蔚来季报图解：营收190亿，交付72056辆车，李斌要求第四季度盈利

文｜雷递网 雷建平

蔚来汽车(NYSE:NIO;HKEX:9866;SGX:NIO)今日发布截至2025年6月30日的财报，财报显示，蔚来汽车2025年上半年营收为310.43亿元（约43.33亿美元），较上年同期的273.55亿元增长13.5%。

蔚来汽车2025年上半年净亏损为117.45亿元（约16.4亿美元），上年同期的净亏损为102.31亿元。

蔚来汽车2025年第二季度营收为190亿元（约26.5亿美元），净亏损为49.9亿元（约7亿美元）。

蔚来汽车2025年第二季度汽车交付量为72,056辆，较2024年第二季度增长25.6%，较2025年第一季度增长71.2%。交付量包括蔚来旗下蔚来品牌的高端智能电动汽车47,132辆、蔚来旗下乐道品牌的家庭智能电动汽车17,081辆以及公司旗下萤火虫品牌的智能电动高端小车7,843辆。

蔚来汽车预计2025年第三季度交付87,000台至91,000台车，同比增长40.7%至47.1%；预计总收入为218.1亿元（约30.45亿美元）至228.8亿元（约31.93亿美元），较上年同期增长16.8%到22.5%。

蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌表示："2025年第二季度，公司交付72,056辆智能电动汽车，同比增长25.6%。乐道L90和蔚来全新ES8的市场反响增强了我们整体的销售势头。我们预计第三季度总交付量将在8.7万至9.1万辆之间，同比增长40.7%至47.1%。"

"从第二季度开始，我们全面的降本增效举措已初见成效。剔除组织优化费用，我们的非美国通用会计准则运营亏损环比改善超过30%。"蔚来首席财务官曲玉说，"我们正接近财务结构性的拐点，并正朝着可持续的良性循环和持续的业绩提升迈进。"

蔚来Q2营收190亿，同比增58%

蔚来汽车2025年第二季度营收为190亿元（约26.5亿美元），较上年同期的174.46亿元增长58%，较上一季度的120亿元增长9%。

蔚来汽车2025年第二季度车辆销售收入为161.36亿元（约22.53亿美元），较上年同期增长2.9%，较上一季度增长62.3%。

蔚来汽车2025年第二季度其他销售额为28.726亿元（4亿美元），较上年同期增长62.6%，较上一季度增长37.1%。

蔚来汽车2025年第二季其他销售额较2024年第二季度的增长主要由于二手车销售收入的增加，技术研发服务收入的增加，及由于用户数量的持续增长，零部件、附件及售后汽车服务以及提供动力解决方案的销售额增加。

2025年7月31日，蔚来的智能大空间旗舰SUV乐道L90正式发布，并立即开始向用户交付。

2025年8月21日，蔚来的高端旗舰SUV蔚来全新ES8正式发布并开启预售，预计于9月下旬开始向用户交付。

2025年7月，蔚来根据先前公布的蔚来中国B轮投资协议，签订最终协议以向蔚来中国行使追加投资200亿元的权利。根据该协议，蔚来将以与2024年9月公布的B轮投资交易适用的相同价格及相同条款认购蔚来中国新发行的股份。于本次增资完成后，蔚来将持有蔚来中国91.8%的控股股权。

蔚来Q2成本171亿，同比增8.6%

蔚来汽车2025年第二季度成本为171.11亿元（约23.89亿美元），较上年同期增长8.6%，较上一季度增长53.9%。

蔚来Q2毛利19亿，毛利率10%

蔚来汽车2025年第二季度毛利为18.98亿元（约2.65亿美元），较上年同期增长12.4%，较上一季度增长106.3%。蔚来汽车2025年第二季度毛利率为10%，上年同期的毛利率为9.7%，上一季度的毛利率为7.6%。

