上海
作者：张真桢
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01 通信板块行情回顾
02 通信板块业绩回顾
03 投资建议
04 风险提示
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01 通信板块行情回顾
02 通信板块业绩回顾
03 投资建议
04 风险提示
运营商资本开支不及预期：运营商承担国家网络基础设施建设重任，若每年规划的算网侧资金投入下降，则会降低国家算网建设的速度和规模，导致上游各产业链市场缩小。
5G产业链进展和5G商用进展不及预期：5G应用尚未形成规模，若产业链进展缓慢，则会导致降低网络覆盖率与技术稳定性，进而应用5G商用的落地。
物联网连接数增长不及预期：当前物联网产业发展处在技术驱动向产能驱动的过渡期，若物联网连接数增长放缓，则会影响物联网感知、连接层市场扩展，进而影响物联网平台构建。
上游原材料持续短缺：若上游原材料持续短缺，价格始终处于高位，则会对中游通信制造业带来成本端压力，不利于相关公司盈利能力释放。
AI发展不及预期：AI行业发展带动着服务器、交换机、光模块、液冷等板块的快速发展。若由于芯片供应、应用落地等问题导致AI行业发展不及预期，可能影响相关行业发展进度与需求情况。
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《2025中报总结：板块稳健发展，算力链国产与海外共振》
报告信息
证券研究报告：《2025中报总结：板块稳健发展，算力链国产与海外共振》
报告日期：2025年08月31日
作者：
张真桢 SAC执业编号：S1130524060002
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