深圳村民，正在深入布局股权投资，一出手就是3个亿！

来源：母基金研究中心（ID：mjjyjzx）

近两年，深圳的创投行业多了一股新力量——社区股份合作公司。创投机构募资难，集体企业投资难，这两类看似八竿子打不着的经营主体，如今却擦出了合作的“火花”。

8月25日，两只由深圳集体经济发起的创投基金——坂田人工智能创投基金、龙岗龙兴创投基金正式签订投资意向协议。从现场了解到，这两支基金的总规模分别为1亿元和2亿元，存续期10年，现已完成意向资金募资，正在推进后续法定程序。两支基金将聚焦以人工智能为先导的深圳战略新兴产业和未来产业进行投资，目前已储备了一批优质项目。

两支基金的管理人均为深圳南岭村旗下的专业创投机构——南岭创投，南岭创投由南岭村股份合作公司于2017年设立，成为广东省首个村集体经济成立的私募股权、创投基金管理人。

值得关注的是，这两只基金背后的LP除了深圳国资以外，还站着深圳市龙岗区12个村股份合作公司（以下简称“村企”），且这些村企是两只基金的主要出资人。

其中，龙岗龙兴创投基金总规模为2亿元，从基金的LP及出资比例来看，龙岗金控出资30%，龙兴创投50%、南岭村10%、樟树布村5%，以及上李朗村5%。其中，龙兴创投由龙岗区5家村企——南联村、南约村、龙岗村、同乐村、龙东村共同发起设立，早在2023年就曾出资由深创投管理的红土龙城创新（深圳）私募股权投资基金合伙企业（有限合伙），且以24.7%的持股比例成为基金的最大LP。

坂田人工智能创投基金总规模为1亿元，背后的LP包括：坂田集团、岗头村、禾坪岗村、风门坳村4个村企，其中，坂田集团出资比例为50%。

母基金研究中心认为，集体资金参与股权投资，这是一个创新性的探索，为创投行业带来新的活水，也将起到示范性带动作用。深圳“村企”VC的实践，不仅盘活了集体资产，还引导集体经济融入深圳“20+8”产业发展大局中。

我们关注到，深圳在“村企基金”方面早有探索布局：2023年2月6日，深圳发布的《关于进一步支持中小微企业纾困及高质量发展的若干措施》中提出，“吸引股份合作公司富余资金进入风投创投领域，丰富优质中小企业融资来源。”

2025年3月11日，《深圳市促进风投创投高质量发展行动方案（2025—2026）》发布，其中提出“进一步引导我市股份合作公司富余资金有序进入我市风投创投领域”。

早在2023年1月，罗湖区与深圳市属国企深高新投合作，联合罗湖区内的蔡屋围、黄贝岭靖轩、湖贝等11家股份合作公司，设立了深圳市首支“市区国企＋股份合作公司”股权投资基金，即深圳市罗湖高新投聚能私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）（简称“罗湖高新投聚能基金”）。该基金总规模1.7亿元，其中深高新投出资近5000万元，罗湖投控出资2000万元，11家股份合作公司出资超1亿元。

该基金的设立打响了国有企业和集体企业共建股权投资基金“第一炮”。从这只基金开始，股份合作公司——这一存在多年却日常并不多见的组织形式开始受到广泛关注。

2023年7月，深圳市龙岗区也与深创投合作，联合龙岗区股份合作公司，落地了深创投龙岗创新私募股权投资基金（红土龙城基金），总规模达5.05亿元，其中龙岗区12家股份合作公司出资4.05亿元，占比超80%。深创投出资5000万元，龙岗区属国企出资5000万元。该基金是当时深圳私募股权投资基金中股份合作公司出资规模和比例最大的一只基金。

