资部的总经理。

但这样一位任职超过9年半的基金经理，却为何在策略优选这只老产品上栽了跟头呢？从最新的基金半年报来看，半年末只有15只基金的占比超过3.5%，其中仅有前六名的占比超过8%，但是它们被地产股和航空股所垄断，分别是航空的中国国航、南方航空、华夏航空、吉祥航空，以及地产的保利发展和滨江集团。

但无论从年内还是近三个月的涨幅看，其中仅有滨江集团和华夏航空实现上涨，并且它们的涨幅也就在19%一线。这里面，两只地产股是二季度基金经理所新进重仓的标的。再看另外的四只标的，均为何奇在二季度新进重仓的，它们分别是金山办公、姚记科技、浙数文化、烽火通信，但它们在近三个月的大涨中最多实现了22%的涨幅。

何奇在总结中指出：“我们判断，2025 年市场存在着三大机会：第一是科技成长方向，包括 AI、机器人、自主可控等；第二是内需方向，包括新消费、互联网、航空、出行链等；第三是黄金等资源品的长期投资价值。二季度，我们立足内需方向，在行业和个股结构方面进行了优化，并逐步关注科技和稳增长方向的投资机会。”从三季度到目前的市场表现来看，这样的判断正确与错误并存。

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西部利得新富拉响清盘警报

基金经理欲靠权益或有心无力？

再看难兄难弟的西部利得新富，该基金成立于2017年的6月16日，产品成立至今也经历过五位基金经理；从过往历任的任职回报来看，除去今年8月15日刚接任的张昌平外，任职回报最差的就是刚刚卸任的杜朋哲，其不仅任职总回报为-23.82%，而且也是历任基金经理中仅有的“亏损者”。

在基金的二季报中，基金经理提示了清盘风险：“本报告期内，本基金出现连续六十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形，管理人已经向中国证券监督管理委员会报告并提出解决方案。”这也不是第一次出现该情况，比如在今年的一季报中，基金经理表示：“本报告期内，本基金出现连续六十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形，管理人已经向中国证券监督管理委员会报告并提出解决方案。”由此判断，清盘危机已经长期困扰着基金投资。

那么，基金经理很难手中有足够的子弹去追逐心仪的上市公司，况且其比较基准为“沪深300指数收益率*50%+中证全债指数收益率*50%”，也就是说权益部分和债券部分的初始设计比例是1：1。

这样的背景下，从具体的选股来看，今年从一季度到二季度，基金经理经历了一次乾坤大挪移式的调仓；3月31日时，十大重仓股中白酒赛道的公司占据了6个席位，但是白酒股基本成为今年牛市行情中的看客，6家公司中年内涨幅最高的不到15%。二季度时基金经理选择大幅度调仓重仓股，仅仅留下了天润股份一只标的，同时更换了剩余的9家公司。

这其中不乏年内涨幅优异的公司，以其中年涨幅翻番的莱绅通灵为例，这家珠宝板块的上市公司年内涨幅已经达到了124.41%，但问题在于该股在最近三个月却下跌接近5%，或许意味着该基金没有收获该股年内的上涨期；同样的情况出现在另一张信面孔保龄宝上，年内上涨接近50%的该公司却在近三个月下跌大约13%。

当然最新基金经理已经更换，产品后续的命运要靠张昌平来改变。不过这位任职接近5年的基金经理此前仅管理两只产品，但最近却被公司委以重任，不仅接手了西部利得新富这只主动型产品，而且接任了被动型产品CES芯片指数增强的基金经理，他能主动、被动通吃吗？