传统业务增长乏力 上市期货公司发力资管与海外业务

证券时报记者 沈宁

目前，4家A股上市期货公司已相继完成半年报披露。

证券时报记者注意到，受相关贸易类业务收入确认方法调整的影响，部分期货公司的营业收入明显下滑。从业绩表现来看，传统期货经纪业务的竞争依然激烈，创新业务逐渐成为决定期货公司盈利能力的胜负手。

“净额法”导致营收下降

数据显示，截至今年上半年，永安期货、南华期货、弘业期货的营业收入分别为55.57亿元、11.01亿元、3.23亿元，同比均明显下降，降幅分别为54.12%、58.27%、68.64%。

对此，上述3家期货公司均在半年报作出解释，主要原因是根据中国期货业协会（简称“中期协”）去年发布的《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，今年1月1日起对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，但该项变动对公司净利润不产生影响。

另一家期货公司——瑞达期货，上半年则实现营业收入10.47亿元，同比增长4.49%。

盈利方面，4家期货公司上半年表现也明显分化。

其中，瑞达期货实现归母净利润为2.28亿元，同比大增66.49%；南华期货实现归母净利润2.31亿元，同比增长0.46%；永安期货实现归母净利润1.7亿元，同比下降44.69%；弘业期货则转为亏损，亏损额为361万元，下降幅度达128.17%。

结合中期协披露的行业经营数据分析，今年期货业的盈利水平整体增长，但各家公司的实际表现明显不同，少数公司在资管业务上取得了丰厚收益，从而拉高了行业的整体水平。

期货经纪业务竞争激烈

今年上半年，中国期货市场活跃度显著提升。

以单边计算，1~6月全国期货市场累计成交量为40.76亿手，累计成交额达到339.73万亿元，同比分别增长17.82%、20.68%。

虽然市场规模和整体交易量上升，但多家期货公司的手续费及佣金净收入却未见同步增长，可见行业竞争之激烈。

具体来看，瑞达期货上半年实现手续费及佣金净收入2.13亿元，同比增长24.33%，其中经纪业务手续费净收入为1.71亿元，同比增长7.77%，增速在4家A股上市期货公司中领跑；永安期货上半年实现手续费及佣金净收入为2.39亿元，同比增长4.48%；南华期货、弘业期货的该项收入分别为2.35亿元、0.75亿元，同比分别下降13.88%、18.08%。

在期货经纪业务收入中占据大头的利息净收入，受利率走低的影响也明显下降。

按照利息净收入的降幅排名，弘业期货的降幅最大，同比下滑45.68%；南华期货、永安期货、瑞达期货该项收入的降幅分别为27.8%、13.46%、8.42%。

此外，4家上市期货公司的客户权益规模在上半年也呈现出不同的变化。截至上半年末，永安期货期末客户权益为397.75亿元，同比下降15.47%；南华期货期末客户权益为273.47亿元，同比增长6.1%；瑞达期货期末客户权益为147.25亿元，同比增长28.51%；弘业期货上半年日均客户权益为人民币73.06亿元，同比下降18.71%。

转型新业务寻求新增长点

在传统业务增长乏力的背景下，新业务逐渐成为期货公司的发力点和突破口。

以瑞达期货为例，该公司上半年实现归母净利润2.28亿元，同比增长66.49%，利润增长的很大部分来自期货资管业务。瑞达期货在半年报中称，上半年，公司资管产品表现优秀，资产管理业务实现营业收入1.21亿元，较上年同期增长223.83%。截至2025年6月末，公司资产管理权益规模为32.01亿元，较2024年末增长36.5%。

上半年同样实现归母净利润增长的南华期货，则重点发力国际化业务。根据南华期货半年报，截至2025年6月底，公司境外经纪业务客户权益总规模为177.68亿港元，境外资产管理业务总规模为33.76亿港元，分别同比增长32.25%、30.10%。横华国际是南华期货子公司，也是其发展海外业务的主要平台。报告显示，横华国际上半年实现营业收入3.27亿元，净利润为2.21亿元，同比分别增长1.83%、10.4%。

近日，南华期货官宣旗下南华金融（英国）有限公司被正式批准成为欧洲洲际交易所（ICEU）清算会员，具备ICEU交易和清算资格，这是其获得的第二家全球主流交易所清算会员资质。

“传统业务同质化严重，‘内卷式’竞争问题突出，期货公司需要转型创新业务寻求新的增长点。从行业实践来看，部分公司已经取得了不错的效果，未来各家公司都应当结合自身禀赋，打造差异化竞争能力。”某期货公司人士指出。

实际上，针对期货公司的手续费无序竞争和不正当竞争等问题，中期协上个月已发布《期货公司经纪业务不正当竞争行为管理规则（征求意见稿）》。业内人士预计，这将改善期货经纪业务的整体竞争环境，引导期货公司提升客户服务质量，推动行业中长期健康发展。