除罗湖区、龙岗区外，坪山区也早已布局“村企基金”。

2022年，深圳市坪山区佳和一号私募创业投资基金合伙企业（有限合伙）便已成立，注册资本为7010万人民币，其中坪山区5家村企：深圳市坪山江岭香江股份合作公司、深圳市坪山坪环股份合作公司、深圳市坪山沙坣股份合作公司、深圳市坪山六联股份合作公司、深圳市坪山马峦股份合作公司共计出资7000万元。

值得注意的是，该基金间接投资了荣耀终端有限公司。

深圳多个区都在积极研究和探索“市区国企+股份合作公司”这一合作参与创投的模式。在政策支持之下，深圳股份合作公司正在深入布局股权投资。据了解，除了由国资国企发起并出资引导股份合作公司以LP的身份参与股权投资外，深圳多个股份合作公司还单独成立了基金管理公司，有的做GP直接投资项目，有的则以母基金的形式投资子基金，投资的企业或子基金多集中在深圳区域内。

上述股份合作公司试水股权投资都有两个共通点，一是由国资国企发起并出资引导，股份合作公司则作为LP投资基金；二是均投向符合本区或本市产业定位的领域。

这项具有创新性的探索发生在深圳并不意外。作为中国创业创新最有活力的城市，一直以来，深圳高度重视创业投资行业发展，我国最早一批本土创投机构也萌芽于此。深圳是中国创投行业的发源地，私募创投股权机构数量、规模均居国内前三。

在基金群方面，深圳已形成了颇具地方特色的“深圳国资模式”：截至2024年底，深圳国资打造了包括种子基金、天使基金、创投基金、产业基金、并购基金、母基金、S基金、人才基金等在内的国资基金群，各类基金超过500支，基金总规模超7000亿元，投向战略性新兴产业和未来产业的资金规模占比超90%。

对集体社区股份公司而言，存量资金充足，但投资方式较单一，多为物业出租、银行存款等。

据深圳市国资委2021年统计，深圳有近1000家村集体社区股份公司，总资产近2500亿元，净资产超1200亿元，拥有超过1亿平方米物业，年收入超220亿元，年利润近100亿元，2021年三季度银行存款超800亿元。

因此，股份合作公司也在寻找集体经济多元化经营方式，稳步提高集体经济收入。

不过，股权投资的高风险性与集体经济的风险偏好并不是很适配，所以，风险控制是其关注的重要问题。马峦山社区股份公司董事长曾勇欢此前总结了股份合作公司开展股权投资的几个重要考量因素：第一，是否有政府的专项扶持政策，里面包含风险补偿机制和奖励金等；第二，管理人的投资能力是否足够专业；第三，投资的项目是否经过充分的验证。

据不完全统计，截至目前，深圳有近40家村股份合作公司已参与股权投资，包括深圳南山、罗湖、龙岗、龙华、坪山等。

可见，集体经济已经迈出了试水股权投资的第一步，这意义重大，我们也期待着在后续的探索中能够达成更多市场化的突破，实现提高集体经济收入与丰富创投行业资金来源的“双赢”。

“这两年，我们发现许多村镇在投资方面有所探索，非常活跃。”北京某VC投资人告诉母基金研究中心。

母基金研究中心关注到，多地已开始发力用基金赋能产业发展。如北京市顺义区仁和镇，作为顺义区经济发展“排头兵”，区位优势明显、资源禀赋优渥、产业基础雄厚，营商环境优越，是“资源富足、产业发达、设施完善、绿色宜居”的经济重镇。在6月6日的仁和镇招商推介大会上，仁和镇现场签约8个重点项目，并与顺义科创集团签署战略合作协议，设立仁和镇产业发展股权投资基金。

据悉，该基金由仁和镇政府与顺义区科创集团携手发起，聚焦新能源智能汽车、第三代半导体、生物医药等战略性新兴产业，采用“母基金+直投”的模式，为产业发展提供多元化资金支持。

对股权投资行业而言，迫切期待更多资金进入一级市场，缓解“募资难”，我们也期待更多地区在母基金和创投领域的持续投入。

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