非息收入高增与资产质量稳固 国有大行半年报折射“穿越周期”信号

作者 胡群

2025年上半年，国有六大银行（工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行和邮储银行）都交出了一份稳健的业绩答卷。在营业收入、净利润、资产质量等关键指标上，六大行展现出经营韧性与抗周期能力。尽管净息差持续承压，但非利息收入的增长成为营业收入重要支撑，资产质量保持稳定，风险抵御能力进一步夯实，展现出“压舱石”般的经营稳定性。

国有六大银行上半年合计实现营业收入约1.81万亿元，同比增长2.06%。其中，中国银行以3.76%的营收增速领先。净利润方面，六大行合计实现归母净利润约6825.24亿元，同比微降0.13%。

数据来源：上市银行财报

尤为值得关注的是，国有六大银行资产质量整体保持稳定。不良贷款率普遍维持在较低水平，拨备覆盖率稳中有升，风险抵御能力持续增强。分红方面，六大行均保持了30%的分红比例，向股东传递了稳定的回报预期。这些数据共同勾勒出国有大行在不确定性中稳健前行的清晰图景。

非息收入成增长新引擎

2025年上半年，国有大行的非利息收入表现亮眼，成为支撑营收稳定增长的关键力量。在净息差持续收窄的背景下，各银行积极拓展财富管理、投资银行、交易银行等中间业务，推动非息收入实现显著增长。

以中国银行为例，其营业收入同比增长3.76%，在六大行中增速领先。上半年，中国银行实现非利息收入1,141.87亿元，同比增加238.71亿元，增长26.43%。非利息收入在营业收入中的占比为34.71%，同比提升6.23个百分点。

工商银行在非息收入领域表现同样出色。上半年，实现非利息收入1,135.16 亿元，同比增加69.67亿元，增长6.5%，占营业收入的比重为26.6%。其中，手续费及佣金净收入670.20亿元，减少3.85亿元，下降0.6%;其他非利息收益464.96 亿元，增加73.52亿元，增长18.8%。

工商银行行长刘珺在业绩发布会上表示：“我们聚焦收入的同时，不仅看收入的总量，还看收入的质量。”他指出，上半年工行实现集团营收4091亿元，同比增长1.8%，同比增速扭负转正，为近三年同期最好表现。过去四个季度中，有三个季度单季营收同比录得正增长，释放出营收增长企稳并转向的信号。刘珺强调，“在不确定性中找到了工商银行的确定性答案”，这一确定性源于其强大的价值创造能力。

建设银行上半年非利息收入为1,075.64亿元，较上年同期增加176.58亿元，增幅 19.64%。非利息收入在营业收入中的占比为27.28%。

建设银行行长张毅在业绩发布会上表示，一方面，手续费及佣金净收入同比增长4.02%，财富管理、投行资管、交易银行等领域的收入实现稳健增长。另一方面，加强市场研判，优化投资交易策略，其他非息收入增长较快。

农业银行营业收入3,699.37亿元，同比增长0.8%。该行持续优化收入结构，加大银行卡、托管等业务发展力度。邮储银行营业收入1,794.46亿元，同比增长1.5%，依托网点优势持续拓展中间业务。交通银行营业收入1,333.68亿元，同比增长0.77%，通过投行业务和财富管理业务推动非息收入增长。

资产质量持续优化筑牢安全边际

在保持营收增长的同时，国有大行的资产质量整体保持稳定，风险抵御能力进一步增强。六大行的不良贷款率普遍维持在较低水平，拨备覆盖率稳中有升，显示出较强的抗风险能力。

数据来源：上市公司财报

截至2025年上半年末，工商银行和建设银行的不良贷款率均为1.33%，农业银行为1.28%，交通银行为1.28%，中国银行为1.24%，邮储银行为0.92%。从拨备覆盖率来看，各行的风险抵补能力依然充足。农业银行拨备覆盖率最高，达295.00%；邮储银行为260.35%；建设银行为239.40%；工商银行为217.71%；交通银行为209.56%；中国银行为197.39%。尽管部分银行拨备覆盖率较上年同期略有下降，但仍远高于监管要求。

中泰证券研究所戴志锋团队认为，国有大行资产质量较优，不良率、关注率在绝对值较低背景下仍环比持平或下降，资产质量进一步提升。叠加二季度资本实力夯实，资本充足率环比上行，国有大行风险抵御能力得到强化。

国有大行资产质量的稳固，不仅是银行自身风险管理能力的体现，也为金融体系的稳定奠定了坚实基础。在经济面临一定下行压力的情况下，良好的资产质量有助于银行保持稳健经营，更好地支持实体经济发展。

分红稳定，市场信心增强

国有大行在保持稳健经营的同时，始终注重股东回报，通过合理的分红政策向投资者传递信心。2025年上半年，六大行均保持了30%的分红比例。

工商银行本次每10股派发人民币1.414元（含税），向普通股现金派息总额约为人民币503.96亿元。建设银行向全体普通股股东派发现金股息人民币486.05亿元，每10股现金股息人民币1.858元（含税）。农业银行拟向普通股股东派发现金股息总额人民币418.23亿元。中国银行普通股派息总额为人民币352.50亿元（税前）。交通银行共分配现金股利人民币138.11亿元。邮储银行合计派发人民币147.72亿元（含税）。

稳定的分红比例，首先是国有大行作为上市公司对股东权益的重视，通过持续的现金分红，为股东提供稳定的投资回报，增强了股东对银行的信心。其次，在资本市场波动较大的情况下，稳定的分红也向市场传递出银行经营稳健、现金流充足的信号，有助于提升市场对银行股的认可度，吸引长期投资者。

从银行自身角度来看，能够保持稳定的高分红比例，也反映出国有大行具备较强的盈利能力和现金流管理能力。在净利润整体略有承压的情况下，仍能拿出较大比例的利润进行分红，体现了银行对自身未来发展的信心，以及对股东和投资者的责任担当。

在净息差方面，工商银行副行长姚明德预计，下半年净息差下行仍是行业共性，但降幅将进一步收窄。

“综合来看，我们判断NIM（净息差）下降幅度将逐渐收窄。”建设银行首席财务官生柳荣表示，展望下半年，由于贷款重定价快于存款，在去年LPR及存款利率下调的滞后影响下，预计下半年净息差仍有一定下行压力。但当前央行不断完善货币政策框架，畅通利率传导机制，在货币政策工具的运用方面也发生了一些变化。近年来央行在引导贷款端利率下降的同时，强调资产端和负债端降息的对称性，同时今年上半年以来对利率政策工具的运用更加审慎，更多运用结构性货币政策工具引导银行业加大对重点领域的支持力度。

国信证券经济研究所金融团队判断，2025年将是中国银行业是筑底之年，2026年行业收入和利润增速有望拐点向上。在当前环境下，国有大行的稳健表现，为市场提供了宝贵的确定性。

2025年上半年国有大行的半年报，已开始折射出“穿越周期”的信号，未来信号能否更为清晰将在于，净息差能否真正企稳，风险能否筑底，以及非利息收入能否持续增长，从而带动盈利进入更加稳定的回升通道。

然而，不可忽视的是，当前全球经济仍面临诸多不确定性，国内经济也处于转型升级的关键时期，银行业作为金融体系的核心，面临着更为复杂的挑战。但从国有大行半年报所展现出的态势来看，经营业绩确实出现了明显的边际改善。

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胡群

金融市场研究院院长 主要关注银行、消费金融领域市场动态。