合资王牌失灵，广汽深陷“亏损困局”

9月2日上午，广州汽车集团股份有限公司（下称“广汽集团”）召开了 2025 半年度业绩说明会。

财报显示，广汽集团上半年营收421.66亿元，同比下降7.95%；归母净亏损25.38亿元，与去年同期15.16亿元的盈利表现相比，由盈转亏；扣非归母净亏损29.45亿元，较去年同期3.38亿元的亏损进一步扩大；经营现金流净额-107.69亿元，同比降幅高达508.8%。这份财报创下企业20年来首次半年亏损纪录。

广汽集团的盈利“失血”并非突发。早在2025年一季度，公司就呈现出了营收196.5亿元，同比降7.95%、归母净利润亏损7.32亿元的情况，此次半年报进一步坐实其经营亏损情况。

产销端同步承压是亏损的主要原因。上半年，广汽集团汽车产销80.17万辆、75.53万辆，同比分别降6.73%、12.48%，仅完成年度230万辆目标的32.84%。其中新能源车销量15.41万辆，同比降6.08%。

在集团内部的合资品牌与自主品牌中，品牌表现分化显著。财报显示，集团品牌仅广汽丰田实现2.58%的同比微增，而广汽本田、传祺、埃安销量分别同比下滑25.63%、22.55%、13.97%，其中广本降幅远超行业平均。更关键的是，曾贡献超70%利润的合资板块已现动摇，2024年广本、广丰收入同比分别降27.03%、28.34%，导致集团联营企业投资收益从83.49亿元暴跌至29.98亿元，降幅64.09%，这一压力在2025上半年持续传导。

合资失速之际，自主品牌增长也陷入了瓶颈。广汽埃安2025年月均销量跌至2.5万辆左右，7月销量2.66万辆，同比仍降24.6%，远不及2023年月销5万辆的峰值。其过度依赖B端市场的模式制约品牌升级，且在电池、智驾领域缺乏竞品优势，高端品牌“昊铂”2024年仅售1.56万辆，未能打开高端市场。广汽传祺则转型迟缓，在售车型中燃油车占比过半，新能源车增长依赖小众MPV市场，SUV与轿车领域乏力。

海外市场成为了财报上的少数亮点。上半年，广汽集团自主品牌海外销量超5万辆，同比增45.8%，导入4款新车，覆盖84国、570个网点，墨西哥等成为万级市场。下半年计划新增170个网点，加速欧洲、巴西布局，并推进海外KD工厂建设。

外部合作上，广汽与华为二度牵手，2025年3月成立华望汽车，首款30万级高端新能源车计划2026年推出，埃安增资6亿元后，广汽持股71.43%。

一位行业分析师对《凤凰WEEKLY汽车》表示，在2021年，广汽曾终止与华为的“HI模式”合作，错失先机，如今华为与赛力斯、上汽等合作成果显著，广汽此次合作意在借华为技术与品牌势能，但如何与“五界”打造产品差异化，成为了新的挑战。

在半年业绩会上，有投资者提问，管理层对销售拐点时间是否有大致预判？广汽集团方面表示，目前自主品牌的一体化改革正在有序推进中，产品研发周期将缩短至18个月周期。针对现有产品，公司也将快速迭代，努力提升销量。

面对困局，广汽以“战时状态”推进改革。在7月举办的2025中国汽车论坛上，广汽集团董事长、总经理冯兴亚表示，广汽集团已全面进入“战时状态”，全力打好用户需求战、产品价值战、服务体验战这关乎未来的“三大战役”，以提升产品竞争力，力争在2027年实现自主品牌销量200万辆。

下半年，广汽集团计划推出10余款新车，发布“星灵智行”品牌及L3级自动驾驶车型，聚焦“三大战役”力争企稳。然而，增程车型能否破局，改革何时显效，海外如何“站稳脚跟”，华为合作能否复制成功，如何化解资本市场信任疑虑和提升用户信心等。已入改革深水区的广汽，能否实现“大象转身”，仍待时间检验。