重磅！万亿国资划转社保基金，背后真相让人震惊！

我国社保基金的模式，还是比较传统的“现收现付制”（即：当前劳工缴费支付退休者），但老龄化和少子化同步发生后，将直接导致当下“缴费者减少、领取者激增，且以后的缴费者更少的问题”！

因此，强制缴纳社保是维系这一体系的关键，不管是当下坚持的每年增长2%左右的养老金，还是像丹麦一样在未来采用“弹性养老制”，稳定好现在都是其中的关键！

截至 2020 年末，中央层面已完成 93 家央企及金融机构合计 1.68 万亿元国有资本划转，这一规模相当于 2024 年基本养老保险基金累计结余的 19.3%。这里我要特别说明下，划转工作虽于 2020 年完成，但社保基金的累计结余是动态滚存的结果，划转的国有股权在 2021-2024 年间持续产生收益，如 2024 年收取分红 264.22 亿元，累计分红达 1116 亿元，这些收益已逐步计入社保基金资产池。因此，2020 年的划转规模与 2024 年的累计结余存在直接关联性。

通过股权划转，社保基金获得了长期稳定的资产收益来源。以 2021 年中央企业划转股权分红为例，当年产生约 200 亿元收益，未来随着经济结构转变，资源集中趋势会更加明显，大部分大型国企的盈利能力都会得到进一步提升，预计这一收益规模也将持续扩大。这种资本性注入不同于财政补贴的 “输血” 模式，其是通过市场化资产运作形成 “造血” 机制，能有效缓解人口老龄化带来的支付压力。

并且，国有企业作为全民所有制经济的载体，其发展成果通过股权划转直接转化为社保基金权益，这种安排突破了传统财政转移支付的间接性，将国有资本的 “全民” 属性具象化为养老金保障能力。以 2024 年数据为例，全国 10.7 亿基本养老保险参保人均可间接分享国企红利，体现了 “发展成果由人民共享” 的制度逻辑，这句话我是很认真说的。同时，划转政策通过税收优惠强化了这一共享机制， 免征增值税、企业所得税等政策直接提升社保基金投资净收益，也避免了因税负侵蚀全民权益（都一样实际上，加个税，还有经济摩擦损失）。

而我国养老保险制度转轨过程中，形成了独特的双轨制（2012年左右已逐步并轨，但单位福利的差异和补贴还真实存在），以及一定的隐性债务（如视同缴费年限政策），这本质上是历史责任的代际转移，且这些压力主要集中在80后人群之上，通过划转国有资本弥补这一缺口，避免了通过提高缴费率或延迟退休将负担转，再次嫁给下一代90后之上。

以 2024 年基金收支数据为例，当年基本养老保险基金收入 8.2 万亿元、支出 7.3 万亿元！而根据中国社科院世界社保研究中心发布的《中国养老金精算报告2019~2050》预测，我国养老基金累计结余预计在2027年达到峰值6.99万亿元，随后迅速下降，‌2035年可能耗尽‌‌。这意味着未来缴费者与退休者的赡养比将从2019年的2:1恶化至2050年的1:1‌，如果按现在的模式下去，养老势必面临不可持续问题！

因此，划转资产的长期收益将逐步填补未来可能出现的收支缺口，实现代际负担的合理分配，接着通过诸如全民强制社保，延迟退休等等政策，叠加商业养老，有望逐步建立起类似美国401K，叠加社保之类的新型养老保障体系。

而从经济学的角度看，划转政策本质上是财政体系内部的资产负债重组，其将国有股权从企业资产负债表转入社保基金资产负债表。一方面，社保基金通过持有优质股权增强自身抗风险能力，截至 2024 年其投资运营规模已覆盖当年基金支出的 32%；另一方面，避免了因社保基金不足倒逼财政兜底的潜在风险。实质是通过财政让渡短期收入换取长期风险防控能力。

最后，这一制度创新既体现了中国特色社会主义市场经济的制度优势，又为全球养老金体系改革提供了 “中国方案”！而日本、美国的国企基本都是公共服务的亏损单位，而且其他大部分国家的经济结构要么没有股市，要么没有国企。