震荡行情下，投资者如何持仓布局？

自上周以来，A股市场呈现出“急跌、反弹”的震荡格局。

9月9日A股出现回调，而9月10日则有所反弹，科技股成为主要影响因素，被市场称为“易中天”的三只CPO（共封装光学）概念股也出现反弹。

尽管多数指数收红，但仅有2442只个股上涨，当日成交额也缩至2万亿元。

受访人士认为，由于整体市场信心尚未完全恢复，今日反弹力度较为有限。板块分化明显，反映出资金的重新配置与博弈。当前，科技股存在交易拥挤、估值高企的问题，投资者需警惕资金抱团松动可能引发的波动。不过，市场不会出现系统性大幅回调再微涨的行情，而是正在为下一轮大幅上涨做准备。

科技股有所反弹

今日，沪指收涨0.13%报3812.22点，创业板指收涨1.27%报2904.27点，深证成指微红。科创50涨逾1%，沪深300、上证50微红，北证50微跌。

交投氛围略有降温，投资者态度更趋谨慎，日成交额缩至2万亿元，较上个交易日减少超过1500亿元。不过，截至9月9日，沪深京两融余额增至2.32万亿元。

个股收跌居多。具体来看，共计2442只个股收涨，涨停股63只；2769只个股收跌，跌停股5只。

科技股的表现对市场情绪产生了显著影响。昨日科技股领跌，拖累创业板指数。不过，今日科技股有所反弹，通信板块表现尤为突出，涨幅超过3%。其中，元道通信、二六三、三维通信、日海智能等个股涨停；电子、传媒、社会服务板块均表现不错，国防军工、计算机也涨近1%。

电子板块反弹近2%，思泉新材、东山精密、工业富联、景旺电子等8只个股涨停。寒武纪-U今日收涨3.66%至1273元/股。

电力设备、综合、基础化工、有色金属、煤炭、钢铁等板块下跌，但幅度较小。

英伟达概念涨逾6%，工业富联、博杰股份、景旺电子涨停，英维克、当虹科技均涨逾7%。新型工业化、PCB、ChatGPT概念、算力概念、光通信模块等均反弹。

CPO概念反弹超3%，被市场称为“易中天”的三只个股表现不错，中际旭创收涨7.16%报385元/股，新易盛收涨6.23%报334.95元/股，天孚通信收涨4.16%报174.91元/股。

牛市回调不必恐慌

近期A股市场呈现出“急跌、反弹、继续回调、小幅反弹”的行情表现。如何理解这种波动较为频繁的走势？

明泽投资基金经理胡墨晗分析称，当前市场的反弹行情主要源于前期调整后的技术性反弹需求，同时资金也在进行高低切换，逐步从估值偏高的板块流向产业趋势明确、估值相对合理的领域。

黑崎资本首席战略官陈兴表示，近期市场表现显示出前期大涨之后，获利盘的谨慎情绪以及市场的精准调控。他判断，市场不会出现系统性大幅回调再微涨的行情，而是正在为下一轮大幅上涨做准备。

“今日A股出现小幅反弹，但板块表现分化，这主要源于市场短期情绪修复与资金调仓的共同作用。”排排网财富研究员隋东指出，昨日市场大幅调整后，部分资金选择低位布局，但由于整体市场信心尚未完全恢复，反弹力度较为有限。与此同时，板块间的走势差异也反映出资金在不同行业之间的重新配置与博弈。

“持续上涨后，市场需要消化前期涨幅。市场急跌后又显著反弹，这也体现了在牛市行情中，回调并不会引起恐慌，资金趁回调买入的行为较为明显。”中海外钜融资产认为，在结构上，前期引领市场的芯片半导体有所降温，而传统优势行业中的锂电板块接棒上涨，尤其是更具成长性的固态电池板块表现突出。该机构仍看好股市的中长期向好趋势，在牛市行情中，操作思路整体保持积极。短期来看，市场可能通过整体震荡以及板块切换来整固前期走势。

当下如何持仓布局

在当前行情震荡下，科技股仍是市场的主力，也影响着市场情绪。投资者该如何进行持仓布局呢？

“本轮调整主要源于科技板块前期涨幅较大，交易结构拥挤，部分资金选择获利了结，对市场形成一定压力。与此同时，低估值及具备政策预期的地产链和避险资产，如黄金板块表现抗跌，显示资金正在进行高低切换，寻求更安全的资产锚点。此外，近期政策端处于真空期，海外市场波动及汇率变化也对A股风险偏好产生抑制。”金信基金分析道，短期来看，市场或进入震荡整固阶段，以消化科技股的高估值和浮筹压力。尽管市场出现短期震荡和风格轮动，但整体交投活跃度仍然较高。在操作策略上，建议投资者更加注重持仓的性价比和业绩确定性，可趁市场回调布局有产业政策支持及景气度向上的细分领域，避免盲目追逐热点。

“当下应注重持仓布局的合理性和风险控制。”陈兴文表示，科技股作为市场热点，虽有反弹，但幅度有限，这反映出市场对其短期泡沫的担忧。投资者需正视科技股面临的短期泡沫问题，避免盲目追高。长期持有优质科技股，可有效平滑短期波动，充分享受科技行业成长带来的红利。

对于后市，隋东预计A股短期内仍将延续震荡回调格局。市场在前期连续上涨后积累了一定获利了结压力，叠加10日均线等技术阻力，资金观望情绪浓厚。不过，从中长期来看，A股向好的基础并未改变，持续大幅下跌的可能性较低。当前科技股存在交易拥挤、估值高企的问题，需警惕资金抱团松动可能引发的波动。

“后市指数出现单边连续大跌的可能性较低，投资者无需对阶段性调整过度担忧。预计板块分化仍将延续。”胡墨晗认为，当前的震荡格局有利于消化前期获利盘与估值压力，并为后续上涨蓄积动能。中长期来看，市场螺旋式上行趋势并未改变，中国股市仍具备健康且可持续的上升动力，政策预期偏暖与流动性整体平稳将继续构成支撑。预计市场将在调整过程中逐步寻求新的平衡。特别是仍持有科技股的投资者，需高度重视部分科技股估值过高的风险。建议对科技股持仓进行细致甄别，剔除缺乏基本面支撑、纯粹依赖概念炒作的个股，保留真正具备核心技术和成长性的优质标的，规避潜在风险。同时，考虑适当分散配置，未来港股有望迎来反弹，A股行情亦有望扩散，中盘股、低位蓝筹股及周期股同样可能存在机会。