重注AI，暴跌32%！SaaS之王到底输在哪里？

Salesforce股价，来源：百度

截止到 2025-9-5，国际知名 SaaS 公司 Salesforce 的股价，相比去年底的最高点已经跌去了 32%，跌幅超过 1000 亿美金。

这背后的原因，和AI关系很大。

早在 2014 年，Salesforce 就用 3.9 亿美金收购了 RelateIQ，一家基于 AI （机器学习）的大数据公司。2015年～2016年，Salesforce 又收购了 TempoAI、Metamind 等一堆 AI 公司，并正式推出人工智能产品 Einstein。

而在 AIGC 爆火以后，Salesforce 的投入同样坚决。

2023 年 3 月，在上年净利润仅为 2 亿美金的背景下，Salesforce 就设立了 2.5 亿美金的 AIGC 基金，并投资了包括 Anthropic 在内的多家 AIGC 公司。

2024 年 9 月，Salesforce 正式发布了智能体平台 Agentforce，仅仅 3 个月后，就迭代到了 2.0 版本。据说，CEO 贝里奥夫给销售团队下达了“死命令”，要求必须将 Agentforce 纳入到每一笔交易中。

可以说，Salesforce 在 AI方面的投入非常早期，非常坚决。

但是多年的耕耘，换来的回报是什么呢？

根据 Salesforce 财报，2025财年，AI相关的年度经常性收入（ARR）为 9 亿美元，和其 378 亿美元的总收入相比，仅为 2.4%。

而且，从最新一个季度的财报来看，AI 占总收入的比例，仍然没有实质性提升。

这背后，到底发生了什么？

我觉得，核心是2 点。

首先是企业级AI还没有到达全面爆发的临界点，特别是CRM领域，并没有出现杀手级的产品。

其次是面对原生AI公司的挑战，Salesforce的AI战略并没有占到优势。这就引发了市场的担忧。

先说企业级 AI 发展阶段的问题。

今年 7 月，麻省理工学院发布了一份报告《生成式AI鸿沟：2025年商业AI现状》，报告中无情揭露了一个现实：在美国企业界，95% 的AI投资（几乎）都没有取得回报。

当然，长期来看，我肯定非常看好企业级 AI，也笃定它是企业软件的大趋势。

但是，就当下而言，由于 AI 能力还匹配不了企业场景的高要求，杀手级 AI 确实是少得可怜。

总之，企业级AI的全面爆发还有一个过程，哪怕是Salesforce，恐怕也要熬过这段泡沫期。

再说下 Salesforce 的战略问题。

Salesforce 的打法属于典型的高举高打，一开始就投巨资构建了智能体平台 Agentforce，然后努力向现有客户渗透。

但这里有两个问题。

首先，CRM AI产品目前并没有完成PMF（产品市场匹配）的验证，这就意味着，在当下，客户最需要的不是 Agentforce这种通用平台能力，而是厂商沉下心来，帮助客户解决AI落地的一个个具体问题。

比如，Salesforce 的竞对 Sierra 就提供深度定制能力，根据行业客户的具体需求，定制化的调整流程配置、语音参数、数据字段。

正因为很接地气，能够帮助客户解决 AI 落地的实际问题，Sierra 才敢实行“按结果收费”的商业模式。

反观 Salesforce 的 Agentforce，仍然按照“每一次对话 2 美元”的使用量收费，在产品没有给客户带来预期价值的前提下，这种收费模式无疑就是一种劝退。

另外，由于 CRM AI 还处于早期，加上很多企业的信息化基础比较薄弱，导致很多企业的 AI 很难落地。

举个例子，某知名欧美企业虽然应用了 Salesforce，但只使用了最基本的线索、商机功能，录入了很少量的节点信息，关键的销售过程根本没有管理起来，说白了就是线上化程度不高，AI 很难找到落地的场景。

而Salesforce的很多竞对则选择从一些线上化程度更高的细分行业入手，成功实现了突破。

比如去年成立的 Day.ai，它的本质就是“会议即 CRM”，即销售只要把在线会议开完，Day.ai 就能自动完成 CRM 数据的录入，包括更新商机阶段、制定下一步计划、预测销售赢率等。

虽然 Day.ai 的功能并不复杂，对于线上化程度不高的传统企业来说很难落地，但是对于初创 SaaS、VC 等公司来说，其实非常适配。

当然了，现在就说 Salesforce 的 AI 战略失败了，还为时尚早。这里面最关键的一点就在于：Salesforce 的时间还很充裕。

首先就是企业级产品的粘性很高，客户不会一夜之间就抛弃掉Salesforce。

更重要的是，企业级AI的成熟还有一个过程，哪怕原生AI公司在细分领域暂时领先，但是Salesforce要追赶上他们，还有大把机会。

但是，不管怎么样， Salesforce 在 AI 时代遭遇的挫折值得我们警惕。它说明了一点：企业级AI需要的不是过度炒作，而是踏踏实实帮助企业落地。

来源 | ToB老人家（ID：ToBlaorenjia）

作者 | 王戴明 ; 编辑 | 虾饺

内容仅代表作者独立观点，不代表早读课立场