郑州银行，仍未“康复”

自2024年11月李红获批任职郑州银行行长，该行正缓慢恢复元气。

2025年上半年（报告期），郑州银行交出了一份彰显进步的“成绩单”：营收66.90亿元，同比增长4.64%；归属净利润16.27亿元，同比增长2.1%；截至2025年6月末，资产总额7197.38亿元，较上年末攀升11.47%。

而在2024年，郑州银行实现营收128.8亿元，同比下降5.78%；实现归属净利润18.76亿元，同比微增1.39%，扭转此前盈利连续两年大幅退坡的趋势。

仓禀渐实，郑州银行官宣摆脱四年“铁公鸡”名号，2024年度拟按照10派0.20元（含税），发放现金红利约1.82亿元，占当期合并报表中归属净利润的比例为9.69%。

尽管财务表现有所好转，但拉长视线看，郑州银行还在“回血”途中。

01仍在“回血”途中

回溯既往，郑州银行也曾有过高光时刻。

郑州银行成立于1996年11月，2000年起通过消化历史包袱、增资扩股、引进战略投资者等措施，突飞猛进。

2015年12月，郑州银行挂牌香港联交所，后又在2018年9月登陆深交所，成为全国首家“A+H”股（06196.HK、002936.SZ）上市城商行。

期间的2017年，郑州银行营收突破百亿大关，达到101.9亿元；归属净利润42.8亿元，站上人生巅峰，也是之后再难以企及的高点。

但好景不长，郑州银行很快便于2018年-2022年划出了两条背道而驰的曲线，营收从111.6亿元壮大到151亿元，净利润却一降再降，从30.59亿元萎缩到24.22亿元。

接下来的2023年，郑州银行收获最困难的光景：营收下滑9.5%至136.7亿元，净利润骤降23.62%至18.5亿元。

▲数据来源：郑州银行财报

庆幸的是，新官上任，郑州银行总算在2024年暂时稳住局面，并在2025年延续改善势头。

不过，这种改善也仅仅停留在“康复期”的微弱“回血”阶段。财报显示，郑州银行2025年上半年的营收距离2020年同期77.08亿元尚存10多亿元的“鸿沟”，净利润则一举回撤到2015年同期水平。

值得一提的是，郑州银行本期业绩回暖，主要得益于非息收入中的投资收益，而非内生成长力的支撑。

2025年上半年，郑州银行录得利息净收入53.51亿元，较上年同期增加0.55亿元，增幅仅1.04%；非利息收入13.39亿元，较上年同期增加2.42亿元，增幅22.02%。

非利息收入中，投资收益发挥“挑大梁”作用，同比狂飙111.10%至12.29亿元。

▲图源：郑州银行财报

需要注意的是，投资收益的获取往往依赖股市、债市的行情，具有波动性大，周期性强、脆弱等特征，致使持续性、确定性都较难把握和预料，且远离企业客户，容易形成“资金空转”，与监管强调的“金融服务实体经济”主线背离。

较大程度上，郑州银行此番“双增”门面归功于投资收益。也意味着，郑州银行的“回血”之路不光漫长，且复苏根基不牢固。

02不良率“显眼包”

郑州银行的不进反退，是由行业“利润前置，风险后置”的内在属性决定的，也是其资产质量“拉胯”的具象。

关于这点，从郑州银行这次的中报亦可见一斑。

截至2025年6月末，郑州银行不良贷款率1.76%，较上年同期回落0.11个百分点，较上年末回落0.03个百分点。

回拨时间轴，2018年末—2024年末，郑州银行的不良贷款率从2.47%下行至1.79%，整体处在改进通道，但如果放在赛道里审视，其仍是“名列前茅”的“显眼包”。

▲数据来源：郑州银行财报

根据国家金融监督管理总局披露的数据，今年二季度末，我国商业银行不良贷款率为1.49%，郑州银行比行业均值高出0.27个百分点。

若和宁波银行、江苏银行等“优等生”PK，更显差距。截至2025年6月末，该两者的不良贷款率分别为0.76%、0.84%，都低于1%。

较高的不良贷款率，往往伴随着较重的信用减值损失，进而吞噬净利润。报告期内，郑州银行计提信用减值损失31.72亿元，较上年同期增加3.11亿元，增幅10.86%，规模差不多是净利润的2倍。

事实上，从2018年起，郑州银行每年的信用减值损失都不低，2020年-2024年依次为71.84亿元、72.63亿元、86.6亿元、80.75亿元、71.83亿元，均远远超过当期净利润，这也是其营收小降盈利总大缩的主因。

▲数据来源：郑州银行财报

细分地看，郑州银行在个别行业的不良贷款率居高不下。截至2025年6月末，该行的公司贷款中，住宿和餐饮，房地产业，农林牧渔业，对应不良贷款率为33.02%、9.75%、4.4%。

其中，房地产业产生不良贷款20.58亿元，贡献了全部不良贷款的近三成。

天眼查显示，郑州银行这些年公开的法律诉讼，几乎都和房地产相关。

比如，今年7月，郑州银行公告称，该行中原路支行起诉郑州金威实业有限公司，要求后者偿还11亿元贷款本金及相应利息、罚息，并一同将河南中光城市运营管理有限公司、永威置业集团有限公司等一众担保方诉诸法庭，要求承担连带保证责任。

类似的案件，最终大概率都会以坏账形式从郑州银行身上“割肉”。

而在不良贷款率高企的同时，郑州银行的资金“安全垫”——拨备覆盖率却愈发单薄。

截至2025年6月末，郑州银行的拨备覆盖率为179.2%，较上年同期减少12.27个百分点，较一季度末减少11.96个百分点。

对比行业，今年二季度末，商业银行的拨备覆盖率为211.97%，较一季度末上升3.84个百分点。

郑州银行该项指标同比、环比走低，凸显风险抵御屏障变小变窄，也从侧面反映出，其通过调节拨备释放利润，对业绩提供助攻。

03分红难背后

虽然郑州银行在2024年重启分红，但这一举动能否坚持下去，仍是个未知数。

柒财经了解到，在近日宣布派发年中“红包”的银行中，除了传统的国有六大行、股份行，阵营里又加入了宁波银行、长沙银行、上海银行等城商行。

但在这场回报投资者的盛宴中，郑州银行明确表示不跟，“暂不进行中期分红。”

郑州银行的表态固然和孱弱的业绩有关，但本质上源于其资本充足率的加速恶化。

财报显示，截至2025年6月末，该行核心一级资本充足率为8.60%，较2024末年的8.76%降低0.16个百分点，正不断逼近7.5%的监管红线；一级资本充足率和资本充足率一同下滑。

▲图源：郑州银行财报

横向比较，郑州银行的资本充足率指标不仅显著低于国有大行和股份制银行，在城商行中也处于下游位置，严重制约其业务扩张和风险抵御能力。

该背景下，郑州银行选择留存利润，不进行中期分红，是最现实的资本金补充方式。

总的来讲，郑州银行当前仍全方位承压。传导至资本市场，自上市以来，其A股市值较高点缩水约200亿元，即便赶上这两年银行股春风得意的大好行情，郑州银行也没有走出像样的涨势，股价至今还围绕“2元”打转。