瑞安建业卖掉了“最赚钱”的香港物业公司

观点网 9月8日，瑞安建业发布一则交易公告。

公告显示，瑞安建业子公司浪佳有限公司与武汉玉景投资管理有限公司签订协议，前者向后者出售瑞安物业管理服务有限公司全部已发行股本，交易总代价为1亿港元。

据悉，瑞安物业持有泓建物业管理有限公司全部已发行股本，泓建物业主要于香港从事物业管理服务，包括向瑞安中心提供物业管理服务。

在此前公布的瑞安建业2025半年报中，房地产板块营业额为2.43亿港元，同比增长41%，其中，泓建物业录得营业额1.75亿港元，占比过半，同比大幅增长79%。

距离中报发布不过十几天，瑞安建业就宣布出售上半年“最赚钱”的香港物业板块，显得有些突然。

但如果结合半年报所透露的经营压力，或许能够看出端倪。

买方

公告披露，买方武汉玉景投资管理有限公司为独立第三方，由武汉天源物业管理有限责任公司持股60%，刘迎持股40%。

公开资料显示，武汉天源物业有限责任公司管理注册资本5000万元，成立于2003年，业务涵盖物业管理、园林绿化、房地产经纪、商业运营管理等。刘迎持股87%并担任董事兼总经理，是实际控制人，第二股东刘辛持股13%。

物聊社查询发现，刘迎此前控股的武汉正唯劳务派遣服务有限公司、安徽正雅投资管理有限公司、武汉泽盈物业管理有限责任公司等多家公司，存在经营异常或已注销等情况。

近三年，武汉天源物业管理多次作为被告卷入诉讼纠纷，涉及案由有排除妨害纠纷、合同纠纷、财产损害赔偿纠纷等。

今年5月，其服务的合肥柏林春天小区因安全监管不到位引发消防警情，被当地住建部门黄牌警告，并扣信用3分。

瑞安建业在公告中称，本次交易以6.5倍市盈率出售，预计带来约4700万港元净收益，所得款项净额约9200万港元，用作一般营运资金。

从财报披露的数据看，瑞安物业2024年全年收入2.32亿港元，但除税后溢利仅64万港元。虽然营收增长亮眼，但利润率不高，属于典型的“高营收低利润”业务。

这也意味着，出售既能获得一笔现金流入，又能在一定程度上减少财报上的压力。

信号

从半年报看，瑞安建业整体处境并不轻松。

期内营业额38.15亿港元，同比下降7%。其中建筑、装修、保养及小型工程占比超九成，收入35.72亿港元，同比下滑9%。

相比之下，房地产板块收入因香港物业管理拉动增长至2.43亿港元，同比增长41%，但在整体收入结构中占比有限，尚不足以抵消主体业务的下行。

更大的压力来自利润端。上半年，股东应占亏损8300万港元，较去年同期亏损8900万港元略有收窄，但内地房地产业务亏损扩大至8100万港元，远高于去年同期的2100万元，主要由于出售物业存货产生2200万港元亏损，加上天津威尼都二期相关单位确认减值约3700万港元。

此外，上半年因投资物业重估产生2800万港元亏损，也加剧了整体承压。

整体来看，瑞安建业资产总值由2024年底的94.6亿港元降至2025年中期的84.8亿港元，每股资产净值同步缩水。

投资物业组合虽仍有38.51亿港元规模，但受市场估值下降、资产减值和汇率波动影响，价值缩水趋势明显。

在这样的背景下，泓建物业的增长并未成为转机。

上半年新增合同额达到3400万港元，服务客户覆盖香港房委会、市区重建局、政府部门及私营机构，资源质量较优。

然而，作为轻资产业务，它的扩张更多体现在营业额上，实际利润贡献有限，更无法弥补内地房地产和投资物业的亏损。

瑞安建业还在财报中指出，当前若干建筑项目已完工或接近竣工，新合约批出和动工期出现不可预期的延误，拖累了收入。

截至2025年6月末，瑞安建业于中国内地拥有六个项目，总楼面面积38.32万平方米，其中已竣工物业占36.63万平方米，发展中的南京瑞安翠湖山项目占1.69万平方米。

另一方面，内地房地产市场仍未摆脱低迷。尽管政策端持续释放支持信号，消费和投资意愿仍然不足。

瑞安建业表示，上半年净亏损主要由内地房地产销售及物业组合减值亏损总计5900万港元造成，而建筑业务的盈利贡献也在减少。

因此，这笔买卖对瑞安建业而言是相对体面的“止损”。

卖掉香港物业板块，既能改善短期现金流状况，也能在一定程度上优化资产结构。从长远来看，出售或许并不能彻底改变瑞安建业的基本面，但至少能换取一段“喘息期”。

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