374亿，中国零食之王要IPO

中国零食界，又要掀起惊涛骇浪了。

作者 | 云帆

来源 |投资家（ID：touzijias）

中国零食界，又要掀起惊涛骇浪了。

A股最火爆零食巨头，正奔向港股。投资家网获悉，近日食品行业传来劲爆大消息，靠卖食用菌类发家的中国最庞大零食集团之一、市值374亿元万辰集团（300972）正式启动了港股IPO计划，旨在推进国际化战略提升竞争力。若顺利，港股会迎来“量贩零食第一股”。

万辰集团成立于2011年，由“沃尔玛供应商”王健坤及家族缔造。王健坤是中国食品行业的“传奇”人物，他早年拉着一帮亲戚经营农产品，后来给沃尔玛供应蘑菇名声大噪，深受外资商超青睐，王健坤也成了外资首选的菌类供应商。2021年，万辰集团以“食用菌第一股”身份登陆A股IPO。王健坤家族成员则“各显神通”，上演了一场“史诗级”跨界。

“食用菌第一股”不想卖蘑菇了，把目光盯向与新消费风口高度挂钩的量贩零食行业。2022年，万辰集团设立新公司，推出了零食品牌陆小馋，但家族管理者嫌切入太慢，通过收购一举拿下好想来、来优品、吖嘀吖嘀、老婆大人等零食品牌，并统一合并为好想来品牌零食。

万辰集团大变身，扰动中国零食界的顶流“网红”好想来闪亮登场。紧接着，好想来用3年时间创造了中国食品行业的“神话”，从不足百家门店飞速扩充到约1.6万家门店。2024年，万辰集团营收达到323亿元，同比增长248%。2025年上半年，万辰集团营收225.83亿元，同比增长106.89%，归属上市公司股东净利润达到4.72亿元，同比暴涨50358.8%。

按门店计，截至2025年8月，万辰集团已是量贩零食规模最大上市公司，当之无愧的“中国零食之王”。然而，万辰集团的事业蒸蒸日上，家族却风雨飘摇。2025年3月，王健坤“暴雷”被留置、立案调查。5月，万辰集团公告，“已解除对王健坤的留置措施。”7月，王健坤“因个人精力分配原因”辞职，万辰集团大权交到了王健坤亲戚及90后儿子手中。

90后誓要“撑起一片天”。若万辰集团成功港股IPO，资本市场将出现“两个第一股”。

一

万辰集团，绝对是中国零食界最大搅局者。

它们原本是家卖蘑菇、金针菇等菌类蔬菜的农产品公司，干着干着竟跨界干到新消费风口、干到零食，还干到量贩零食规模最大上市公司、“中国零食之王”，也算是“奇迹”了。

很多上市公司转型、多元化搞着搞着就搞到了沟里。比如那个进去“遥遥无期”的前恒大掌舵者许家印，不老老实实搞房地产，偏偏要进军矿泉水、新能源汽车，结果搞得一败涂地。

万达创始人王健林之子王思聪也“不服输”，搞投资、干电竞、卖牛肉干，弄得万达到现在都没有化解危机，王健林“头皮发麻”。转型、跨界没毛病，但想完全替代主业不容易。

万辰集团挺“神奇”，一个家族管理模式的公司，却有一帮励志的家族成员，愿意为创始人“排忧解难”。这种情况在商业史上并不常见，万辰集团算是新消费风口里的“特例”。

“来来来，好想来......来来来来来来来来......”最近几年，这句充满魔性的“洗脑神曲”俘获了一大批年轻人的心。好想来就像“拼多多”一样，在中国零售赛道撕开一道缝隙。量贩零食异常火爆成为新风口，跟中国消费结构裂变分化有很大关系。自2016年阿里巴巴创始人马云喊出“五新（新零售、新制造、新金融、新技术、新能源）”概念以来，“五新”里的新零售迅速刺激出了全球最为庞大的新消费风口，新消费主体便是“Z+世代”的年轻人。

2023年时，新消费及细分赛道合计市场规模约10.7万亿元。哪怕到了消费投资转向科技投资的2025年，新消费及细分赛道创业依然贡献着“天量”热度。根据百度文库资料显示，2025年，新消费IPO募资如火如荼，港股上半年基本围绕在了新消费主题，蜜雪冰城1.77万亿港元认购刷新历史。泡泡玛特年内‌278%的股价涨幅、夸张业绩，更让全球资本震惊。

疯了、疯了，新消费杀疯了。但也分“狂热疯和理智疯”。新消费中量贩零食的崛起算“理智疯”。一位知名VC投资人曾解释过，量贩零食为何爆火？在他看来，量贩零食市场到来，源自年轻人消费观念转向理性，开始追求“便宜得真实”的购物体验。量贩零食通过直采模式将单品价格压低至超市的30%-50%，虽冲击了超市，却给年轻消费群分化出了新趋势。

不过，量贩零食火归火，仍是一个大胆且冒险的行业，“敌人太多了”属于超市和电商之间“虎口夺食”。万辰集团能转型到量贩零食，并杀出重围，本身就是一件挺有意思的事。

二

有意思的点是，卖蘑菇的“食用菌第一股”要变“量贩零食第一股”了。

在卖零食之前，万辰集团的故事集中在蘑菇事业。公司创始人王健坤，极具“传奇”色彩。他早年经营农产品里的菌类蔬菜生意，对蘑菇、金针菇等菌类的种植、培育有着超乎寻常的理解，他最大遗憾是没有从事相关科研工作，否则，他估计就是一位“教父级”大师。

