A股回调！原因为何？

9月2日，通信、计算机、电子、军工等科技股大幅下跌，新易盛、中际旭创、天孚通信三只股票均遭遇重挫。A股整体出现回调，呈现量价齐跌的态势，共有4056只个股收跌。

受访人士认为，这属于正常的技术性回调，主要诱因是科技股短线盈利盘的兑现。但这并不意味着科技行情的结束，回调震荡之后，科技股仍有望继续上涨。不过，需要警惕创业板指和科创50可能出现的 技术性破位风险。如果科技板块未能快速修复，那么市场可能会有进一步回踩的可能性。因此，重点关注次日能否出现放量反弹，这将是判断市场短期走势的关键。

科技股大回调

在银行等周期板块护盘下，沪指微跌0.45%至3858.13点，创业板指收跌2.85%至2872.22点，深证成指收跌2.14%。科创50回调超2%，上证50、北证50微涨，沪深300跌近1%。

今日市场呈现量价齐跌态势，日成交额增至2.91万亿元。市场亏钱效应明显，仅有1259只个股收涨，54只个股涨停；而4056只个股收跌，跌停股25只。

31个申万一级行业中，仅有6个板块收涨，银行板块涨近2%，公用事业、家用电器涨约1%，汽车、石油石化、综合微涨，食品饮料板块平盘。个股方面，京运通、华光环能、胜利股份、上海电力、兆新股份涨停。

今日市场中，跌幅超过1%的板块有17个。其中，科技股的大幅回调尤为显著，通信板块跌幅接近6%，计算机、电子、国防军工板块的跌幅也均居前列。此外，建筑材料和基础化工板块也出现了下跌。

机械设备板块跌约1%，但板块内个股分化明显。其中，12只相关个股收涨，科新机电“20cm”涨停，安培龙、汉威科技、恒工精密表现也较为出色。此外，华东数控、秦川机床、龙溪股份、巨轮智能、凯迪股份、博杰股份、中捷资源、宏盛股份、泰尔股份等个股也纷纷涨停。

机器人执行器概念上涨近4%，页岩气、汽车一体化压铸、天然气等概念也有不错表现。

CPO概念跌逾6%，光通信模块、AI（人工智能）手机、华为欧拉、数字货币等相关概念板块大跌。

在CPO板块中，新易盛、中际旭创、天孚通信三家公司被认为是行业第一梯队，被股民称为“易中天”。今日，这三只股票均出现了大幅下跌。

正常技术性回调

如何理解今日A股的较大回调表现？

“今日A股出现回调，属于高位获利了结与资金高低切换共同作用下的良性调整。”排排网财富研究员隋东对《国际金融报》记者表示，市场成交额达2.87万亿元，半导体等此前涨幅较大的科技板块回调超3%，属前期快速拉升后的正常获利回吐。与此同时，银行、公用事业等低位蓝筹板块逆势上涨，形成有效对冲，助力沪指仅小幅下跌，延续了“蓝筹搭台”的结构特征。机器人板块午后由跌转升，进一步印证资金向低位方向切换的趋势。

“今日属于正常的技术性回调，主要诱因是通信、计算机、电子、国防军工等大科技方向的短线盈利盘兑现。”前海钜阵资本首席投资官龙舫也向《国际金融报》记者表示，以半导体、人工智能为代表的大科技板块前两个月快速上涨，一些原本重仓其他赛道的公募基金经理在二三季度也开始调仓换股，形成了公募基金抱团AI的极致分化行情。监管部门也希望局部降温，并在近期针对AI板块采取了一些降温措施。

格上基金研究员毕梦姌分析称，今日A股回调呈现显著的结构性特征，沪指在银行等周期股护盘下相对抗跌，但创业板指和科创50因科技板块大幅调整领跌。近期以CPO、半导体为代表的科技主线连续逼空上涨，但今日通信设备板块却呈现资金净流出的态势，计算机、电子等板块同步遭抛售，反映出资金对高波动成长股的避险需求。从技术层面来看，多数科技细分板块收出带长下影线的阴线，显示短期资金博弈激烈，但中期趋势尚未完全破坏。

“8月制造业PMI虽回升至49.4%，但仍处收缩区间，非制造业的扩张力度亦弱于预期。经济复苏节奏的不确定性促使资金从成长股转向防御性资产。”毕梦姌进一步表示，银行板块成为护盘主力，其逻辑在于中报业绩边际改善以及不良率企稳带来的估值修复预期。与此同时，电力、贵金属等红利资产同步走强，反映出低利率环境下，险资等长期资金对高股息资产的配置偏好。这种风格切换本质上是市场在经济弱复苏背景下的“再平衡”行为，北向资金近期持续加仓大盘价值股、减持电子板块的动向亦印证了这一点。

短期或震荡整固

接下来，A股怎么走？科技股要回调多久？当下，投资者应注意哪些风险？

“今日的回调，意味着大科技板块可能需要休整震荡一段时间，以消化众多的盈利盘。市场风格短期可能会轮动切换到大消费及部分周期板块方向。”但官龙舫认为，这并不意味着科技方向大周期的行情完全结束，回调震荡结束之后还会继续上涨。从中长期来看，目前仍是大周期上涨的中期阶段，市场已经确立“牛市思维”，一旦形成趋势很难逆转。无论短期行情怎么走，都不影响整体牛市的继续。

“目前沪指在3800至3850点区间存在较强支撑，银行、能源等权重板块的护盘力量将限制指数下行空间。但创业板指和科创50需警惕技术破位风险，若科技板块未能快速修复，则市场有回踩可能，重点关注明日能否出现放量反弹。”毕梦姌提醒道，仓位方面，建议控制在6至7成，保留3至4成机动资金应对市场波动。今日回调是市场在多重因素共振下的正常修正，本质上是资金从过热的科技主线向价值防御板块的再平衡。短期市场将以震荡整固为主，结构性机会仍存于周期股的修复与科技股的超跌反弹之中。投资者应避免过度恐慌或追涨杀跌。

富荣基金的基金经理李延峥向记者分析称，目前市场对AI算力板块的担心集中在交易拥挤度上，但板块基本面仍处于景气阶段。他指出，当前不建议为了“高低切”而刻意切换。对于低位区间板块，应该首先关注其叙事逻辑与盈利预期是否出现变化；对于高位板块，则不主观预设股价高度。目前行情的核心策略，应是在景气赛道中不断挖掘具备预期差、边际增量的优质标的，并顺势而为。

恒生前海基金经理胡启聪表示，后续指数的进一步上行仍需要坚实的量能支撑。短期来看，市场热点仍将处于轮动状态中。2025年或仍是以科技为主线的行情，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。

隋东认为，目前两融余额仍处高位，显示市场心态偏乐观，但沪指短期技术面超买，仍需整固修复，预计行情将延续震荡态势，高低切换风格仍将延续。在操作上，建议适度减持高位的科技品种，逢低布局银行、公用事业等低位蓝筹，以及机器人等新主线方向；对于高位标的，如有反弹可择机兑现，同时保持整体仓位灵活性，以适应市场波动。

在明泽投资基金经理陈实看来，支撑A股中长期上行的关键逻辑没有变化，短期调整不改中长期上行趋势，建议投资者采取科技加红利的均衡持仓布局策略，在短期指数出现回调之际，根据市场的结构性特征变化进行针对性加仓布局。