蔚来Q2费用68亿，同比降1%

蔚来汽车2025年第二季度费用为68亿元，较上年同期的69亿元下降1%。

蔚来汽车2025年第二季度研发费用为30.070亿元（4.198亿美元），较上年同期减少6.6%，较上一季度减少5.5%；销售、一般及行政费用为39.649亿元（5.535亿美元），较上年同期增长5.5%，较上一季度减少9.9%。2025年第一季度销售、一般及行政费用的减少主要归因于人员成本以及营销和促销费用的减少，主要得益于公司在营销和其他支持职能方面进行的全面组织优化工作。

蔚来Q2经营亏损49亿，运营利润率-26%

蔚来汽车2025年第二季度经营亏损为49.089亿元（约6.852亿美元），较2024年第二季度减少5.8%，较2025年第一季度减少23.5%。

扣除股权激励费用和组织优化费用后，蔚来汽车2025年第二季度调整后经营亏损（非美国通用会计准则）为40.408亿元（约5.641亿美元），较2024年第二季度减少14.0%，较2025年第一季度减少32.1%。

蔚来Q2净亏49.948亿，同比降1%

蔚来汽车2025年第二季度净亏损49.948亿元（约6.972亿美元），较2024年第二季度减少1%，较上季度的净亏67.5亿减少26%。

剔除股权激励费用和组织优化费用，蔚来汽车2025年第二季度调整后净亏损（非美国通用会计准则）为41.267亿元（5.761亿美元），环比减少9.0%，环比减少34.3%。

2025年第二季度归属于蔚来普通股股东的净亏损51.413亿元（7.177亿美元），环比增加0.3%，环比减少25.4%。

截至2025年6月30日，蔚来汽车持有的现金及现金等价物、限制性现金、短期投资及长期定期存款余额为272亿元（38亿美元）。

资产总额为1000亿，股东权益为负

截至2025年6月30日，蔚来集团的流动资产总额为525亿元（约73.3亿美元），非流动资产总额为475.38亿元（约66.36亿美元）。

截至2025年6月30日，蔚来汽车资产总额1000.46亿元（约139.65亿美元）。

截至2025年6月30日，蔚来汽车流动负债总额为622.82亿元（约86.94亿美元），非流动负债总额为311.48亿元（约43.48亿美元），负债总额为934.3亿元（约130亿美元）。

截至2025年6月30日，蔚来汽车股东权益总额为-11.19亿元（约-1.56亿美元）。

李斌要求公司Q4实现盈利

过去多年，蔚来经历多次风波，尤其是2019年的艰难时刻。随着公司持续的亏损，蔚来现金及现金等价物持续减少，公司盈利的需求就迫在眉睫。

2025年以来，蔚来创始人、CEO李斌多次强调，蔚来2025年第四季度必须实现盈利。

李斌近期说，现在有30%-40%的潜在用户不买蔚来的车，是因为担心公司会不会倒。"如果我们盈利了，这个谣言就会不攻自破，用户信心会增强，很多问题也能迎刃而解。"

近期，蔚来汽车销量持续走高，2025年8月销量达到31305辆，乐道L90和蔚来全新ES8的相继发布，也引发资本市场的关注，蔚来股价持续有所反弹。当然，蔚来依然季度亏损约50亿，要想第四季度盈利面临不小挑战。

李斌近期表示，资本市场有起伏，经历过周期。最终投资者还是关注基本面，比如增长能力、盈利能力等。公司最终要回到基本面，不同阶段投资者会有不同看法与判断。从蔚来看，希望——不是证明什么能力，而是在哪些方面给投资者信心，最重要的有两点：

1，蔚来能理解用户需求，做出有竞争力的产品。对汽车而言，最终还是产品说了算。能否洞悉未被满足的需求，做出好产品。你的产品研发设计能力，是否真正满足用户需求，是很多投资人看我们团队的重点。"

2，运营效率：无论研发、供应链、销售体系运营，能否以更高效率做出有竞争力的产品。

李斌说，这两件事做对了，盈利是水到渠成。只要产品好、运营效率够，盈利就是简单算式。"我们有信心，经过前一段时间和过去几年的调整，能够达到投资者的期望。"