东烽财经|海科新源中报拆解：现金流承压，货币资金大缩水存隐忧

海科新源（301292.SZ）日前发布的2025年半年报显示，今年上半年，公司实现归母净利润-4283万元，虽然仍亏损，但较上年同期的亏损1.1亿元相比已大幅收窄。

值得关注的是，2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为-2.48亿元，较上年同期的-1.95亿元进一步下滑。这一数据表明，公司主营业务的现金获取能力尚未改善，日常经营中现金支出仍大于现金流入，或与销售回款慢、成本支出等因素相关，反映出短期资金周转压力。

此外，截至2025年6月末，公司货币资金为8.22亿元，较年初的18.51亿元大幅减少，降幅达55.6%。

事实上，货币资金是企业应对短期支付需求的重要储备，其大幅缩水意味着公司即时支付能力减弱，或将进一步加剧现金流承压的状况。

亏损同比大幅收窄

今年上半年，海科新源实现营业收入23.16亿元，较上年同期的18.11亿元增长27.92%，展现出强劲的增长势头。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-4283万元，较上年同期的亏损1.10亿元大幅收窄61.21%。

从盈利质量看，海科新源2025年上半年基本每股收益为-0.19元/股，较上年同期-0.50元/股提升62.00%，这一数据不难看出，海科新源每股盈利能力正在逐步恢复。

据公开数据，海科新源上半年丙二醇产品实现营业收入4.04亿元，同比略降1.23%，毛利率为4.09%。尽管收入小幅下滑，但该业务板块保持了相对稳定的盈利水平，为海科新源提供了重要的业绩支撑。海科新源整体毛利率达到3.58%，较上年同期提升1.82个百分点，显示出公司在产品结构调整、成本管控等方面的努力正在见到成效。

资产负债结构方面，截至2025年6月末，海科新源总资产为72.94亿元，较年初的83.33亿元下降12.47%。其中，货币资金为8.22亿元，较年初的18.51亿元大幅减少，主要是其他货币资金减少所致。应收账款增长至12.32亿元，较年初的9.41亿元增长30.86%，与营收增长基本同步。

货币资金减少叠加经营现金流趋紧——对于海科新源而言，其后续融资能否及时到位、业务改善能否转化为实际现金流入，对于其缓解资金压力至关重要。

股价仍处于破发状态

公开信息显示，海科新源成立于2002年，位于山东省东营市东营高新技术产业开发区，是一家以从事锂电池电解液材料和消费化学品的研发、生产和销售为主的企业。企业注册资本2.23亿人民币，法人代表为马立军。

作为全球锂离子电池电解液溶剂龙头企业，海科新源在产业链中占据重要地位。公司在天赐材料、比亚迪、瑞泰新材等电解液龙头企业中占据A供地位，产品覆盖特斯拉、比亚迪、宁德时代、LG、三星SDI及松下等全球知名车企及锂离子电池巨头。在消费化学品领域，公司醇类产品客户包括欧莱雅、资生堂、强生、联合利华、华宝股份等国内外知名企业，市场地位同样稳固。

海科新源在2023年7月7日登陆深交所创业板，发行价格19.99元/股，上市首日曾创下32.77元/股的高点，但此后一路震荡下跌，截至9月1日收盘，海科新源股价为19.6元/股，目前仍处于破发状态。

2024年8月，海科新源曾因2024年半年度报告引发市场广泛关注。报告显示，海科新源2024年上半年实现营业收入18.11亿元，同比增长14.67%，但归属于上市公司股东的净利润却亏损1.1亿元，与上年同期5544.67万元的盈利形成鲜明对比。

双主业发展战略能否显效

对于海科新源上半年引发关注的财务数据，中国民族贸易促进会理事会常务主席支培元认为，作为全球电解液溶剂龙头，海科新源受益于新能源汽车（预计2025年增速20%）及储能市场（增速超30%）的爆发式需求，核心产品电解液溶剂销量显著提升‌。‌消费化学品业务醇类产品在食品、医药、化妆品等领域的应用拓展，对冲了单一行业波动风险，贡献稳定现金流；全球化与产能协同‌海外生产基地与仓储基地的协同效应释放，降低物流成本并提升交付效率，支撑国际客户（如特斯拉、宁德时代）订单增长。

“新装置投产推动产销量增加，一季度营收已增长31%，半年报延续产能爬坡红利‌。‌技术壁垒构建‌研发聚焦固态电池电解质、钠离子电池材料等前沿方向，部分技术进入实验室阶段，为未来高附加值产品储备技术优势‌。毛利率同比提升104.12%，显示产品结构优化与成本控制成效。”支培元说。

近期锂电池、固态电池概念股收到资本市场热捧，海科新源在锂电池、固态电池领域会布局？海科新源上年亏损大幅收窄主要得益于哪些业务政策调整，后期又有什么样的规划？经营活动现金流量净额为-2.48亿元，较上年同期流出进一步扩大，公司将采取哪些应对措施来改善经营活动现金流状况？海科新源向威海银行东营分行申请不超过5000万元的综合授信额度，此次申请贷款授信主要基于哪些业务发展需求考虑？这笔资金将主要投向哪些项目或业务领域？预计对公司未来业绩产生怎样的影响？8月28日，大众新闻-东烽财经记者将相关问题通过邮件发至海科新源，但截至发稿，对方未予回复。

随着公司营收强劲增长，亏损大幅收窄，其双主业（锂电池材料和消费化学品业务）发展战略能否进一步显效，还需后续观察。（大众新闻-东烽财经记者）

新闻线索报料通道：应用市场下载“齐鲁壹点”APP，或搜索微信小程序“齐鲁壹点”，全省800位记者在线等你来报料！