时报观察｜多重因素支撑 年内人民币兑美元汇率有望走强

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当市场的注意力还集中在股市时，汇市“沉寂”许久后也迎来新变化。

最近两周，人民币兑美元汇率持续走强，离岸人民币兑美元汇率一度升破7.12。即期汇率走强也带动人民币中间价持续调升，创出近10个月来新高。

近期人民币兑美元汇率走强的主要驱动因素来自美元指数的震荡走弱，以及美联储降息预期下的中美利差收敛。美联储主席鲍威尔近期的鸽派发言为9月降息预热，带动美元指数走弱、美债利率下行，对包括人民币在内的非美货币汇率形成支撑。

从中期视角看，至今年年底，支撑人民币汇率震荡偏强的因素也在不断积聚。在市场供需层面，尽管受企业年中分红派息影响，购汇需求的季节性攀升理论上会对人民币汇率形成一定的抑制作用，但从实际情况看，6、7月份汇率依然保持平稳，7月企业、个人等主体结汇率甚至环比小幅上升，结售汇延续顺差态势，说明市场预期稳定；9月后分红购汇需求将显著回落，且四季度市场将迎来结汇高峰，均有利于人民币汇率维持偏强水平。

除了上述季节性的结售汇变化会支撑人民币汇率外，美联储重启降息、国际资本涌入非美市场，也会让汇市的供需形势发生变化。高盛最新研报指出，亚洲债券投资者的关注重点在过去6个月发生了显著变化，“去美元化”已成为一个明显更重要的主题，投资者将继续把投资分散至美元资产之外。不仅是债市，新兴市场股市今年以来表现不俗亦与国际资本的配置调整相关。当国际资本持续增配人民币资产，证券市场与外汇市场有望形成相互强化的正反馈。

外汇远期价格往往反映了市场对未来一段时间汇率走势的预期。8月以来，在人民币兑美元汇率即期价格震荡走强的同时，3月期、4月期远期价格表现亦趋同，说明至今年年底前，市场看好人民币兑美元汇率走强。而央行的汇率政策是一贯的，在坚持市场在汇率形成中起决定性作用、坚持底线思维的原则下，可以预见，未来一段时间，人民币兑美元汇率有望持续维持震荡偏强的行情，这将有利于进一步提升包括资本市场在内的人民币资产的国际吸引力。

来源：证券时报官微

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责编：谢伊岚

校对：赵燕

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