新城控股顽强求生 王晓松还能扛多久？

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来源：乐财聚

随着8月份落幕，上市房企2025年上半年报告陆续发布完毕，如今为暴雷的上市民企已经风毛菱角，新城控股便是其中之一，然而从公司经营数据来看，公司也正在面临空前考验。

先来看几组上半年重要数据：

营业收入221亿，同比减少34.82%；

利润总额13.07亿，同比减少29.44%；

归属于上市公司股东的净利润8.95亿，同比减少32.11%；

经营活动产生的现金流量净额2.86亿，同比减少86.31%；

完成合同销售金额103.30亿，同比减少56.15%；

可以说，新城控股的核心经营数据正在全面下滑，但这些还不是最关键的问题，其未来一年将会面临巨大的偿债压力。

根据半年报数据，截至2025年6月30日，公司非流动负债545.05亿，其中一年内到期的非流动负债约为137.88亿，而目前手持货币资金为91.83亿，其中32.01亿受限，扣除之后可以使用的资金为59.82亿，距离到期债务还有约78亿的差额。

新城控股又该如何补上这个窟窿？其此前的做法是抵押吾悦广场获取贷款。

新城控股2024年新增以吾悦广场为抵押的经营性物业贷及其他融资约 205 亿，加权本金平均利率为 4.97%，抵押率约 50%。

如今，吾悦广场已经是公司最为值钱的抵押物，目前全国已开业174座。上半年公司租金收入达到64.79亿，去年同期为57.96亿。

不过，据了解如今多数吾悦广场已被抵押。半年报显示，新城控股投资性房地产账面价值1214.99亿，其中1065.27亿受限，还能作为抵押物的仅剩下149.72亿价值，如果按照50%抵押率计算，可抵押现金约75亿，大致可以弥补78亿的偿债缺口。

此外，新城控股也在通过发债融资。今年6月，公司成功发行3亿美元无抵押境外债。两个月后，公司发行10亿元中期票据，并且以2.68%的票面利率，创下了国内发债利率的新低，两笔融资稍许环节公司燃眉之急。

2019年，新城控股实控人王振华因猥亵幼女被判刑，其子王晓松迅速接手公司，随后新城控股开始收缩，变卖部分项目，因此而躲过了那一波房企违约潮，成为少数几家至今仍未暴雷的民企之一。

然而，房地产如今仍然处于下行周期，王晓松治下的新城控股如今依旧面临着较大的偿债压力，他们能否挺过这一轮低谷期？只有时间来证明了。