造富神话！股价飙30倍的新易盛，实控人先跑了

如果最近你混迹股市，肯定很难忽略新易盛这个名字。这家公司三年股价翻了快30倍，8月单月就能涨九成，热度和讨论度妥妥的牛市显眼包。各种调侃、段子甚至绰号“易中天”都出来了，股民们用实际行动把新易盛抬成了A股AI赛道的明星。

但如果你静下心仔细看看，这场资本狂欢的背后，其实远没有表面那么风光。

新易盛的火爆，是不是一个“看上去很美”的故事？这里面，既有AI时代的大风口，也有企业自身的成长烦恼，更有资本和管理层之间的微妙博弈。

先说说为啥新易盛能这么火？说到底，还是赶上了AI和算力建设的大势。

自从ChatGPT点燃全球AI热潮，云计算、数据中心扩张成了科技圈的超级风口。亚马逊、微软、谷歌、Meta这些海外巨头，动辄一年投资几百亿美元扩建数据中心。光模块作为AI基建里的关键硬件，需求直接起飞。

新易盛正好踩在点上。这两年，公司高速数通光模块卖得飞起，业绩和利润都成倍增长。去年营收暴涨，净利润翻了四倍，2025年上半年更是突破百亿收入、近40亿利润。这样的成绩，搁哪个赛道都是大写的“牛”，难怪投资人抢着上车。

更绝的是，股价也跟着业务一起狂飙，从两年前的十几块，一路冲到三百多块。高盛看多，券商唱多，故事、数据、行情全都拉满。说新易盛是牛市“旗手”，一点不夸张。

但资本市场的热情，往往和企业实际情况并不同步。新易盛最大的问题，是它“AI中国红利”的故事讲得很响，实际赚钱却主要靠海外。2025年上半年，九成以上的营收都来自境外。说难听点，A股投资者追捧的是“中国AI龙头”，结果公司赚的是美国互联网巨头的钱。这种“内外有别”，难免让人觉得有点尴尬。

更耐人寻味的是，公司管理层的态度。别人家都是高管增持表信心，新易盛的实控人和高管，却在股价刚起飞时就开始减持。

2022年、2023年，实控人高光荣和一致行动人频繁抛出减持计划，套现动作一个接一个，不仅在二级市场减持，还通过股权转让变现。这轮减持甚至踩到监管红线。2024年12月，董事长高光荣因为违规转让被证监会立案调查，最后罚了不少钱。

值得注意的是，到2025年中报，新易盛公司实控人持股比例已经降到7%出头，远低于A股绝大多数民企老板的水平。

你说他不看好公司吧，好歹业绩暴涨、股价飞天；但你说他真有信心吧，这种“用脚投票”的动作也实在太扎眼。这种反差，难免让市场心里打鼓：你们自己都忙着落袋为安，难道不担心公司将来掉队吗？

除了这些资本层面的故事，新易盛的基本面也有隐忧。公司营收利润虽然亮眼，但经营质量其实经不起细看。

过去一年，应收账款和存货飙涨，账上的钱越积越多，现金流却跟不上利润增长。2025年上半年，经营现金流净额只有9.5亿，而净利润接近40亿。账面上是赚得多，实际到手的钱却差得远。这种“纸面繁荣”，对任何一家高成长公司来说，都是要警惕的信号。

来源：新易盛2025年半年度报告

更让人担心的是，存货和应收账款的膨胀，可能意味着产能扩张过快、销售节奏跟不上，或者客户回款压力在加大。你可以说公司是“未雨绸缪”，但也别忘了，很多明星公司都是在扩张期埋下雷的。如果哪天需求没跟上、客户违约，账面上的利润很快就会缩水。

还有一个被忽略的风险，就是新易盛的市场结构。中国AI产业现在如火如荼，政策利好不断，市场期待值拉满。可新易盛这些年深耕海外大客户，国内市场其实一直没能做大。现在AI投资窗口期打开，国内算力产业加速落地，如果新易盛不能抓住机会及时“掉头”，等本土客户被别家锁死，再想切回来就难了。

而且，海外市场也不是“永远的避风港”。汇率、贸易摩擦、政策变化，哪个都不是新易盛能控制的。如果美国巨头某天突然砍单、或者中美科技摩擦升级，公司的业绩很可能就会受到冲击。国内市场没吃到肉，海外市场又不稳定，这种“双重夹击”，其实很考验公司的应变能力和战略执行。

再说回股价。牛市吹得越高，泡沫也越大。只要行情好、资金多，大家都能笑着数钱；但一旦风向转了，情绪变了，回调起来也是刀刀见骨。特别是像新易盛这种“高估值+高成长”的明星股，一旦基本面不及预期，或者出现业绩拐点，跌起来也会特别猛。

其实，资本市场的周期规律永远不会变：没有只涨不跌的龙头，也没有永远不倒的神话。新易盛的崛起，是中国科技企业抓住全球AI风口的缩影，它的隐忧，也是所有高成长公司都会遇到的老问题——如何把“风口上的猪”变成“扎实地走”的象牛。

新易盛会不会成为下一个“高位股神话”？没人能给出肯定答案。但有一点可以肯定：无论市场怎么变，投资都得回归理性和基本面。少点情绪，多点思考，别被牛市的烟火气冲昏头脑。