天元宠物回应深交所问询： 并购淘通科技强化线上销售 公司盈利能力将持续提升

9月5日晚，杭州天元宠物用品股份有限公司发布公告，以294页篇幅详细回复了此前深交所问询函中所列问题。此次回复涉及交易协同效应、锁定期安排、标的资产权属等多方面内容，旨在推进其发行股份购买广州淘通科技股份有限公司股权并募集配套资金的进程。

公告显示，标的公司淘通科技2025年1-6月营业收入、净利润的年化完成率分别为106.99%、126.62%，2025年1-6月实际毛利率是预测毛利率的100.61%。实际经营中核心代理品牌稳定贡献，叠加宠物食品等品类快速增长，共同推动期后业绩实现超预期，这表明评估对业务增长潜力、毛利率等的预测具备合理性与谨慎性。

数据显示，受益于行业政策环境和下游客户需求的良性发展，2023年和2024年，淘通科技零售模式的电商销售服务收入分别为73,663.54万元和108,538.38万元，2024年零售模式收入较2023年增长47.34%。2024年，淘通科技宠物食品行业零售模式收入为55,535.26万元，同比增长109.36%，增长幅度较大。

据了解，鉴于国内宠物用品消费处于起步阶段，宠物消费以宠物食品为主，天元宠物在宠物用品业务基础上正积极拓展宠物食品业务，以更好地增强境内宠物产品市场份额。对境内业务，天元宠物根据国内市场消费与渠道环境，未来将重点发展电商线上销售渠道，旨在顺应互联网普及化和年轻人消费支付习惯，提升线上收入占比，优化整个公司渠道结构。

淘通科技已拥有宠物食品品牌“皇家”的成功运营经验，但目前获得代理授权的宠物食品品牌数量相对较少，而上市公司天元宠物目前获得授权销售“渴望”、“爱肯拿”等国际知名宠物食品品牌产品。若本次收购成功完成，天元宠物将充分发挥淘通科技的线上运营优势，大力拓展包括宠物食品、宠物用品在内的线上销售渠道，整合上市公司品牌资源和标的公司运营优势，从而持续增强天元宠物整体盈利能力，提升上市公司价值。

此外，天元宠物公告对此前的交易价格和承诺业绩均作出了调整。调整后，天元宠物收购淘通科技的交易作价调减0.47亿元，调整幅度为6.89%。调减原因系因淘通科技确认其与公司B合作于2025年8月31日到期，公司B期望的续约条件不及淘通科技预期，为保障自身业务的合理收益与长远发展，淘通科技未与公司B续约。该事项虽未改变淘通科技核心业务模式，但淘通科技的供应商结构等关键经营要素发生重大变动，从而导致标的资产价值发生变化。

对此，业内专家分析指出，淘通科技凭借优质的服务质量与良好的销售达成能力，在2024年、2025年1-6月实现了宠物板块商品销售收入的显著增长，同比增长分别达到96.74%、58.07%，显著高于宠物食品领域同业务板块上市公司。可见，受益于宠物板块业务的高速增长以及新拓展品牌贡献的增量收入，淘通科技预计能有效消除其与公司B合作关系终止带来的负面影响。更重要的是，这一变化实质上将有效降低淘通科技的供应商集中度，有助于淘通科技投入更多资源到盈利能力更强的宠物食品业务，同时进一步增强与天元宠物业务的协同性。

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