一切为L90和ES8让位！蔚来不改四季度盈利目标

在蔚来汽车CEO李斌看来，公司在今年二季度就已进入新周期。

9月2日，蔚来汽车（下称“蔚来”）发布二季度财报，营收增长、销量提升、亏损收窄等数据印证了其生存状态正逐渐好转。

产能优先保障L90和ES8

今年二季度，蔚来实现营收190亿元，同比增长9%，环比增长57.9%。其中，汽车销售收入为161亿元，同比增长2.9%，环比增长62.3%；其他销售收入为28.7亿元，同比大幅增长62.6%，环比增长37.1%。

公告指出，其他销售额较2024年二季度有所增长，主要由于二手车销售收入的增加，技术研发服务收入的增加，及由于用户数量的持续增长，零部件、附件及售后汽车服务以及提供动力解决方案的销售额增加。

而汽车营收增长态势与该季度的销量提升密切相关。二季度蔚来交付汽车7.2万辆，同比增长25.6%，环比增长71.2%。这一交付量包括蔚来品牌的4.7万辆、乐道品牌的1.7万辆以及萤火虫品牌的7843辆。

满新摄

当季蔚来推出的一系列促销政策，尤其是五一黄金销售节点，以价换量有效带动了销量增长。

销量增速的势头在三季度得到延续，不同于二季度的降价策略，7月、8月蔚来连续两款新车L90、ES8的火爆出圈加之产能端提前储备让销量爬坡明显。7月交付2.1万辆，8月交付3.1万辆。截至8月31日，蔚来今年已累计交付166472辆汽车。

李斌也在电话会上介绍了接下来的产能安排：“优先保证乐道L90和全新ES8的交付，连L60都需要给L90让位，预计从10月开始，乐道的产能紧张情况会有所缓解，希望四季度乐道和蔚来品牌的全供应链产能都能提升到每个月2.5万辆，同期萤火虫产能在6000辆左右，三大品牌合计5.6万辆。”

不仅L60要给L90让位，“考虑到产能目前主要是满足当下交付需求，原定于今年发布的L80不会交付了，至于是否上市要看市场情况”。

此基础上，蔚来给出了乐观的业绩指引。

公司预计三季度车辆交付量将达到8.7万辆—9.1万辆，同比增长40.7%—47.1%，根据已有数据，蔚来9月的销量预期在3.5万辆至3.9万辆，有望创下公司单季交付新纪录；营收预计为218.1亿元—228.8亿元，同比增长16.8%—22.5%。

整车毛利率目标将超16%

盈利能力方面，蔚来二季度毛利率为10%，同比提升0.3个百分点，环比提升2.4个百分点，其中汽车毛利率为10.3%，较去年同期下滑1.9个百分点，环比提升0.1个百分点。

电话会议上，蔚来CFO曲玉表示，二季度处于蔚来产品切换期，2025款的“5566”在5月中下旬逐步完成切换，三季度随着NIO品牌的“5566”切换完成，以及三季度L90开启交付，整车毛利会逐步提升，至第四季度ES8在9月下旬开启交付后，公司的毛利表现还会再进一步。

李斌就毛利率表现称，蔚来品牌目标毛利率是20%，并在此基础上往25%努力；乐道品牌毛利率将在15%基础上争取实现更高；萤火虫毛利率是10%左右。

同时，李斌直言，随着高毛利的乐道L90和全新ES8在四季度实现完整交付，公司整车毛利率目标将设定在16%—17%之间，以此达成Non-Gaap（非美国通用会计准则）口径下的季度盈亏平衡。

值得注意的是，二季度公司的净亏损出现了收窄，同比收窄1%，环比收窄26%。这得益于降本增效的持续以及车辆规模效应的帮助。

二季度，蔚来在费用上的投入有所控制。其中，研发费用达到30.07亿元，同比下滑6.6%；销售、一般及行政费用为39.65亿元，同比微增5.5%，环比下滑9.9%。

左宇摄

事实上，如今蔚来所做的一切，目标都是为了实现第四季度的盈利，而更长远的目标是“活下去”。业绩会上，李斌也透露了蔚来明年将带来的一些产品，包括六座SUV ES9、大五座SUV ES7以及乐道L80都会在明年上市。

他总结道，蔚来在产品定义方面过去有很多经验教训。“新一代产品，比如乐道L90、全新ES8，学习到了很多行业优秀做法，也修正了一些过去的错误。基于具有竞争力的产品路线、合理的产品规划和符合中国用户需求的产品定义，乐道L90、全新ES8受到了市场欢迎。”

但其坦言，长期高基数的畅销是一个有挑战性的目标，李斌说，“今年开始，我们一直在建设一个新的营销范式，希望能够尽可能地把新车的效应延长，能保持较高的稳销水平。”