安琪酵母：9月10日接受机构调研，恒泰证券、平安养老等多家机构参与

证券之星消息，2025年9月10日安琪酵母（600298）发布公告称公司于2025年9月10日接受机构调研，恒泰证券袁邦睿、平安养老唐宋媛、财通证券黄欣培、天风证券何宇航、摩根士丹利基金苏剑晓、中信资管张恒源、财联社李拥军、人保资产李晴、华西证券卢周伟参与。

具体内容如下：
问：请公司对于未来成本的展望？
答：公司目前产品的主要生产原料为糖蜜，糖蜜的价格受上游种植和下游需求等多方面影响，具有周期性，一般周期为 3至 4年，近两年国内糖蜜价格从高位逐步落，具体价格可关注糖业相关数据。
此外，公司还自建水解糖作为糖蜜的替代原料，目前对糖蜜的替代为 30%左右，公司会根据糖蜜和水解糖的价格灵活选择生产原料，充分优化公司生产成本。

问：请公司建设项目转固以及未来几年资本开支情况？
答：公司建设项目转固情况详见公司定期报告，后续资本开支主要取决于公司未来产能建设，敬请关注后续披露的相关公告。

问：请糖蜜的榨季大概是什么时候开始？公司会采购哪个区域的糖蜜？
答：南方榨季大概在 11月份开始，北方大概在 10月份开始。公司会根据工厂布局采购当地糖蜜资源。

问：请公司的产能有多少，国外大概占多少？
答：公司发酵总产能约 45万吨。海外两个工厂产能合计约 9万吨。

问：请三季度国内外收入经营情况？
答：请关注后续披露的三季报。

问：请公司目前海外工厂建设情况？
答：公司已经披露建设第三个海外工厂印尼公司的相关公告，建设规模为年产 2 万吨酵母，预计 2027 年投产，具体情况以实际为准。

问：请公司在海外也是销售干酵母吗？干酵母对鲜酵母的替代情况如何？竞争对手工厂也是建设干酵母吗？
答：公司在海外主要以干酵母为主，针对于特定客户，也会供应一部分鲜酵母。整体情况来看，干酵母的应用在持续增长，对鲜酵母在逐渐替代。竞争对手也会根据市场的需求情况来建设干酵母或鲜酵母工厂。

问：请公司未来产品规划？
答：公司目前总体发酵产能约 45 万吨，未来目标是全球第一大酵母公司，产能建设方式包括自建工厂及并购。
国内市场来看，酵母受制于人口数量等客观因素，且市占率已超过 50%，增长空间有限，未来将根据下游需求，主要发展酵母衍生品。国外市场来看，公司当前市占率不高，酵母及其衍生产品均有较大增长空间。此外，酵母蛋白目前作为公司除酵母、YE 以外的第三大支柱产品，能有效替代动物及植物蛋白，弥补国内蛋白缺口，公司看好其未来发展前景。

问：请酵母蛋白的优势及应用？
答：相比植物蛋白，酵母蛋白作为微生物蛋白，具有生产周期短、吸收率高等优点。相比乳清蛋白，蛋白含量与其相当，但成本更低。酵母蛋白主要应用在运动营养、食品、饮料等领域。目前公司不会直接去做大量的终端蛋白类产品，未来规划首先是能够提供酵母蛋白原料，逐步优化工艺，降低成本，做到在市场中有竞争力；其次是向下游提供解决方案，配合下游企业做产品的研发和技术的改进，满足下游的需求。

问：目前保健品公司经营情况如何？
答：目前纽特公司相比之前更加聚焦，着重核心产品开发和推广，打造大单品。

问：请国内国外的收入占比？
答：根据 2025 年半年度披露的经营数据，主营业务收入中，海外收入占比已超 40%，且当前海外市场仍保持着较高增速，未来海外收入占比仍会逐渐增大。

问：请酵母蛋白未来 3年收入的规划？
答：酵母蛋白作为公司培育的核心产品，目前正处于市场开发阶段，具体规划会根据公司十五五规划来确定。

问：请公司未来产能建设主要在哪些区域？
答：目前来看，海外原料供应更为充裕，且更贴近市场，公司未来产能建设将主要聚焦于海外地区，但国内仍会把握优质的建设机会。例如，公司在今年 7月收购了晟通糖业，在此区域布局产能，既能确保原材料稳定供应，又可有效降低生产成本。若条件成熟，该区域未来有望成为公司新的产能集中区域。

问：请公司发酵产能包含哪些产品？
答：公司目前发酵产能约 45万吨，包含约 30万吨酵母及 15万吨 YE。

问：请汇率波动对公司的影响？
答：公司海外销售主要以美元作为结算货币，受汇率波动影响不大。此外，公司未来将根据海外市场的销售情况，逐步做到产能建设的本地化，以此降低汇率波动对公司的影响。

问：请公司对国内国外增长的展望，国外是否保持？国内是否能上移？
答：公司在海外建设销售型子公司并实现销售人员本地化，未来仍会不断完善销售渠道，是公司海外维持高增长的充分保障。
国内渠道建设比较完善，未来增量主要在酵母衍生品，公司会根据市场需求端变化，利用酵母原料来提供相应产品。

问：请原料下降是否对公司产品价格产生影响？
答：总体来看，公司目前产品价格维持稳定。

问：请公司未来对收入及利润的预期？对当下消费市场如何看待？
答：股权激励方案中 10%收入增长目标是最低要求，公司会确保该目标的实现，并全力争取更高增长，公司未公开披露利润目标。公司认为消费市场总体呈现恢复态势。

安琪酵母（600298）主营业务：面包酵母、中华面食酵母、酵母抽提物、酿酒酵母、生物饲料添加剂、营养保健产品、食品原料等产品的生产和销售。

安琪酵母2025年中报显示，公司主营收入78.99亿元，同比上升10.1%；归母净利润7.99亿元，同比上升15.66%；扣非净利润7.42亿元，同比上升24.49%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入41.05亿元，同比上升11.19%；单季度归母净利润4.29亿元，同比上升15.35%；单季度扣非净利润4.05亿元，同比上升34.39%；负债率47.24%，投资收益-85.22万元，财务费用674.37万元，毛利率26.09%。

该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级24家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为43.56。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.87亿，融资余额增加；融券净流入4.93万，融券余额增加。

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