上半年净利猛降281.6%，医药业务持续下滑，失去“童颜针”后*ST苏吴业绩何去何从

曾凭借医美业务短暂“翻身”的* ST苏吴（600200.SH），今年上半年又被打回“原形”。

日前，* ST苏吴发布半年度业绩报告，今年上半年公司营收、净利双降，归母净利润亏损4441.78万元，同比由盈转亏。对于上半年亏损，公司称主要是报告期贸易业务应收款计提较大金额减值准备所致，从公司主要经营数据来看，上半年公司医美生科业务保持了高增长，但医药业务整体营收较去年腰斩。

值得关注的是，今年7月公司核心医美产品“童颜针”AestheFill的中国大陆独家经销权遭韩国Regen Biotech单方面解除，下半年失去“童颜针”这一关键营收的* ST苏吴如何应对？《华夏时报》记者致电、致函* ST苏吴，但截至发稿未收到回应。

营收净利双降医药业务持续下滑

根据*ST苏吴半年报数据，2025年上半年公司实现营业收入6.36亿元，同比下降27.08%；归属于上市公司股东的净利润亏损4441.78万元，同比下降281.63%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损4920.66万元，同比下降564.53%；经营现金流净额为-8.85亿元，同比下降680.0%；基本每股收益为-0.062元/股。

对于业绩下滑，公司称主要原因是本报告期贸易业务应收款计提较大金额减值准备。不过分业务板块来看，公司医药业务持续下滑所带来的营收缺口，对整体业绩的拖累较明显。

具体从1—6月主要经营数据来看，医药业务作为公司的传统板块，报告期内，公司医药业务累计实现主营业务收入35,810.10万元（其中医药工业25417.30万元，医药商业10392.80万元），较上年同期下降41714.19万元，下降53.81%，医药业务主营业务毛利18465.70万元，较上年同期下降8725.93万元，下降32.09%。从治疗领域来看，公司主要涉及的十大治疗领域业务中8个领域收入较去年同期出现下滑，且整体毛利率也下降5.71%。公司解释称，这主要是由于市场竞争加剧，公司部分药品的市场份额受到挤压，同时药品集中带量采购政策的持续影响，使得产品价格下降，进而导致营收下滑。

而从去年开始发力的医美生科业务，今年上半年累计实现主营业务收入26818.63万元，较上年同期增长18806.67万元，增长234.73%，医美生科业务主营业务毛利22043.51万元，较上年同期增长15402.77万元，增长231.94%。其中，核心产品“童颜针”AestheFill依旧展现出强劲的市场号召力，虽然公司未具体披露AestheFill上半年具体销售数据，但据公司此前透露一季度AestheFill销售收入就达1.13亿元。

尽管医美生科业务增长迅猛，为公司业绩注入了一定活力，但医药业务作为公司传统核心业务，下滑幅度较大，从营收规模来看，医药业务3.58亿元的营收仍高于医美生科业务的2.68亿元，其53.81%的营收降幅所带来的营收缺口，对整体业绩的拖累效应更为明显。

医美业务难以为继

值得关注的是，*ST苏吴医美业务的高增长态势，或将随着“童颜针”AestheFill中国大陆独家经销权的丧失“戛然而止”。

早前，*ST苏吴公告称，达透医疗于7月18日收到Regen通过邮件发来的《解约函》。Regen在函中明确提出解除与达透医疗对“AestheFill”产品在中国境内的独家经销协议，并撤销达透医疗作为该产品在中国大陆地区独家经销商的所有相关授权。

回顾事件起因，2022年8月，达透医疗、Dace International Medical Co.,Ltd以及Regen公司三方共同签署《关于AestheFill独家销售代理权转让协议》，达透医疗取得AestheFill产品在中国大陆地区的独家经销权。今年3月，爱美客通过爱美客国际收购Regen公司85%的股权，双方合作悄然生变。此前，爱美客公司在回复《华夏时报》记者采访时称，解除合作的原因是*ST苏吴方违反独家经销协议，以及认为*ST苏吴涉及财务造假、挪用资金、偷逃税款等多项违法事实，对AestheFill的品牌和声誉造成严重伤害。但*ST苏吴一方并不认可，双方陷入互诉公堂。

目前双方起诉并未有更新进展，但REGEN发布通知该公司所生产的艾塑菲产品在中国大陆地区销售的商品名将改为“臻爱塑菲”。*ST苏吴在半年报中称已无法正常继续销售AestheFil，记者咨询南京某医美机构，工作人员告诉《华夏时报》记者：“艾塑菲已经全新升级为臻爱塑菲，新品已到货，店里可以打。”

下半年在艾塑菲无法正常代理的情况下，*ST苏吴如何撑起业绩？对于记者提问，*ST苏吴未作出回应。

*ST苏吴的麻烦不止于此，控股股东大额资金占用尚未解决，控股股东所持股份也被全部冻结，此外因财务造假情节严重，触及相关规定的重大违法强制退市情形，可能被实施重大违法强制退市，*ST苏吴股票已被上海证券交易所叠加实施退市风险警示。

然而与业绩颓势、退市风险形成鲜明反差的是，*ST苏吴的股价在近期出现异常波动，甚至上演“热炒”行情。自2025年8月21日以来，*ST苏吴连续5个交易日大幅上涨，8月27日当日交易换手率达20.93%。*ST苏吴提示风险称击鼓传花迹象明显，累积了巨大交易风险。

对于*ST苏吴的大涨，国际注册创新管理师、鹿客岛科技创始人兼CEO卢克林回复《华夏时报》记者采访时表示：“*ST苏吴已明示可能因重大违法被强制退市，但壳价值、市值小、筹码轻，游资能轻松撬动数亿成交。在这种情绪市里不看基本面，只看‘下一个接盘侠’。”

8月28日、29日*ST苏吴股价跌幅分别为1.71%、5.22%，股价再次来到1元警戒线，8月29日报收1.09元/股。