王健坤的“造诣”高到什么程度呢？他在福建漳州创立万辰集团前身含羞草生物时，研发出的种植及培育技术产生了超过传统模式40倍生产效率，实现了14万吨的食用菌年产量。让食用菌类变普通蔬菜，进入千家万户的餐桌。关键，王健坤的菌类蔬菜不单产量高、品质也高。当时，中国大型超市由外资统治，它们对农产品采购有极高标准，王健坤是罕见符合标准的供应商之一，外资超市里沃尔玛名气最响亮，它们很快选中王健坤为菌类供应商。

王健坤也没想到，他的蘑菇会被外资超市相中，跃升中国“最有地位”的菌类供应商。一边给各大超市供货，一边王健坤沉迷研究菌类，把科研梦想带到创业，被媒体誉为“蘑菇大王”。

2021年，王健坤带领万辰集团以“食用菌第一股”身份创业板IPO。王健坤规划着万辰集团的前景，“要在3年内丰富食用菌品种，持续扩大产能。”可他不太清楚的是，“他的亲戚、家族成员更有梦想，不满于只做蘑菇、金针菇等菌类生意，要帮助公司拥抱新时代。”

王健坤应该不是完全不清楚。他的妻子林该春老早就成立了零食连锁品牌零食工坊。“夫妻二人对事业，各有各的想法。”家族成员挺看好林该春，应抓住新消费风口机遇。2022年，“拗不过家族多数人想法”的王健坤倒向了他不熟悉的零食方向，万辰集团转型、跨界。

王健坤是不是“心甘情愿”是个谜，他卖了一辈子蘑菇，突然去卖“网红”零食了。“说干就干”家族成员雷厉风行。万辰集团马上成立子公司万兴商业，两年内“买买买”搞定了新兴风口量贩零食的头部初创玩家，推出陆小馋，搞定好想来、来优品、吖嘀吖嘀、老婆大人等一众零食品牌后整合成好想来品牌零食。2023年，万辰集团量贩零食业务占比94.25%。

“光速变身”啊，奥特曼看了也会吃惊。万辰集团“毫无违和感”的杀入新消费风口。

三

2024年，中国最庞大零食集团之一万辰集团，褪去蘑菇身影，业绩一骑绝尘。

根据其发布的财报显示，2024年，公司实现营收323亿元，同比增长248%，归属上市公司股东净利润2.94亿元，同比扭亏。万辰集团转型、跨界太成功了，家族成员“高瞻远瞩”。跟有能力的亲戚一起共事，王健坤压力山大。反正，他这个创始人在2025年“暴雷”了。经历一系列风波后，他就辞职了。而他“暴雷”期间，公司由家族成员执掌。包括他的亲戚和90后儿子王泽宁共同掌权。王健坤的姐姐王丽卿任职公司董事长，王泽宁任职总经理。

别看王泽宁是个90后，他却是个管理经验丰富且很有“前瞻性”的“二代”。

王泽宁曾在美国读书，对VC/PE行业有着深刻理解，他非常关注全球资本动态，对风口二字的把握超出了大多数同龄人。他回国后进入万辰集团，带着先进管理经验任职多家子公司高管，他对万辰集团的发展节奏了如指掌。“年轻人更懂年轻人”，万辰集团转型量贩零食大概率就是王泽宁的杰作。这位90后对父辈事业“改革”异常彻底。万辰集团的2025年半年度报告已现端倪，上半年，公司实现营收225.83亿元，同比增长106.89%，归属上市公司股东净利润4.72亿元，同比暴涨50358.8%。收入构成方面，‌量贩零食业务上半年贡献营收223.45亿元，同比增长109.33%，占上半年总营收的99.4%。而昔日王健坤最依仗的‌食用菌业务，存在感微乎其微，甚至可以忽略不计了。万辰集团“脱胎换骨”成一家“新公司”。

也是A股里最不务正业且成功的公司了，王泽宁展现出了比王健坤更高超的运作才能。父亲折腾了10年，他一招扭转乾坤，带领公司闯入了故事丰富多彩的赛道。量贩零食行业里，好想来成长迅猛，这个迅猛程度奶茶、咖啡看了恐怕也会“自愧不如”。其缔造了中国食品行业的增长神话，3年左右，不足百家门店扩充到约1.6万家门店，“一夜坐上龙头老大”。

量贩零食行业杀到现在，已呈现“南很忙北万辰”的双寡头格局，资本实力上，合并赵一鸣零食的零食很忙集团还没有IPO，它们在2025年4月向港交所递交了IPO申请，是万辰集团争夺“量贩零食第一股”的强劲对手。但港交所尚未公布零食很忙集团的上市审核结果，所以，它们能否IPO充满变数。这或许让万辰集团看到了先一步抢占“第一股”的机会。

根据港交所的规则，A股上市公司转赴H股上市的难度普遍小于直接港股IPO，但不代表100%能上。万辰集团要是港股IPO，可能会成为近10年中国资本市场的“传奇”案例了。第一个主业卖蘑菇是A股“食用菌第一股”，第二个主业卖零食是港股“量贩零食第一股”？

要真实现，王健坤之子王泽宁就是90后“二代”第一人。同一家公司，父亲卖蘑菇IPO，他卖零食IPO。真正意义上的“长江后浪推前浪”。不管怎么说，“王氏家族”肯定赢麻了。

中国零食界又快大变天了。