敷尔佳2025半年报：研发投入同比增近五成，稳健分红彰显长期价值

面对市场环境变化，敷尔佳积极调整经营策略，2025年半年度报告显示，公司持续加大研发投入，并保持稳定分红，为长期发展蓄能。

8月21日，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（股票代码：301371.SZ，简称：敷尔佳）发布2025年半年度报告。报告显示，公司持续推进产品创新与渠道优化，研发投入同比增长47.65%。在此背景下，敷尔佳第二季度营业收入呈现回升态势，达到5.62亿元，显示出业务调整的初步成效。

渠道结构持续优化，营收质量提升

半年报显示，公司上半年实现营业收入8.63亿元，尽管同比数据承压，但第二季度营收5.62亿元，同比增长5.9%，释放出渠道优化与产品结构调整的积极信号。

盈利方面，公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润2.30亿元。经营活动产生的现金流量净额为1.62亿元，现金流状况保持稳定。截至报告期末，公司总资产达56.99亿元，归属于上市公司股东的净资产为54.92亿元，财务结构保持稳健。

报告期内，敷尔佳主动推进线下渠道整合，将资源向高效益终端倾斜，提升整体运营效率。分业务板块看，医疗器械类产品收入2.38亿元，企业在半年报中解释，这源于对经销体系的主动优化。

化妆品板块展现强劲韧性，收入同比增长29.95%至6.25亿元，占总营收比重提升至72.39%，长远期利于公司健康发展。

化妆品业务稳健增长，研发投入持续加码

面对行业技术迭代加速和利润承压，敷尔佳上半年研发投入逆势同比增长47.65%至2333万元，研发人员扩充至69人，增幅达18.97%。哈尔滨、上海双研发中心协同效应显现，聚焦创新原料开发与加速技术转化，为产品迭代和创新奠定基础。

截至2025年6月30日，敷尔佳累计获批专利31项，其中发明专利9项。公司还拥有二类医疗器械注册证3个，普通化妆品备案88个，特殊化妆品注册3个，形成了完善的知识产权保护体系，体现出敷尔佳在功能性护肤品领域的竞争优势。

公司产品毛利率维持高位，其中医疗器械类产品毛利率为84.22%，化妆品类产品毛利率为80.42%。并且，公司持续丰富产品矩阵，推出了医用透明质酸钠修复液次抛、胶原蛋白抗皱修护次抛精华等新品，满足消费者多样化的护肤需求。

销售费用结构优化，转型成效显著

2025年上半年，敷尔佳的销售费用为4.20亿元，同比增长39.56%，主要因人员薪酬增加与宣传推广投入加大。

半年报显示，销售费用中：宣传推广费用为3.85亿元，人员薪酬费用为0.23亿元。公司通过优化销售结构，提升运营效率，推动整体收入结构持续改善。

尽管净利润短期承压，但公司现金流管理仍保持稳健。期末货币资金储备达14.97亿元，资产负债率维持3.6%低位，为后续的研发和渠道拓展提供缓冲空间。

同时，敷尔佳高度重视投资者回报，2025年5月，公司实施2024年度权益分派，向全体股东现金分红4亿元，每10股派发现金股利10元人民币（含税），并以资本公积向全体股东每10股转增3股。

并且，公司不断完善治理结构，报告期内聘任了助理总经理，进一步提升了公司治理水平。公司还参与了质量回报双提升行动，披露了《关于“质量回报双提升”行动方案的进展公告》，积极响应资本市场政策要求，强化投资者信心。

功能性护肤赛道扩容，双轮驱动格局成型

敷尔佳在半年报中明确发展方向，继续“专注主业，持续提高创新能力与核心竞争力”，通过上海与哈尔滨双研发中心联动，不断夯实自主科研实力。

目前，企业在研的多个医疗器械产品，将有助于公司拓展医美院线市场，同时，敷尔佳积极推进医用海藻糖修复贴、医用聚谷氨酸钠修复贴等II类医疗器械的注册，完善产品矩阵。

随着渠道优化与研发投入的效能持续释放，敷尔佳的战略转型已进入关键验证期。二季度营收数据印证了业务结构调整的初步成效，化妆品板块的强势增长与线上渠道效率提升，为公司穿越行业周期提供了重要支撑。

（本文全部数据均来自《哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司2025年半年度报告》，数据保留小数点后两位，内容系基于目标公司公开披露的财务信息进行的分析。本文观点仅供参考，不构成任何形式的投资建议。投资者应自行审慎评估风险并独立做出决策，作者及发布方对依据本文操作产生的任何后果不承担责任。）