蔚来半年再亏118亿，总亏损超1200亿

【财报】虽然二季度亏损收窄，但规模仍然接近50亿，这让投资者对蔚来盈利依旧感到不放心。

9月2日晚间，蔚来（NIO.N）在美股盘前发布了二季度财报。

二季度，蔚来总收入190亿元，同比增长9%；其中汽车销售额为161亿元，同比增长3%；其他销售额大约29亿元，同比大增63%。

蔚来在二季度内销售7.2万辆车，包括蔚来品牌4.7万辆，乐道品牌1.7万辆，以及萤火虫品牌不到0.8万辆；后两个品牌为经济型汽车。

整体看，蔚来半季度的汽车销售均价大约是22.4万元，相对去年同期均价27.2万元，相当于少4.8万元。

汽车销售毛利率为10.3%，和去年同期12.2%相比，少大约2个百分点。汽车卖多了，但毛利率反而减少了。蔚来没有披露各个品牌的毛利率情况，新品牌在起量，毛利率还在爬坡中，这是可以理解的。

毛利润只有19亿元，是无法覆盖费用的。研发费用30亿元，销售和一般、行政费用又干掉约40亿元，最终蔚来在二季度再度净亏损近50亿元，经调整（股权和组织优化带来的裁员补偿）亏损41亿元。

去年二季度和今年一季度，蔚来分别亏损51亿元和68亿元，本季度相对去年同期基本持平，比一季度减亏近18亿元。上半年，蔚来累计亏损118亿元。

2018年，蔚来在美股上市，迄今7年过去，上市后累计亏损超过1200亿元。真是有一种亏麻的感觉。

蔚小理全部发布二季度财报，理想依旧盈利，斩获11亿元净利润；小鹏依旧亏损，已经亏损不到5亿元，看到了盈利的曙光；有可能在三季度品尝第一次盈利的滋味。

但据蔚来创始人李斌此前表态，四季度也要完成季度盈利；看起来还有点遥远。毕竟小鹏将季度亏损从40亿元左右慢慢降到5亿元，可是用了10个季度。

李斌和蔚来，能在两个季度内交给股东们一个大惊喜？

不少投资者关心蔚来的现金情况，时刻担心公司会不会“倒闭”。截至6月30日，公司的现金及等价物、受限制现金、短期投资和长期存款等合计272亿元，比一季度末增加12亿元；但比去年末（417亿元）少145亿元，应该是增资蔚来中国消耗了大量现金。

同时，蔚来目前总负债934亿元，总资产1000亿元，资产负债率超过93%，远远高于小鹏（67%）和理想（54%）。

另外，从二季度开始，车企都对外发声，将付款流程压缩到60天以内，从二季度末的负债端来看，没有明显减少。至6月末，蔚来应付账款/票据大约350亿元，小鹏是300亿元，理想最多，是500亿元，已经超过二季度收入规模了。车企应付款周期缩短，对现金压力有多大，三季度应该会清晰一点。

根据销售指引，三季度蔚来预计销售8.7万至9.1万辆，7至8月已经交付5.2万辆，9月要开足马力销售3.5万至4万辆之间。其7月发布的乐道90和8月发布的蔚来ES8，能达到销售预期吗？