1700亿！全球最大“药+妆”公司易主

来源：青眼

文｜Cathy

近日，美国药妆集团沃尔格林联合博姿（Walgreens Boots Alliance，以下简称WBA）在官网发文称，美国私募股权公司梧桐投资（Sycamore Partners，下称Sycamore）对该公司的收购交易已完成。

这意味着，全球最大“药+妆”公司正式易主。值得关注的是，交易完成后，WBA将被拆分为5家私有独立公司进行运营。

交易价近1700亿元

WBA将被拆分为5个独立公司

公开资料显示，最早在2024年年底，WBA就被传出正在与Sycamore进行收购交易谈判；今年3月，这项交易被正式敲定，Sycamore同意以每股11.45美元（约合人民币81.8元）的现金收购WBA；今年7月，WBA发文称，公司股东已批准了被Sycamore收购；8月28日，双方同时宣布交易完成。

可以看到，这项收购金额近1700亿元的交易，在不到一年的时间内已交割完毕。

▍截自WBA官网

WBA发文称，Sycamore将与Stefano Pessina及其家人合作收购WBA，收购方已将其100%的权益重新投资于WBA，这表明了其对公司未来的持续支持和信心。

而上述交易完成后，WBA普通股将停止交易，并不在纳斯达克上市。据介绍，除了每股11.45美元的现金对价外，WBA股东还将获得一项不可转让的权利，即从WBA未来将其在VillageMD（包括Village Medical、Summit Health和CityMD业务）的债务和股权变现的净收益中，获得每股WBA股票最高3美元的额外现金。上述交易的总价值高达237亿美元（约合人民币1693.2亿元）。

值得一提的是，交易完成后，WBA将拆分为Walgreens（沃尔格林）、Boots Group（博姿集团）、Shields Health Solutions、CareCentrix 和VillageMD等5家独立公司进行运营。

据悉，Sycamore Partners是一家总部位于纽约，并专注于消费品、分销和零售相关投资的公司。对于此次收购，Sycamore董事总经理Stefan Kaluzny表示：“WBA旗下公司及其团队成员在其全球服务的社区中，发挥着至关重要的作用。我们期待与沃尔格林、博姿集团、Shields Health Solutions、CareCentrix和VillageMD等各公司的管理团队合作。作为私有制下的独立公司，它们将秉承公司传统优势，提升客户体验，并深化与全球数百万客户建立的信任关系。”

另据Sycamore官网发文称，目前，Mike Motz已被任命为Walgreens（沃尔格林）首席执行官，即刻生效。据介绍，Motz曾担任Sycamore投资组合公司Staples US Retail首席执行官，以及加拿大第一大连锁药房Shoppers Drug Mart总裁。Sycamore称，“作为一位经验丰富的资深领导者，Motz将以全新的零售业务专注力、‘客户至上’理念及严谨的运营管理能力，引领作为私有公司的Walgreens迈入新篇章。”

此外，WBA前董事、Sycamore高级顾问John Lederer已被任命为Walgreens执行董事长。

2025财年Q3亏损超12亿元

公开资料显示，WBA是一家综合医疗保健、药房和零售业的集团企业，该公司由美国最大的连锁药店沃尔格林（Walgreens）和当时欧洲最大的医药零售和批发商联合博姿（Alliance Boots）于2014年合并而成，总部位于美国伊利诺伊州。据WBA官网显示，旗下拥有消费品牌Walgreens、博姿（Boots）、Duane Reade等多个品牌，业务遍及全球八个国家。

其中，沃尔格林成立于1901年，旗下拥有约8500家门店和约22万名员工。而Boots则是一家拥有176年历史的美妆与健康公司，是英国最大的美妆零售商之一，曾有着2200多家商店，旗下拥有No.7、Beauty Co等自有品牌，销售面覆盖了药品、大健康与美容产品等品类。

事实上，作为全球最大的“药+妆”公司，WBA被卖却早有端倪。

根据公开报道，早在2024年，WBA就曾公开表示，计划在未来三年内关闭约1200家门店，其中，在2025财年将关闭约500家。另据WBA最新财报显示，2025财年第三季度（2025年3-5月），该公司销售额为389.86亿美元（约合人民币2785.4亿元），同比增长7.2%；净亏损为1.75亿美元（约合人民币12.5亿元），而上年同期实现净利润3.44亿美元（约合人民币24.6亿元）。

