决定高点的在于场外，决定低点的在于场内

　　随着市场行情的活跃，市场的分歧也在加大，不仅是行业之间的差异大，个股之间的分化也很大，这个时候，股民就会比较焦虑，看着指数像牛市，股民却感觉赚钱难了。其实，这个并不奇怪，历次的规模反弹行情中，都有类似的阶段，只不过很多股民没有经历过，不知道；或者说市场以讹传讹，导致大家对真相的忽略。所以，消除这样的误区，懂得相关规律，才能获得对应的收益。
决定高点的在于场外，决定低点的在于场内
股市中有很多的误区是利用了股民不愿意思考的惰性，以及以偏概全来传播的，且往往误区因为更舒服，反而比真相更容易传播。比如说存款搬家这个事儿就很有意思。“存款搬家”？说白了，惦记着存款就是希望场外资金来抬轿。股市有一个大原则，是需要股民重视的。决定行情上限的不是场内满仓的人，而是场外拿着钱的人，什么时候场外没人了那就见顶了，而反之，决定行情下限的人才是场内拿着股票的人。

　　不过银行存款也是有头脑的，其大概率只在“固收”的圈子转悠。我们将这几个图叠加一起就懂了，住户存款的曲线始终长期缓慢上升的，住户存款每年差不多增加14万亿元的水平；期间有过一些波折，不是说存款大幅流出，而是增速放缓，绝对值还是长期上升的。所以，作为股民要明白，的确是有资金看到行情好了来股市的，但不是温顺的存款资金，而是猛如狼的热钱，他们不是来抬轿的，而是在各个市场收割的，他们是武装到牙齿的。

　　热钱是助涨助跌的，所以当市场繁荣，高交投的时候，必然是有热钱的，而想要留住资金，就需要市场有长期、稳定、持续性的赚钱机会，这是未来A股发展的方向，但过去30多年还没有实现。我们看到的就是市场急涨、疯牛、脉冲反弹很多。我们也可以从这个角度去研究市场的热点，如果说有基本面支撑的，有行业大周期的，那持续性自然就好。如果仅仅是热钱炒作，那么行情的持续性就会相对有限，这就是从资金角度理解行情。
即便牛市，行业差距也很大
实际上，在牛市里面，各个行业之间的涨幅差距也是非常大的，这个可能和很多股民的认知不一样。我们举一个案例，在A股历史上涨幅最大，持续时间最长的牛市中，尤其是在2006-2007年，我们按照31个申万行业做一个涨幅排名。首先，可以发现，前十名和后十名的差距，平均在2倍以上；前三名和后三名的差距，在4-5倍。要知道这一波行情已经是A股最丰厚的牛市了，显然不是股民想的那样，只要是牛市，就能躺赢。

　　我们看到涨幅最大非银金融涨幅为1166.5%，涨幅近12倍；涨幅最小的电子行业涨幅仅为214.2%，涨幅2倍，这两者差距的确是很大的。当然，大家也看到了如今这一波行情，电子行业的涨幅又是领先了，这就是时代的变化。从这一年开始，大家有一个思维，那就是牛市行情中，券商领涨，毕竟这个周期中，行业指数涨了12倍，佼佼者更是近20倍。其实，大家忽略了，这一波牛市的核心还是股改、汇改等因素。

　　股改受益最大的当然是券商，又是权证，又是送配股，又是交投活跃等，几乎都是利好券商。而汇改等受益最大的资源股，外资重新定价了这个行业，当时外资看到A股大量的资源股股价很低，纷纷增持，行业指数涨了11倍。但随后的几次反弹行情中，这样的时代因素变化了，所以领涨的行业就不一样了，尤其是券商随后几次行情中，都不是领涨了，是31个行业的中后排名了。接下来，我们继续分析热点行业的规律因素。