上海
OPEC+已“原则上同意”10月再次增产，这标志着该组织彻底转向追求市场份额而非捍卫价格的战略。据成员国代表透露，以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的联盟将在周日视频会议上批准日增产约13.7万桶，开始解除下一轮停产措施。
关键成员国表示，10月的增产将启动恢复此前削减的日产166万桶的产量，而这些减产措施原计划维持至2026年底。这一决定延续了OPEC+近月来的供应政策大转弯——提前一整年恢复220万桶日产量以夺回市场份额。
华尔街见闻此前分析称，原油市场对增产预期反应强烈，投资者大举押注布伦特原油将跌破每桶60美元关键价位。12月到期的55美元和60美元看跌期权活跃度激增，两种期权未平仓合约总量膨胀至相当于1.2亿桶原油。
对全球石油市场而言，OPEC+此举削弱了长期存在的闲置产能安全网，这些产能原本可在意外供应冲击时提供缓冲。
沙特主导增产战略转向
沙特阿拉伯正推动OPEC+提前执行增产计划，希望通过提高产量夺回此前让给竞争对手的市场份额。据成员国代表透露，沙特渴望夺回让给美国页岩油开采商等竞争对手的销售量。
在过去五个月中，该联盟已加速恢复此前一批停产产能，现在面临如何处理剩余166万桶日产暂停供应的决定。Energy Aspects Ltd.全球原油主管Livia Gallarati表示，该集团正认真考虑尽快解除最后这批停产供应。
如果OPEC+保持每月约13.7万桶的增产节奏，将在一年内完全撤销166万桶的减产措施。不过实际产量可能低于公布数字，因部分成员国面临补偿早期超产的压力，需放弃增产份额，而一些国家缺乏闲置产能。
今年以来，原油价格已回落12%，原因是OPEC+国家及其他地区供应增加，以及全球贸易市场动荡拖累需求。然而，市场整体上对OPEC+的战略转向表现出令人意外的韧性，这给了沙特及其盟友更多信心来释放更多产量。
期权市场押注价格下跌
周四原油期权市场活动显示，12月到期的55美元看跌期权交易量创下4月初以来新高，当时OPEC曾震惊市场宣布供应增幅比原计划大三倍。受OPEC+可能增产消息影响，市场寻求下行风险保护意愿急剧升温。
12月交割的60美元看跌期权价格在三天内从59美分飙升至1.35美元，看跌期权相对看涨期权的溢价达到8月初以来最高点。
供应过剩风险加剧
有分析认为，进一步增产将加剧国际能源署等预测机构预期的第四季度供应过剩，为油价带来更多下行压力。
分析师和交易员预计全球原油过剩局面将在年底形成。对此高盛预期，非OPEC国家（除美国外）推动的石油供应增长将在2026年推动全球市场出现180万桶日产过剩。
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