对冲基金加大期权押注 看涨人民币将升破7元关口

来源：商业周刊

对冲基金正在加大期权押注，暗示人民币兑美元仍有上涨空间。

据不愿具名的交易员称，对冲基金对人民币兑美元升值即可获利的期权的需求有所增加。新交所衍生品交易所的数据显示，由于对中国提供政策支持的信心不断增强，以及美国利率预期的转变，投资者目前的目标是人民币到年底将触及1美元兑7元左右或者更强水平。

“我们看到美元兑离岸人民币下行相关需求有所增多，主要来自对冲基金客户，”渣打银行驻新加坡外汇期权全球主管Saurabh Tandon表示。该货币对的隐含波动率下降，尤其是近期合约，因过去几个月实际波动率处于低位，而且这使得买入下行期权成为一项有吸引力的交易。

美元/离岸人民币空头押注的需求增加之际，中国央行上周调强人民币中间价幅度创近一年来最大。与此同时，在美联储主席杰罗姆·鲍威尔于杰克逊霍尔会议演讲后，市场对美联储将于下个月恢复降息的预期升温，美元因此承压。

HSBC Global Investment Research亚洲外汇策略师Jingyang Chen在8月29日的一份客户报告中表示，投资者对中国资产的情绪似乎正在改善，原因包括支持性财政政策以及中美贸易谈判“良性进展”。

据新交所衍生品交易所执行的期权交易情况，8月28日，交易量最大的12月到期美元/人民币期权是执行价格为6.94的看跌期权。这意味着该期权的买方可以以6.94的价格卖出美元兑人民币。如果货币对跌破该水平，该看跌期权的价值就会上升。截至香港时间9月1日12:30，美元兑离岸人民币在7.1274附近波动。

“我们最近看到客户对美元/离岸人民币的下行兴趣有所增加，”摩根大通驻新加坡外汇和新兴市场销售董事总经理Dhaval Shah表示。“通过现金和期权的组合形式表现。”

尽管人民币上周触及近10个月来的最强水平，但对冲未来一个月人民币下跌相对于对冲上涨的溢价仍远低于今年高点。

“我们看到了一些新兴趣，但购买仍然是策略性的和有节制的，”美国银行驻香港亚太区G-10外汇交易主管Ivan Stamenovic表示。

中国境内市场数据显示，7月外汇期权月度交易量（包括零售和银行间交易）升至2278亿美元，为国家外汇管理局2015年开始发布该数据以来的最高水平。

据不愿具名的交易员称，近几个月人民币波动性下降时，一些出口商卖出美元-人民币看涨期权，以增加外汇资产的回报。他们表示，不过上周人民币升值促使美元-人民币看跌期权买盘增加。