截自WBA 2025财年三季报

此外，在2025财年的前9个月（2024年9月至2025年5月）中，WBA销售额为1170.34亿美元（约合人民币8361.8亿元），同比增长6.2%；净亏损为32.93亿美元（约合人民币235.27亿元），较2024财年同期56.31亿美元（约合人民币402.3亿元）的净亏损减少了40.52%。

据悉，WBA在2024财年（2023年9月至2024年8月）的销售额为1476.58亿美元（约合人民币10549.86亿元），比2023财年同期增长6.2%，净亏损则高达86.36亿美元（约合人民币617亿元）。

可以看到的是，虽然近年来，WBA的销售额保持着连续增长的势态，但是，该公司在过去21个月中，已累计亏损超过119亿美元（约合人民币850.2亿元），可谓是面临着不小的挑战。

据悉，2024年，WBA股价下跌超60%，截止发稿前，WBA股价为11.98美元（约合人民币85.6元），总市值为103.7亿美元（约合人民币740.9亿元）。值得一提的是，其市值最高曾在2015年突破1000亿美元（约合人民币7144.7亿元）。也就是说，WBA在近10年内市值缩水了近10倍。而这也或许是WBA决意出售的核心原因。

中国市场水花不大

正如上文所述，WBA被Sycamore 收购的交易完成后，将被拆分为5个独立单独的公司运营。因此，8月28日，Boots官网也发文称，“公司将以独立私营公司的身份进一步发展”。

截自Boots官网

据官网信息显示，Boots将继续由首席执行Ornella Barra领导，并在英国注册成立并设立总部，公司高层领导将继续留任。具体来看，Boot公司将由WBA原国际业务组成，旗下包括Boots UK&I、Boots Opticians、No7 Beauty Company、Boots在泰国的零售药店和国际特许零售业务，以及墨西哥的Farmacias Benavides、Alliance Healthcare Germany和公司在中国现有的零售投资业务组成。

值得一提的是，WBA曾在2022年试图出售Boots，并吸引了英国亿万富翁Issa兄弟和私募股权公司TDR Capital，以及印度富豪Mukesh Ambani的信实工业集团等潜在买家关注，但因竞购者难以获得足够的融资，报价无法充分Boots价值，最终出售事宜不了了之。

而如今随着WBA成功出售，Boots又重新成为了一个独立运营的公司。据WBA 2025财年第三季度财报显示，旗下主要包含Boots的国际部门销售额为61.72亿美元（约合人民币441亿元），同比增长7.8%，其中包括1.9%的有利汇率影响，按固定汇率计算，销售额增长了5.9%。其中，Boots英国零售部门销售额增长5%，而Boots线上渠道则整体实现了18.7%的销售额增长。

截自 WBA 2025财年三季报

由此可见，Boots业绩增长势头不错。另值得关注的是，Sycamore董事总经理Stefan Kaluzny还表示：“作为一家健康、成功的独立公司，Boots集团已连续17个季度实现同比增长。因此，该公司独立后可以更加自由地投资，并更积极地发展未来。”

据悉，公开资料显示，Boots发源于1849年的一家小型草药店，并于1927年由Boots购买，以扩大公司的制造能力。百余年间，依靠数量庞大的线下门店，以及成功打造No7、Soap Glory等自有美妆品牌，Boots逐渐成长为英国本土美妆零售巨头。

值得关注的是，Boots于2018年9月通过跨境渠道进军中国市场，并在天猫国际平台上开设了Boots海外旗舰店。据了解，该店铺刚成立时，旗下共运营了Boots小黄瓜系列全线产品，NO7的护肤系列、Soap&Glory个人护理产品以及AA香薰精油等产品。

不过目前来看，Boots海外旗舰店中仅有Soap&Glory（丝芙格芮）个人护理产品。该店铺拥有64.1万粉丝，店铺中销售最高的产品为丝芙格芮木质玫瑰香氛身体乳，显示销售为4万+。除此外，该店铺中还包含了多款沐浴露、身体乳和磨砂膏等身体护理产品。

显然，这样的销量与中国市场上，部分动辄销量超10万+、甚至是100万+的身体护理产品难以抗衡。不过，随着Boots公司的再次独立，其在中国市场的投入与战略也或许会发生变化，也或将有更多品牌及产品进入中国市场。