突发！头部大药企，裁员9000人

9月10日，全球代谢领域的巨头企业诺德诺德 宣布，在全球范围裁员约9000人，这意味着公司总人数将减少大约11%左右；在上述裁员总人数中，约有5000个名额位于其母国丹麦。

考虑到裁员的巨大成本，诺和诺德还 把2025年全年经营利润（CER）增速指引从10%–16%下修到4%–10%，这已经是这家公司今年以来第N次下调业绩指引了。

在过去几年，依靠现象级大药司美格鲁肽的辉煌表现， 这家 获得超预期成功的跨国药企，目前正处于一个显著的瓶颈期：司美格鲁肽的增长，似乎已经到头了。

以至关重要的美国市场来看，虽然减重处方市场的总量仍在扩容，但竞品（尤其是礼来的替尔泊肽）的处方爬坡速度，显然要更快。

根据路透社7月末的一则报道，礼来的替尔泊肽的周处方量，已经远远超过司美格鲁肽。

这两款药物在2025H1的销售金额增速，也印证了这一点。

2025年上半年，诺和诺德的司美格鲁肽销售金额为166.8亿美元，虽然绝对金额创下历史新高，但是整体增速只有27.2%。

相比之下，礼来的替尔泊肽销售金额达到了147.3亿美元，但是增速达到了惊人的121.3%，超越司美格鲁肽只是时间问题。

按照这个速度，替尔泊肽甚至有可能在2025年就拿下“全球药王”的桂冠。

同时，来自合成药房的“山寨版GLP-1”，依旧有颇为可观的市场渗透率，这也在很大程度上狙击了正牌司美格鲁肽的商业表现。

根据诺和诺德的2025年半年报，司美格鲁肽全系产品的收入，占据了这家跨国药企整体收入的70%以上。

过高的单品集中度，意味着司美格鲁肽这款药物的任何波动，都将对公司的整体财务和运营表现，产生巨大的影响，也会引发资本市场的强烈反应。

自今年年初以来，诺和诺德公司的股价已下跌近46%，其最新市值已降至约1810亿美元，远低于去年约6500亿美元的峰值。

在过去几年司美格鲁肽的大爆发中，诺和诺德也执行了相对激进的招聘政策，公司员工总数在过去5年增加了75%。

现在司美格鲁肽的黄金期眼看着已经接近尾声，裁员也在预期之中。

但是，裁员可能并不能解决诺和诺德目前面临的根本问题：管线青黄不接。

在司美格鲁肽明显已经开始增长乏力的当下，诺和诺德的在研后期管线中，并没有可以在短期内可以“挑大梁”的品种。

如果司美格鲁肽的增长疲态进一步持续，公司的中短期财务表现可能更加不容乐观。

相比之下，竞争对手礼来的后期在研管线，拥有已经进入临床III期的口服小分子GLP-1、GIP/GLP-1/GCCR三重激动剂等战略性的大品种。

如果不能在管线储备上奋起直追，诺和诺德或许还将输掉未来。

诺和诺德表示，此次裁员旨在简化组织结构、加快决策速度，并将资源重新聚焦于糖尿病和肥胖症领域的增长机会。

从这个角度而言，或许利好部分拥有差异化的降糖/减重类管线中国药企。

毕竟，诺和诺德这几年靠司美格鲁肽赚到了大钱，目前账上现金还有几十亿美元，完全可以支撑几笔大额的BD。

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