AI液冷核心耗材！电子氟化液龙头迎来业绩爆点

氟化液是兼具电路板清洁和数据中心液冷功能的特种化学品，因其高热导率和相变适应性成为数据中心浸没式液冷的主流介质。2025年中国市场规模预计超45亿元，在常见冷却液中价格最为昂贵，主要用于高散热需求的服务器及半导体设备。 2024年，《基加利修正案》在中国正式落地，政策掐紧供给，需求持续爆发，龙头企业躺着数钱。 一文梳理 电子氟化液龙头公司！

一、 巨化股份（600160）

核心地位：国内唯一实现电子氟化液量产的龙头企业，技术对标3M且成本优势显著，市场份额达35%。
核心优势：

1. 全产业链布局

   覆盖萤石→氢氟酸→制冷剂→高端氟材料，成本控制能力极强，电子氟化液纯度达99.9999%，适配AI服务器液冷需求。

2. 技术突破

   自主研发“巨芯”系列冷却液（全氟聚醚、氢氟醚），打破3M垄断，已通过阿里云、华为、台积电等头部客户认证。

3. 产能与订单

   规划年产5000吨全氟聚醚冷却液，一期1000吨已投产；承接3M退出后的市场缺口，2025年新增订单同比翻倍。
   财务表现 ：2025年上半年净利润20.51亿元（同比+146.97%），毛利率提升至28.72%，制冷剂业务贡献主要增量。

核心地位：半导体刻蚀设备用氟化液国产替代主力，全氟聚醚产能国内第一。
核心优势：

1. 高毛利产品

   半导体氟化液毛利率超62%，通过台积电、三星认证，2025年产能规划5000吨（半导体占60%）。

2. 技术壁垒

   全氟聚醚（Boreaf系列）纯度99.9999%，适配3nm先进制程，价格较进口低20%-30%。
   财务表现 ：2025年净利润预增34%，动态PE仅18.3倍，估值优势显著。

核心地位：高端氟材料领军者，浸没式液冷技术核心供应商。
核心优势：

1. 技术突破

   推出零ODP制冷剂HFO-1234yf（独家供应特斯拉），半导体级氟化液进入中芯国际验证阶段。

2. 战略合作

   与阿里云合作浸没式液冷数据中心，产品适配AI高功率芯片散热需求。
   财务表现 ：2024年上半年半导体化学品毛利率44.9%，研发投入占比高。

核心地位：半导体级氢氟酸（G5级）龙头，切入数据中心冷却液领域。
核心优势：

1. 技术壁垒

   六氟磷酸锂产能全球前三，氢氟酸纯度达11N（供应台积电），氟化液出口占全球15%。

2. 应用拓展

   产品用于光伏清洗、半导体蚀刻，2025年计划扩产至2万吨/年。
   风险提示 ：六氟磷酸锂价格暴跌（2022年50万/吨→2025年8万/吨），新能源业务承压。

核心地位：高性价比氟化液供应商，绑定头部算力客户。
核心优势：

1. 成本控制

   氟化液售价约30万元/吨（仅为3M同类产品一半），适配1400W芯片散热，与中际旭创合作开发液冷方案。

2. 业绩爆发

   2025年上半年净利润预增157%-192%，氢氟醚路线产品送样数据中心客户。

1. 驱动逻辑
   • 短期

     3M退出PFAS市场（2025年底），国产替代窗口期开启，全球氟化液缺口达40%。

   • 长期

     液冷数据中心渗透率提升（2027年占比30%），AI算力需求推动氟化液市场规模突破千亿。

2. 风险提示

   • 技术迭代（如四代制冷剂替代）、客户认证周期长、产能过剩（如六氟磷酸锂）。

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